اقتصاد چین با وجود جهش بیسابقه در صادرات، با رکود داخلی روبروست
چشمانداز اقتصادی چین در حال حاضر با یک دوگانگی آشکار تعریف میشود: در حالی که بخشهای تولید و صادرات به رکوردهای بیسابقهای دست یافتهاند، موتور داخلی مصرف و مسکن همچنان در وضعیت انجماد عمیق قرار دارد. گزارش اخیر استراتژی بازار توسط Jefferies نشان میدهد که علیرغم مداخلات سیاستی مختلف، دومین اقتصاد بزرگ جهان برای بازگرداندن تقاضای داخلی با دشواری روبروست.
کاهش مصرف داخلی و اعتماد مصرفکننده به پایینترین سطوح
نگرانکنندهترین نشانه برای بهبود اقتصادی چین، ضعف مداوم در هزینهکرد خانوارها است. خردهفروشی، که شاخص اصلی سلامت اقتصادی است، در ماه می نسبت به سال گذشته ۰.۶٪ کاهش یافت. این انقباض از آن جهت حائز اهمیت است که افزایش اندک ۰.۲ درصدی مشاهده شده در ماه آوریل را معکوس کرده و اولین کاهش سالانه در خردهفروشی را از دسامبر ۲۰۲۲ تاکنون رقم میزند.
این رکود در هزینهکرد، ریشه عمیقی در اعتماد پایین مصرفکننده دارد. گزارش Jefferies خاطرنشان میکند که شاخص اعتماد مصرفکننده چین در ماه آوریل به ۸۹.۰ کاهش یافت، در حالی که در ماه فوریه ۹۱.۶ بود. این کاهش نشان میدهد که حتی با وجود اقدامات حمایتی دولت، خانوارهای چینی همچنان نسبت به آینده مالی خود محتاط هستند. این تردید با رشد کُند اعتبار نیز تأیید میشود؛ رشد وامهای بانکی به Renminbi و رشد اعتبار بخش خصوصی، هر دو در ماه می به ۵.۵٪ نسبت به سال گذشته کاهش یافت که نشاندهنده بیمیلی به وامگیری و سرمایهگذاری است.
چالشهای بازار مسکن و تثبیت در شهرهای درجهیک
بخش املاک و مستغلات که از نظر تاریخی سنگبنای رشد GDP چین بوده است، همچنان فشار سنگینی بر اقتصاد وارد میکند. دادههای مربوط به دوره ژانویه تا می نشاندهنده یک روند نگرانکننده است: مساحت واحدهای مسکونی فروخته شده ۱۲.۱٪ نسبت به سال گذشته سقوط کرده است، در حالی که ارزش کل فروش املاک ۱۴.۱٪ کاهش یافته است.
با این حال، نقاط پراکندهای از تابآوری مشاهده میشود. این گزارش نشان میدهد که بازار مسکن ممکن است در مناطق خاصی به کف خود رسیده باشد، زیرا قیمت خانههای نوساز در شهرهای درجهیک چین برای چهارمین ماه متوالی در ماه می افزایش یافته است. اگرچه این موضوع بارقهای از امید را برای مراکز بزرگ شهری به همراه دارد، اما بحران گستردهتر مسکن در سطح ملی همچنان مانعی بزرگ برای شتاب اقتصادی است.
موتور صادراتی و رونق نیمههادیها
در حالی که وضعیت داخلی ناامیدکننده به نظر میرسد، تجارت خارجی چین عملکرد فوقالعادهای دارد. صادرات کالا بر حسب دلار آمریکا با ۱۹.۴٪ افزایش سالانه، در ماه مه به ۳۷۷ میلیارد دلار رسید. واردات نیز رشد قابل توجه ۲۷.۴ درصدی را تجربه کرد و در همان دوره به ۲۷۱ میلیارد دلار رسید.
بخش نیمههادیها عملکرد برجستهای داشته است. صادرات مدارهای مجتمع الکترونیکی با رشدی خیرهکننده و ۱۱۱ درصدی نسبت به سال گذشته، در ماه مه به رقم بیسابقه ۳۵.۵ میلیارد دلار رسید. با نگاهی به تصویر گستردهتر، محمولههای این محصولات در پنج ماه نخست سال به ۱۳۹ میلیارد دلار رسید که نشاندهنده افزایش ۹۰ درصدی نسبت به سال گذشته است. این اتکای شدید به تولیدات با فناوری بالا و تجارت جهانی، نشاندهنده یک تغییر ساختاری است که در آن قدرت تولید، رکود داخلی را جبران میکند.
نکات کلیدی
- رکود داخلی: خردهفروشیها تحت تأثیر کاهش اعتماد مصرفکننده و تقاضای کم برای اعتبار، اولین کاهش سالانه خود را از اواخر سال ۲۰۲۲ تجربه کردند.
- بحران مسکن: بخش املاک و مستغلات همچنان تحت فشار شدید قرار دارد و ارزش فروش املاک در پنج ماه نخست سال، ۱۴.۱٪ کاهش یافته است.
- تابآوری صادرات: جهش عظیم در صادرات نیمههادیها (افزایش ۱۱۱ درصدی نسبت به سال گذشته) در حال حاضر به عنوان عامل اصلی تثبیتکننده اقتصاد چین عمل میکند.