L'economia della Cina affronta una recessione interna nonostante la robusta crescita delle esportazioni
Il panorama economico della Cina è attualmente caratterizzato da una netta divergenza tra un settore manifatturiero in espansione e un mercato interno in difficoltà. Mentre le esportazioni raggiungono livelli record, la persistente debolezza della spesa dei consumatori e del settore immobiliare continua a gravare sulla seconda economia più grande del mondo.
Consumi interni e fiducia dei consumatori ai minimi
Un recente rapporto sulla strategia di mercato di Jefferies evidenzia una preoccupante mancanza di slancio all'interno dell'economia interna cinese. Le vendite al dettaglio, un indicatore critico della salute dei consumatori, sono diminuite dello 0,6% su base annua a maggio, un'inversione significativa rispetto alla crescita dello 0,2% registrata ad aprile. Questa contrazione segna il primo calo annuale delle vendite al dettaglio da dicembre 2022.
Questo calo della spesa è profondamente radicato nel basso sentimento dei consumatori. L'indice di fiducia dei consumatori in Cina è sceso a 89,0 ad aprile, rispetto al 91,6 di febbraio. Ciò indica che, nonostante i vari interventi di politica governativa volti a stimolare la domanda, le famiglie rimangono prudenti e riluttanti ad aumentare la spesa.
Stagnazione del credito e difficoltà del mercato immobiliare
La riluttanza a spendere si riflette nei mercati del credito. Sia la crescita dei prestiti bancari in Renminbi che la crescita del credito nel settore privato sono rallentate al 5,5% su base annua a maggio. Questo rallentamento suggerisce che sia le imprese che le famiglie sono esitanti ad assumere nuovi debiti per investimenti o acquisti su larga scala.
Il settore immobiliare, tradizionalmente un pilastro della crescita economica cinese, rimane un significativo freno. Durante il periodo gennaio-maggio, la superficie residenziale venduta è crollata del 12,1% su base annua, mentre il valore totale delle vendite immobiliari è sceso del 14,1%. Tuttavia, ci sono piccoli segnali di speranza nelle principali aree metropolitane; i prezzi delle nuove case nelle città di primo livello sono aumentati per il quarto mese consecutivo a maggio, suggerendo un potenziale punto di minimo in questi mercati di alto valore.
Il motore delle esportazioni: i semiconduttori guidano la crescita
In netto contrasto con il malessere interno, il settore delle esportazioni della Cina sta operando con una forza notevole. Le esportazioni di merci sono aumentate del 19,4% su base annua in termini di dollari statunitensi, raggiungendo i 377 miliardi di dollari a maggio. Allo stesso modo, le importazioni sono cresciute del 27,4% arrivando a 271 miliardi di dollari durante lo stesso periodo.
La crescita più esplosiva è visibile nel settore della produzione high-tech, in particolare nei semiconduttori. Le esportazioni di circuiti integrati elettronici sono aumentate massicciamente del 111% su base annua, raggiungendo il record di 35,5 miliardi di dollari a maggio. Guardando a un arco temporale più ampio, le spedizioni di tali prodotti elettronici hanno raggiunto i 139 miliardi di dollari nei primi cinque mesi dell'anno, segnando un aumento del 90% rispetto all'anno precedente.
Conclusione: Un'economia sbilanciata
Il rapporto di Jefferies delinea il quadro di un'economia fortemente dipendente dalla domanda esterna. Mentre i settori manifatturiero e dei semiconduttori forniscono un sostegno vitale attraverso il commercio globale, i motori fondamentali della stabilità interna — consumi, investimenti immobiliari e domanda di credito — continuano a restare indietro, creando uno squilibrio strutturale nella ripresa economica della Cina.
Punti chiave
- Calo dei consumi: Le vendite al dettaglio hanno registrato la loro prima flessione annuale dalla fine del 2022, con la fiducia dei consumatori scesa a 89,0 ad aprile.
- Esportazioni trainate dalla tecnologia: Le esportazioni legate ai semiconduttori sono aumentate vertiginosamente del 111% su base annua, raggiungendo i 35,5 miliardi di dollari a maggio.
- Pressione sul settore immobiliare: Nonostante una lieve stabilizzazione dei prezzi nelle città di primo livello, il valore delle vendite immobiliari è sceso del 14,1% nei primi cinque mesi dell'anno.