Економіка Китаю стикається з внутрішнім спадом попри стрімке зростання експорту

Економічний ландшафт Китаю наразі характеризується різким розривом між бурно розвиваючим виробничим сектором та проблемним внутрішнім ринком. У той час як експорт досягає рекордних показників, тривала слабкість споживчих витрат і сектору нерухомості продовжує тиснути на другу за величиною економіку світу.

Внутрішнє споживання та споживча довіра досягли мінімуму

Нещодавній звіт про ринкову стратегію від Jefferies вказує на тривожну відсутність динаміки у внутрішній економіці Китаю. Роздрібні продажі, критичний показник стану споживання, у травні скоротилися на 0,6% у річному обчисленні, що стало значним відхиленням порівняно з 0,2% зростання у квітні. Це скорочення є першим річним падінням роздрібних продажів з грудня 2022 року.

Це падіння витрат глибоко коренується в низьких споживчих настроях. Індекс споживчої довіри в Китаї впав до 89,0 у квітні порівняно з 91,6 у лютому. Це свідчить про те, що, попри різні державні заходи, спрямовані на стимулювання попиту, домогосподарства залишаються обережними та не бажають збільшувати витрати.

Стагнація кредитування та проблеми ринку нерухомості

Небажання витрачати відображається і на кредитних ринках. Темпи зростання банківських кредитів у юанях (Renminbi) та зростання кредитування приватного сектору сповільнилися до 5,5% у річному обчисленні у травні. Це сповільнення свідчить про те, що як бізнес, так і домогосподарства вагаються щодо взяття нових боргів для інвестицій або великих покупок.

Сектор нерухомості, який традиційно є наріжним каменем економічного зростання Китаю, залишається значним гальмом. Протягом періоду з січня по травень обсяг проданої житлової площі різко впав на 12,1% у річному обчисленні, тоді як загальна вартість продажів нерухомості знизилася на 14,1%. Проте у великих мегаполісах є незначні ознаки надії: ціни на нове житло в містах першого рівня (tier-one cities) зростали четвертий місяць поспіль у травні, що вказує на потенційне досягнення дна на цих високоцінних ринках.

Експортний двигун: напівпровідники стимулюють зростання

На противагу внутрішньому застою, експортний сектор Китаю демонструє надзвичайну стійкість. Експорт товарів зріс на 19,4% у річному обчисленні в доларах США, досягнувши 377 мільярдів доларів у травні. Аналогічно, імпорт зріс на 27,4% до 271 мільярда доларів за той самий період.

Найбільш вибухове зростання спостерігається у сфері високотехнологічного виробництва, зокрема у виробництві напівпровідників. Експорт електронних інтегральних схем зріс на величезні 111% у річному обчисленні, досягнувши рекордних 35,5 млрд доларів США у травні. Якщо розглядати ширшу перспективу, поставки такої електронної продукції досягли 139 млрд доларів США за перші п'ять місяців року, що означає зростання на 90% порівняно з попереднім роком.

Висновок: Дисбаланс економіки

Звіт Jefferies малює картину економіки, яка сильно залежить від зовнішнього попиту. Хоча виробничий сектор і сектор напівпровідників забезпечують життєво важливу підтримку через глобальну торгівлю, фундаментальні чинники внутрішньої стабільності — споживання, інвестиції в нерухомість та кредитний попит — продовжують відставати, створюючи структурний дисбаланс у процесі економічного відновлення Китаю.

Ключові висновки

• Спад споживання: Роздрібні продажі продемонстрували перше річне падіння з кінця 2022 року, а рівень споживчої впевненості у квітні впав до 89,0.
• Експорт завдяки технологіям: Експорт продукції, пов'язаної з напівпровідниками, злетів на 111% у річному обчисленні, досягнувши 35,5 млрд доларів США у травні.
• Тиск на ринок нерухомості: Попри незначну стабілізацію цін у містах першого рівня, обсяг продажів нерухомості впав на 14,1% за перші п'ять місяців року.