મજબૂત નિકાસ વૃદ્ધિ છતાં ચીનનું અર્થતંત્ર સ્થાનિક મંદીનો સામનો કરી રહ્યું છે

ચીનનું આર્થિક પરિદ્રશ્ય હાલમાં ફૂલતા-ફાલતા ઉત્પાદન ક્ષેત્ર અને સંઘર્ષ કરી રહેલા સ્થાનિક બજાર વચ્ચેના તીવ્ર તફાવત દ્વારા વ્યાખ્યાયિત થયેલ છે. જ્યારે નિકાસ રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચી રહી છે, ત્યારે ગ્રાહક ખર્ચ અને પ્રોપર્ટી સેક્ટરમાં સતત નબળાઈ વિશ્વના બીજા સૌથી મોટા અર્થતંત્ર પર બોજ બની રહી છે.

સ્થાનિક વપરાશ અને ગ્રાહક વિશ્વાસમાં ઘટાડો

જેફરીઝ (Jefferies) ના તાજેતરના માર્કેટ સ્ટ્રેટેજી રિપોર્ટમાં ચીનના આંતરિક અર્થતંત્રમાં ગતિના ચિંતાજનક અભાવ પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો છે. ગ્રાહક સ્વાસ્થ્યના નિર્ણાયક સૂચક તરીકે ઓળખાતા રિટેલ વેચાણમાં મે મહિનામાં વાર્ષિક ધોરણે 0.6% નો ઘટાડો થયો છે, જે એપ્રિલમાં જોવા મળેલા 0.2% ના વૃદ્ધિ દરથી નોંધપાત્ર વિપરીત છે. આ સંકોચ ડિસેમ્બર 2022 પછી રિટેલ વેચાણમાં પ્રથમ વાર્ષિક ઘટાડો દર્શાવે છે.

ખર્ચમાં આ ઘટાડો નબળા ગ્રાહક મનોબળમાં ઊંડે સુધી મૂળ ધરાવે છે. ચીનનો ગ્રાહક વિશ્વાસ સૂચકાંક (consumer confidence index) ફેબ્રુઆરીમાં 91.6 થી ઘટીને એપ્રિલમાં 89.0 પર આવી ગયો છે. આ સૂચવે છે કે માંગને ઉત્તેજિત કરવાના હેતુથી સરકારના વિવિધ નીતિગત હસ્તક્ષેપો છતાં, પરિવારો સાવધ છે અને ખર્ચ વધારવામાં અનિચ્છા અનુભવે છે.

ક્રેડિટ સ્થગિતતા અને પ્રોપર્ટી માર્કેટના સંઘર્ષો

ખર્ચ કરવાની અનિચ્છા ક્રેડિટ બજારોમાં પણ પ્રતિબિંબિત થાય છે. મે મહિનામાં રેનમિનબી (Renminbi) બેંક લોન વૃદ્ધિ અને ખાનગી ક્ષેત્રની ક્રેડિટ વૃદ્ધિ બંને વાર્ષિક ધોરણે ઘટીને 5.5% થઈ ગઈ છે. આ ધીમી ગતિ સૂચવે છે કે વ્યવસાયો અને પરિવારો બંને રોકાણ અથવા મોટા પાયે ખરીદી માટે નવું દેવું લેવામાં ખચકાટ અનુભવી રહ્યા છે.

રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્ર, જે પરંપરાગત રીતે ચીની આર્થિક વૃદ્ધિનો આધાર રહ્યો છે, તે હજુ પણ નોંધપાત્ર અવરોધ બની રહ્યું છે. જાન્યુઆરી-મે સમયગાળા દરમિયાન, વેચાયેલ રહેણાંક ફ્લોર સ્પેસમાં વાર્ષિક ધોરણે 12.1% નો ઘટાડો થયો છે, જ્યારે પ્રોપર્ટી વેચાણનું કુલ મૂલ્ય 14.1% ઘટ્યું છે. જોકે, મોટા મેટ્રોપોલિટન વિસ્તારોમાં આશાના થોડા સંકેતો જોવા મળે છે; મે મહિનામાં ટાયર-વન શહેરોમાં નવા ઘરના ભાવ સતત ચોથા મહિને વધ્યા છે, જે આ ઉચ્ચ-મૂલ્યના બજારોમાં સંભવિત સ્થિરતા સૂચવે છે.

નિકાસ એન્જિન: સેમિકન્ડક્ટર્સ વૃદ્ધિને વેગ આપે છે

સ્થાનિક મંદીથી તદ્દન વિપરીત, ચીનનું નિકાસ ક્ષેત્ર નોંધપાત્ર મજબૂતી સાથે કામ કરી રહ્યું છે. યુએસ ડોલરના સંદર્ભમાં ચીજવસ્તુઓની નિકાસ વાર્ષિક ધોરણે 19.4% વધીને મે મહિનામાં $377 બિલિયન પર પહોંચી છે. તેવી જ રીતે, તે જ સમયગાળા દરમિયાન આયાત 27.4% વધીને $271 બિલિયન થઈ છે.

સૌથી વિસ્ફોટક વૃદ્ધિ હાઈ-ટેક મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષેત્રમાં, ખાસ કરીને સેમિકન્ડક્ટરમાં જોવા મળી રહી છે. ઈલેક્ટ્રોનિક ઇન્ટિગ્રેટેડ સર્કિટની નિકાસમાં વર્ષોવર્ષના ધોરણે 111% નો મોટો ઉછાળો આવ્યો છે અને મે મહિનામાં તે રેકોર્ડ $35.5 બિલિયન પર પહોંચી છે. જો વ્યાપક દ્રષ્ટિકોણથી જોઈએ તો, વર્ષના પ્રથમ પાંચ મહિનામાં આવા ઈલેક્ટ્રોનિક ઉત્પાદનોની શિપમેન્ટ $139 બિલિયન સુધી પહોંચી છે, જે પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં 90% નો વધારો દર્શાવે છે.

નિષ્કર્ષ: અસંતુલિત અર્થતંત્ર

જેફરીઝ (Jefferies) રિપોર્ટ બાહ્ય માંગ પર ભારે નિર્ભર અર્થતંત્રનું ચિત્ર રજૂ કરે છે. જ્યારે મેન્યુફેક્ચરિંગ અને સેમિકન્ડક્ટર ક્ષેત્રો વૈશ્વિક વ્યાપાર દ્વારા મહત્વપૂર્ણ જીવનરેખા પૂરી પાડી રહ્યા છે, ત્યારે ઘરેલું સ્થિરતાના મૂળભૂત પરિબળો—વપરાશ, પ્રોપર્ટી રોકાણ અને ક્રેડિટ માંગ—હજુ પણ પાછળ છે, જે ચીનના આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિમાં માળખાગત અસંતુલન પેદા કરી રહ્યા છે.

મુખ્ય તારણો

• ગ્રાહક ઘટાડો: રિટેલ વેચાણમાં 2022ના અંતથી પ્રથમ વાર્ષિક ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેમાં એપ્રિલમાં ગ્રાહક વિશ્વાસ ઘટીને 89.0 પર આવી ગયો છે.
• ટેક-સંચાલિત નિકાસ: સેમિકન્ડક્ટર સંબંધિત નિકાસમાં વર્ષોવર્ષના ધોરણે 111% નો ઉછાળો આવ્યો છે, જે મે મહિનામાં $35.5 બિલિયન સુધી પહોંચી છે.
• પ્રોપર્ટીનું દબાણ: ટિયર-વન શહેરોમાં કિંમતોમાં નજીવી સ્થિરતા હોવા છતાં, વર્ષના પ્રથમ પાંચ મહિનામાં પ્રોપર્ટી વેચાણના મૂલ્યમાં 14.1% નો ઘટાડો થયો છે.