Экономика Китая сталкивается с внутренним спадом, несмотря на активный рост экспорта

Экономический ландшафт Китая в настоящее время характеризуется резким расхождением между бурно развивающимся производственным сектором и испытывающим трудности внутренним рынком. В то время как экспорт достигает рекордных высот, сохраняющаяся слабость потребительских расходов и сектора недвижимости продолжает оказывать давление на вторую по величине экономику мира.

Внутреннее потребление и потребительская уверенность упали до минимумов

Недавний отчет по рыночной стратегии от Jefferies указывает на вызывающее беспокойство отсутствие динамики во внутренней экономике Китая. Розничные продажи, критически важный показатель состояния потребительского рынка, в мае снизились на 0,6% в годовом исчислении, что стало значительным откатом по сравнению с ростом на 0,2%, зафиксированным в апреле. Это сокращение знаменует собой первое годовое снижение розничных продаж с декабря 2022 года.

Этот спад расходов глубоко укоренен в низких потребительских настроениях. Индекс потребительской уверенности в Китае упал до 89,0 в апреле по сравнению с 91,6 в феврале. Это указывает на то, что, несмотря на различные меры государственной политики, направленные на стимулирование спроса, домохозяйства сохраняют осторожность и не спешат увеличивать расходы.

Стагнация кредитования и проблемы рынка недвижимости

Нежелание тратить отражается и на кредитных рынках. Рост банковских кредитов в юанях и рост кредитования частного сектора в мае замедлились до 5,5% в годовом исчислении. Это замедление свидетельствует о том, что как бизнес, так и домохозяйства не спешат брать на себя новые долги для инвестиций или крупных покупок.

Сектор недвижимости, традиционно являющийся краеугольным камнем экономического роста Китая, остается существенным тормозом. В период с января по май объем проданной жилой площади резко упал на 12,1% в годовом исчислении, а общая стоимость продаж недвижимости снизилась на 14,1%. Тем не менее, в крупных мегаполисах наметились слабые признаки надежды: цены на новое жилье в городах первого уровня росли четвертый месяц подряд в мае, что указывает на возможное достижение дна на этих высокостоимостных рынках.

Экспортный двигатель: полупроводники стимулируют рост

В резком контрасте с внутренним неблагополучием, экспортный сектор Китая демонстрирует впечатляющую устойчивость. Экспорт товаров вырос на 19,4% в годовом исчислении в долларовом выражении, достигнув 377 млрд долларов в мае. Аналогичным образом, импорт за тот же период вырос на 27,4%, составив 271 млрд долларов.

Наиболее взрывной рост наблюдается в сфере высокотехнологичного производства, в частности, в полупроводниковой отрасли. Экспорт электронных интегральных схем резко вырос на внушительные 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов в мае. Если рассматривать более широкий период, то объем поставок такой электронной продукции за первые пять месяцев года достиг 139 млрд долларов, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом.

Заключение: несбалансированная экономика

Отчет Jefferies рисует картину экономики, сильно зависящей от внешнего спроса. В то время как производственный и полупроводниковый секторы обеспечивают жизненно важную поддержку через глобальную торговлю, основные драйверы внутренней стабильности — потребление, инвестиции в недвижимость и спрос на кредиты — продолжают отставать, создавая структурный дисбаланс в процессе восстановления экономики Китая.

Основные выводы

• Спад потребительской активности: В розничных продажах зафиксировано первое годовое снижение с конца 2022 года, а индекс потребительского доверия в апреле упал до 89,0.
• Экспорт, движимый технологиями: Экспорт продукции, связанной с полупроводниками, взлетел на 111% в годовом исчислении, достигнув 35,5 млрд долларов в мае.
• Давление в секторе недвижимости: Несмотря на незначную стабилизацию цен в городах первого уровня, объем продаж недвижимости за первые пять месяцев года упал на 14,1%.