Экономика Китая сталкивается с внутренним спадом, несмотря на рекордный рост экспорта

В то время как производственный и экспортный секторы Китая демонстрируют удивительную устойчивость, в экономике второй по величине страны мира намечается значительный разрыв. В недавнем отчете Jefferies подчеркивается, что, несмотря на масштабный рост мировых поставок, внутреннее потребление и сектор недвижимости продолжают сталкиваться с серьезными трудностями.

Внутреннее потребление и потребительские настроения столкнулись с трудностями

Основной проблемой для экономической стабильности Китая остается отсутствие динамики внутреннего спроса. Розничные продажи, являющиеся важнейшим барометром состояния потребительского рынка, в мае снизились на 0,6% в годовом исчислении. Это значительный разворот по сравнению с ростом на 0,2%, зафиксированным в апреле, и первый случай ежегодного падения розничных продаж с декабря 2022 года.

Это сокращение расходов тесно связано с ослаблением уверенности потребителей. Индекс потребительского доверия в апреле упал до 89,0 по сравнению с 91,6 в феврале. Такое снижение свидетельствует о том, что, несмотря на различные меры государственной поддержки, направленные на стимулирование экономики, китайские домохозяйства сохраняют осторожность и не спешат увеличивать свои расходы.

Слабый рост кредитования и волатильность рынка недвижимости

Нежелание тратить средства отражается и на кредитных рынках. Темпы роста банковских кредитов в юанях и рост кредитования частного сектора в мае замедлились до 5,5% в годовом исчислении. Эта стагнация указывает на то, что как бизнес, так и домохозяйства не готовы брать на себя новые долги, что фактически тормозит столь необходимые инвестиции и обращение капитала.

Сектор недвижимости, исторически являвшийся мощным двигателем ВВП Китая, продолжает испытывать сильное давление. В период с января по май объем продаж недвижимости упал на 14,1%, а объем проданной жилой площади сократился на 12,1% в годовом исчислении. Тем не менее, в крупных городских центрах наметились слабые проблески надежды: в мае цены на новое жилье в городах первого уровня выросли четвертый месяц подряд, что может указывать на достижение ценового дна на этих высокодоходных рынках.

Экспортный двигатель: полупроводники выступают локомотивом

В резком контрасте с замедлением внутреннего рынка, экспортный сектор Китая демонстрирует высокие темпы роста. В мае экспорт товаров вырос на 19,4% в годовом исчислении, достигнув 377 миллиардов долларов США. Импорт также показал уверенный рост, увеличившись на 27,4% до 271 миллиарда долларов.

Наиболее взрывной рост наблюдается в технологическом и полупроводниковом секторах. Экспорт электронных интегральных схем в мае подскочил на ошеломляющие 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов. Если рассматривать картину в целом, то за первые пять месяцев года поставки такой продукции достигли 139 млрд долларов, что означает колоссальный рост на 90% по сравнению с прошлым годом. Это подчеркивает растущее доминирование Китая в глобальной цепочке поставок высокотехнологичного производства.

Основные выводы

• Неравномерный рост: В Китае наблюдается резкий разрыв между бурно развивающимся производственным сектором, ориентированным на экспорт, и стагнирующим внутренним потребительским рынком.
• Проблемы в сфере недвижимости и кредитования: Сектор недвижимости продолжает сокращаться, а вялый рост кредитования свидетельствует об отсутствии инвестиционного интереса со стороны бизнеса и домохозяйств.
• Бум технологического экспорта: Экспорт продукции, связанной с полупроводниками, является главным «светлым пятном»: поставки электронных интегральных схем выросли более чем на 100% в годовом исчислении.