De Chinese economie kampt met binnenlandse neergang ondanks recordgroei in export
Terwijl de Chinese productie- en exportsectoren een opmerkelijke veerkracht tonen, ontstaat er een aanzienlijke kloof binnen de op één na grootste economie ter wereld. Een recent rapport van Jefferies benadrukt dat, ondanks een enorme stijging van de wereldwijde verschepingen, de binnenlandse consumptie en de vastgoedsector blijven worstelen met aanhoudende tegenwind.
Binnenlandse consumptie en consumentenvertrouwen lopen tegen problemen aan
De grootste zorg voor de economische stabiliteit van China blijft het gebrek aan momentum in de binnenlandse vraag. De detailhandelverkopen, een cruciale graadmeter voor de gezondheid van de consument, lieten in mei een daling zien van 0,6 procent op jaarbasis. Dit is een aanzienlijke omslag ten opzichte van de stijging van 0,2 procent in april en markeert de eerste jaarlijkse daling in de detailhandelverkopen sinds december 2022.
Deze krimp in de uitgaven is nauw verbonden met het afnemende consumentenvertrouwen. De consumentenvertrouwensindex daalde in april naar 89,0, tegenover 91,6 in februari. Deze daling suggereert dat Chinese huishoudens, ondanks diverse overheidsmaatregelen om de economie te stimuleren, voorzichtig blijven en aarzelen om hun uitgaven te verhogen.
Zwakke kredietgroei en volatiliteit op de vastgoedmarkt
De terughoudendheid om uit te geven weerspiegelt zich in de kredietmarkten. Zowel de groei van bankleningen in Renminbi als de groei van krediet in de particuliere sector vertraagden in mei naar 5,5 procent op jaarbasis. Deze stagnatie geeft aan dat zowel bedrijven als huishoudens niet bereid zijn om nieuwe schulden aan te gaan, wat de broodnodige investeringen en kapitaalcirculatie effectief blokkeert.
De vastgoedsector, die historisch gezien een enorme motor voor het Chinese BBP is, blijft onder hevige druk staan. Tussen januari en mei kelderde de waarde van de vastgoedverkopen met 14,1 procent, terwijl de verkochte woonoppervlakte met 12,1 procent op jaarbasis daalde. Er zijn echter kleine lichtpuntjes in de grote stedelijke centra; de prijzen van nieuwbouw woningen in tier-one steden stegen in mei voor de vierde maand op rij, wat suggereert dat de prijzen in deze hoogwaardige markten eindelijk een bodem kunnen bereiken.
De exportmotor: halfgeleiders nemen de leiding
In schril contrast met de binnenlandse vertraging presteert de Chinese exportsector met hoge snelheid. In mei stegen de goederenexport met 19,4 procent op jaarbasis, tot een waarde van 377 miljard Amerikaanse dollar. Ook de import vertoonde kracht en steeg met 27,4 procent naar 271 miljard dollar.
De meest explosieve groei is zichtbaar in de technologie- en halfgeleidersector. De export van elektronische geïntegreerde schakelingen steeg met een verbluffende 111 procent op jaarbasis naar een recordbedrag van $35,5 miljard in mei. Als we naar het bredere beeld kijken, bereikten de zendingen van dergelijke producten in de eerste vijf maanden van het jaar $139 miljard, wat een enorme stijging van 90 procent betekent vergeleken met het voorgaande jaar. Dit onderstreept de toenemende dominantie van China in de wereldwijde toeleveringsketen voor hoogwaardige technologische productie.
Belangrijkste conclusies
- Divergerende groei: China ervaart een scherp contrast tussen een bloeiende, op export gerichte productiesector en een stagnerende binnenlandse consumentenmarkt.
- Problemen in de vastgoedsector en kredietverlening: De vastgoedsector blijft krimpen, terwijl de trage kredietgroei wijst op een gebrek aan investeringsbereidheid bij bedrijven en huishoudens.
- Boom in tech-export: Export gerelateerd aan halfgeleiders is een groot lichtpunt, waarbij de zendingen van elektronische geïntegreerde schakelingen met meer dan 100% op jaarbasis zijn gegroeid.