La economía de China enfrenta una desaceleración interna a pesar del crecimiento récord de las exportaciones
Si bien los sectores manufacturero y de exportación de China muestran una resiliencia notable, está surgiendo una desconexión significativa dentro de la segunda economía más grande del mundo. Un informe reciente de Jefferies destaca que, a pesar de un aumento masivo en los envíos globales, el consumo interno y el sector inmobiliario continúan luchando contra vientos en contra persistentes.
El consumo interno y el sentimiento del consumidor encuentran un obstáculo
La principal preocupación para la estabilidad económica de China sigue siendo la falta de impulso en la demanda interna. Las ventas minoristas, un barómetro crítico para la salud del consumidor, registraron una caída interanual del 0,6 % en mayo. Esto representa un cambio significativo respecto al aumento del 0,2 % registrado en abril y marca la primera disminución anual en las ventas minoristas desde diciembre de 2022.
Esta contracción en el gasto está profundamente vinculada al debilitamiento de la confianza del consumidor. El índice de confianza del consumidor cayó a 89,0 en abril, frente al 91,6 de febrero. Este descenso sugiere que, a pesar de las diversas medidas de apoyo de las políticas gubernamentales destinadas a estimular la economía, los hogares chinos siguen siendo cautelosos y dudan en aumentar su gasto.
Débil crecimiento del crédito y volatilidad del mercado inmobiliario
La reticencia al gasto se refleja en los mercados de crédito. Tanto el crecimiento de los préstamos bancarios en renminbi como el crecimiento del crédito en el sector privado se desaceleraron hasta el 5,5 % interanual en mayo. Este estancamiento indica que tanto las empresas como los hogares no están dispuestos a contraer nuevas deudas, lo que efectivamente paraliza la inversión y la circulación de capital, ambas muy necesarias.
El sector inmobiliario, históricamente un motor masivo para el PIB de China, continúa enfrentando una presión intensa. Entre enero y mayo, el valor de las ventas de propiedades se desplomó un 14,1 %, mientras que la superficie residencial vendida cayó un 12,1 % interanual. Sin embargo, hay pequeños destellos de esperanza en los principales centros urbanos; los precios de las viviendas nuevas en las ciudades de primer nivel aumentaron por cuarto mes consecutivo en mayo, lo que sugiere que los precios podrían estar finalmente tocando fondo en estos mercados de alto valor.
El motor de exportación: los semiconductores lideran el avance
En marcado contraste con la desaceleración interna, el sector de exportación de China está operando a gran velocidad. En mayo, las exportaciones de bienes aumentaron un 19,4 % interanual, alcanzando los 377.000 millones de dólares. Las importaciones también mostraron fortaleza, subiendo un 27,4 % hasta los 271.000 millones de dólares.
El crecimiento más explosivo se observa en los sectores de tecnología y semiconductores. Las exportaciones de circuitos integrados electrónicos aumentaron un asombroso 111 por ciento interanual hasta alcanzar un récord de 35.500 millones de dólares en mayo. Mirando el panorama general, los envíos de tales productos alcanzaron los 139.000 millones de dólares en los primeros cinco meses del año, lo que representa un aumento masivo del 90 por ciento en comparación con el año anterior. Esto resalta el creciente dominio de China en la cadena de suministro global de fabricación de alta tecnología.
Conclusiones clave
- Crecimiento divergente: China está experimentando una marcada división entre un sector manufacturero impulsado por las exportaciones en auge y un mercado de consumo interno estancado.
- Problemas inmobiliarios y de crédito: El sector inmobiliario continúa contrayéndose, mientras que el lento crecimiento del crédito muestra una falta de apetito por la inversión entre las empresas y los hogares.
- Auge de las exportaciones tecnológicas: Las exportaciones relacionadas con los semiconductores son un punto destacado, con un crecimiento de los envíos de circuitos integrados electrónicos de más del 100 % interanual.