Çin Ekonomisi, Rekor İhracat Artışına Rağmen İç Piyasada Durgunlukla Karşı Karşıya
Çin'in imalat ve ihracat sektörleri dikkat çekici bir direnç gösterirken, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinde önemli bir kopukluk ortaya çıkıyor. Jefferies tarafından yayınlanan yeni bir rapor, küresel sevkiyatlardaki devasa artışa rağmen, iç tüketim ve gayrimenkul sektörünün kalıcı olumsuzluklarla mücadele etmeye devam ettiğini vurguluyor.
İç Tüketim ve Tüketici Duyarlılığı Engellere Takılıyor
Çin'in ekonomik istikrarı için temel endişe kaynağı, iç talepteki ivme eksikliği olmaya devam ediyor. Tüketici sağlığı için kritik bir gösterge olan perakende satışlar, Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 0,6 oranında bir düşüş yaşadı. Bu durum, Nisan ayında kaydedilen yüzde 0,2'lik artıştan önemli bir geri dönüşü temsil ediyor ve perakende satışlarda Aralık 2022'den bu yana görülen ilk yıllık düşüş olarak kaydediliyor.
Harcamalardaki bu daralma, azalan tüketici güveniyle yakından bağlantılı. Tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 91,6 seviyesinden Nisan ayında 89,0'a geriledi. Bu düşüş, ekonomiyi canlandırmayı amaçlayan çeşitli hükümet politikası destek önlemlerine rağmen, Çinli hanelerin temkinli kalmaya devam ettiğini ve harcamalarını artırma konusunda tereddüt yaşadığını gösteriyor.
Zayıf Kredi Büyümesi ve Emlak Piyasasındaki Oynaklık
Harcama konusundaki isteksizlik kredi piyasalarına da yansıyor. Hem Renminbi banka kredisi büyümesi hem de özel sektör kredi büyümesi Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 5,5'e geriledi. Bu durgunluk, hem işletmelerin hem de hanelerin yeni borç altına girmeye isteksiz olduğunu, bunun da ihtiyaç duyulan yatırım ve sermaye dolaşımını fiilen durdurduğunu gösteriyor.
Tarihsel olarak Çin'in GSYH'si için devasa bir motor görevi gören gayrimenkul sektörü, yoğun baskıyla karşılaşmaya devam ediyor. Ocak ve Mayıs ayları arasında gayrimenkul satışlarının değeri yüzde 14,1 oranında çakılırken, satılan konut kullanım alanı yıllık bazda yüzde 12,1 azaldı. Ancak büyük şehir merkezlerinde küçük umut ışıkları var; birinci kademe şehirlerde yeni konut fiyatları Mayıs ayında üst üste dördüncü ayda da artış gösterdi; bu da fiyatların nihayet bu yüksek değerli piyasalarda dip noktaya ulaşıyor olabileceğine işaret ediyor.
İhracat Motoru: Yarı İletkenler Öncülük Ediyor
İç piyasadaki yavaşlamanın tam aksine, Çin'in ihracat sektörü yüksek bir hızla performans sergiliyor. Mayıs ayında mal ihracatı yıllık bazda yüzde 19,4 artarak ABD doları cinsinden 377 milyar dolara ulaştı. İthalat da güç göstererek yüzde 27,4 artışla 271 milyar dolara yükseldi.
En patlayıcı büyüme teknoloji ve yarı iletken sektörlerinde görülüyor. Elektronik entegre devre ihracatı, Mayıs ayında bir önceki yıla göre şaşırtıcı bir şekilde %111 artarak 35,5 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştı. Daha geniş bir resme bakıldığında, bu tür ürünlerin sevkiyatı yılın ilk beş ayında 139 milyar dolara ulaşarak bir önceki yıla kıyasla %90'lık devasa bir artış sergiledi. Bu durum, Çin'in küresel yüksek teknoloji üretim tedarik zincirindeki artan hakimiyetini vurguluyor.
Önemli Çıkarımlar
- Farklılaşan Büyüme: Çin, patlama yapan ihracat odaklı imalat sektörü ile durgunlaşan iç tüketici pazarı arasında keskin bir ayrım yaşıyor.
- Gayrimenkul ve Kredi Sıkıntıları: Emlak sektörü daralmaya devam ederken, yavaş seyreden kredi büyümesi işletmeler ve haneler arasındaki yatırım iştahının eksikliğini gösteriyor.
- Teknoloji İhracatı Patlaması: Yarı iletken bağlantılı ihracat, elektronik entegre devre sevkiyatlarının bir önceki yıla göre %100'ün üzerinde büyümesiyle önemli bir parlayan nokta teşkil ediyor.