Ekonomi Tiongkok Menghadapi Kemerosotan Domestik Meskipun Pertumbuhan Ekspor Mencatat Rekor

Meskipun sektor manufaktur dan ekspor Tiongkok menunjukkan ketahanan yang luar biasa, ketimpangan yang signifikan mulai muncul di dalam ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut. Laporan terbaru dari Jefferies menyoroti bahwa meskipun terjadi lonjakan besar dalam pengiriman global, konsumsi domestik dan sektor properti terus berjuang menghadapi hambatan yang berkepanjangan.

Konsumsi Domestik dan Sentimen Konsumen Mengalami Kendala

Kekhawatiran utama bagi stabilitas ekonomi Tiongkok tetaplah kurangnya momentum dalam permintaan domestik. Penjualan ritel, sebuah barometer kritis bagi kesehatan konsumen, mengalami penurunan sebesar 0,6 persen secara tahunan pada bulan Mei. Ini merupakan pembalikan signifikan dari kenaikan 0,2 persen yang tercatat pada bulan April dan menandai penurunan tahunan pertama dalam penjualan ritel sejak Desember 2022.

Kontraksi pengeluaran ini sangat terkait dengan memudarnya kepercayaan konsumen. Indeks kepercayaan konsumen turun menjadi 89,0 pada bulan April, turun dari 91,6 pada bulan Februari. Penurunan ini menunjukkan bahwa meskipun ada berbagai langkah dukungan kebijakan pemerintah yang bertujuan untuk menstimulasi ekonomi, rumah tangga di Tiongkok tetap berhati-hati dan ragu untuk meningkatkan pengeluaran mereka.

Pertumbuhan Kredit yang Lemah dan Volatilitas Pasar Properti

Keengganan untuk berbelanja tercermin dalam pasar kredit. Baik pertumbuhan pinjaman bank Renminbi maupun pertumbuhan kredit sektor swasta melambat menjadi 5,5 persen secara tahunan pada bulan Mei. Stagnasi ini menunjukkan bahwa bisnis maupun rumah tangga tidak bersedia mengambil utang baru, yang secara efektif menghambat investasi dan sirkulasi modal yang sangat dibutuhkan.

Sektor real estat, yang secara historis merupakan mesin utama bagi PDB Tiongkok, terus menghadapi tekanan yang intens. Antara Januari dan Mei, nilai penjualan properti merosot sebesar 14,1 persen, sementara luas lantai hunian yang terjual turun sebesar 12,1 persen secara tahunan. Namun, terdapat sedikit secercah harapan di pusat-pusat kota besar; harga rumah baru di kota-kota tingkat satu meningkat selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei, yang menunjukkan bahwa harga mungkin akhirnya mencapai titik terendah di pasar bernilai tinggi tersebut.

Mesin Ekspor: Semikonduktor Memimpin Pergerakan

Berbanding terbalik dengan perlambatan domestik, sektor ekspor Tiongkok berkinerja dengan kecepatan tinggi. Pada bulan Mei, ekspor barang naik sebesar 19,4 persen secara tahunan, mencapai $377 miliar dalam nilai dolar AS. Impor juga menunjukkan kekuatan, naik 27,4 persen menjadi $271 miliar.

Pertumbuhan paling eksplosif terlihat di sektor teknologi dan semikonduktor. Ekspor sirkuit terpadu elektronik melonjak drastis sebesar 111 persen secara tahunan hingga mencapai rekor $35,5 miliar pada bulan Mei. Melihat gambaran yang lebih luas, pengiriman produk-produk tersebut mencapai $139 miliar dalam lima bulan pertama tahun ini, yang mewakili peningkatan masif sebesar 90 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Hal ini menyoroti dominasi Tiongkok yang semakin meningkat dalam rantai pasok manufaktur teknologi tinggi global.

Poin-Poin Penting

• Pertumbuhan yang Berbeda: Tiongkok sedang mengalami pembelahan tajam antara sektor manufaktur berbasis ekspor yang sedang berkembang pesat dan pasar konsumen domestik yang stagnan.
• Masalah Real Estat & Kredit: Sektor properti terus menyusut, sementara pertumbuhan kredit yang lesu menunjukkan kurangnya minat investasi di kalangan bisnis dan rumah tangga.
• Ledakan Ekspor Teknologi: Ekspor terkait semikonduktor menjadi titik terang utama, dengan pengiriman sirkuit terpadu elektronik tumbuh lebih dari 100% secara tahunan.