Економіка Китаю стикається з внутрішнім спадом, попри рекордне зростання експорту

Хоча виробничий та експортний сектори Китаю демонструють надзвичайну стійкість, у другій за величиною економіці світу спостерігається значний розрив. Нещодавній звіт Jefferies підкреслює, що попри масове зростання глобальних поставок, внутрішнє споживання та сектор нерухомості продовжують боротися з постійними труднощами.

Внутрішнє споживання та споживчі настрої зіткнулися з перешкодами

Головною проблемою для економічної стабільності Китаю залишається відсутність динаміки внутрішнього попиту. Роздрібні продажі, що є критичним барометром стану споживачів, у травні продемонстрували падіння на 0,6% у річному обчисленні. Це суттєве повернення до спаду після зростання на 0,2%, зафіксованого у квітні, і це перше річне зниження роздрібних продажів з грудня 2022 року.

Це скорочення витрат тісно пов'язане зі зниженням споживчої впевненості. Індекс споживчої впевненості впав до 89,0 у квітні порівняно з 91,6 у лютому. Це падіння свідчить про те, що, попри різні заходи державної підтримки, спрямовані на стимулювання економіки, китайські домогосподарства залишаються обережними та вагаються щодо збільшення своїх витрат.

Слабке зростання кредитування та волатильність ринку нерухомості

Небажання витрачати кошти відображається і на кредитних ринках. Темпи зростання банківських кредитів у юанях (Renminbi) та зростання кредитування приватного сектору сповільнилися до 5,5% у річному обчисленні в травні. Ця стагнація вказує на те, що і бізнес, і домогосподарства не бажають брати на себе нові борги, що фактично зупиняє вкрай необхідні інвестиції та обіг капіталу.

Сектор нерухомості, який історично був потужним двигуном ВВП Китаю, продовжує перебувати під сильним тиском. З січня по травень обсяг продажів нерухомості впав на 14,1%, тоді як обсяг проданої житлової площі скоротився на 12,1% у річному обчисленні. Проте у великих містах з'являються слабкі проблиски надії: ціни на нове житло в містах першого рівня (tier-one cities) зростали четвертий місяць поспіль у травні, що може свідчити про те, що ціни на цих високоцінних ринках нарешті досягли дна.

Експортний двигун: напівпровідники очолюють рух

На противагу внутрішньому сповільненню, експортний сектор Китаю демонструє високу динаміку. У травні експорт товарів зріс на 19,4% у річному обчисленні, досягнувши 377 мільярдів доларів США. Імпорт також продемонстрував позитивну динаміку, зроставши на 27,4% до 271 мільярда доларів.

Найбільш вибухове зростання спостерігається в технологічному та напівпровідниковому секторах. Експорт електронних інтегральних схем стрімко зріс на приголомшливі 111% у річному обчисленні, досягнувши рекордних 35,5 мільярда доларів у травні. Якщо розглядати ширшу картину, то обсяги поставок такої продукції за перші п'ять місяців року сягнули 139 мільярдів доларів, що становить величезне зростання на 90% порівняно з попереднім роком. Це підкреслює зростаюче домінування Китаю в глобальному ланцюгу постачання високотехнологічного виробництва.

Основні висновки

• Неоднорідне зростання: У Китаї спостерігається різкий розрив між стрімко зростаючим експортно-орієнтованим виробничим сектором та стагнацією внутрішнього споживчого ринку.
• Проблеми з нерухомістю та кредитуванням: Сектор нерухомості продовжує скорочуватися, тоді як низькі темпи зростання кредитування свідчать про відсутність інвестиційного апетиту серед підприємств і домогосподарств.
• Бум експорту технологій: Експорт продукції, пов'язаної з напівпровідниками, є головним позитивним фактором: постачання електронних інтегральних схем зросли на понад 100% у річному обчисленні.