Gospodarka Chin mierzy się z krajową recesją mimo rekordowego wzrostu eksportu

Choć chińskie sektory produkcji i eksportu wykazują niezwykłą odporność, w drugiej największej gospodarce świata pojawia się znacząca dysproporcja. Niedawny raport Jefferies podkreśla, że mimo ogromnego wzrostu globalnych dostaw, konsumpcja krajowa oraz sektor nieruchomości wciąż zmagają się z uporczywymi trudnościami.

Konsumpcja krajowa i nastroje konsumenckie napotykają przeszkody

Głównym powodem obaw o stabilność gospodarczą Chin pozostaje brak dynamiki popytu krajowego. Sprzedaż detaliczna, będąca kluczowym barometrem kondycji konsumentów, w maju odnotowała spadek o 0,6% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Jest to znaczące odwrócenie trendu w stosunku do 0,2-procentowego wzrostu zarejestrowanego w kwietniu i oznacza pierwszy roczny spadek sprzedaży detalicznej od grudnia 2022 roku.

To ograniczenie wydatków jest ściśle powiązane ze spadkiem zaufania konsumentów. Wskaźnik zaufania konsumentów spadł w kwietniu do poziomu 89,0, w porównaniu z 91,6 w lutym. Spadek ten sugeruje, że mimo różnych rządowych środków wsparcia mających na celu stymulowanie gospodarki, chińskie gospodarstwa domowe pozostają ostrożne i niechętne do zwiększania wydatków.

Słaby wzrost kredytów i zmienność rynku nieruchomości

Niechęć do wydawania pieniędzy znajduje odzwierciedlenie na rynkach kredytowych. Zarówno wzrost kredytów bankowych w renminbi, jak i wzrost kredytów w sektorze prywatnym spowolniły w maju do poziomu 5,5% rok do roku. Ta stagnacja wskazuje, że zarówno firmy, jak i gospodarstwa domowe nie chcą zaciągać nowych długów, co skutecznie hamuje niezbędne inwestycje i obieg kapitału.

Sektor nieruchomości, który historycznie był potężnym motorem napędowym chińskiego PKB, wciąż znajduje się pod silną presją. Między styczniem a majem wartość sprzedaży nieruchomości spadła o 14,1%, natomiast sprzedaż powierzchni mieszkalnej spadła o 12,1% rok do roku. Istnieją jednak drobne sygnały nadziei w głównych ośrodkach miejskich; ceny nowych domów w miastach pierwszej kategorii wzrosły w maju po raz czwarty z rzędu, co sugeruje, że ceny na tych wysokowartościowych rynkach mogą w końcu osiągać swoje dno.

Silnik eksportowy: Półprzewodniki na czele

W jaskrawym kontraście do spowolnienia krajowego, chiński sektor eksportowy rozwija się w szybkim tempie. W maju eksport towarów wzrósł o 19,4% rok do roku, osiągając wartość 377 miliardów dolarów amerykańskich. Import również wykazał siłę, rosnąc o 27,4% do poziomu 271 miliardów dolarów.

Najbardziej gwałtowny wzrost widoczny jest w sektorach technologicznym i półprzewodnikowym. Eksport elektronicznych układów scalonych wzrósł o oszałamiające 111% rok do roku, osiągając w maju rekordowy poziom 35,5 miliarda dolarów. Patrząc na szerszy obraz, wysyłki takich produktów osiągnęły 139 miliardów dolarów w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku, co stanowi potężny wzrost o 90% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Podkreśla to rosnącą dominację Chin w globalnym łańcuchu dostaw wysokich technologii.

Kluczowe wnioski

• Rozbieżny wzrost: Chiny doświadczają wyraźnego podziału między kwitnącym sektorem produkcyjnym napędzanym eksportem a stagnującym krajowym rynkiem konsumenckim.
• Problemy sektora nieruchomości i kredytów: Sektor nieruchomości nadal się kurczy, podczas gdy powolny wzrost kredytów wskazuje na brak apetytu na inwestycje wśród przedsiębiorstw i gospodarstw domowych.
• Boom eksportowy w sektorze technologicznym: Eksport związany z półprzewodnikami jest głównym jasnym punktem, przy czym wysyłki elektronicznych układów scalonych rosną o ponad 100% rok do roku.