Gospodarka Chin boryka się z krajowym spowolnieniem mimo gwałtownego wzrostu eksportu

Choć chiński sektor produkcyjny i eksportowy wykazują niezwykłą odporność, wewnętrzne silniki gospodarcze kraju słabną. Nowy raport Jefferies podkreśla pogłębiającą się przepaść między globalną siłą handlową Chin a zmagającym się z trudnościami popytem krajowym, zaufaniem konsumentów oraz rynkiem nieruchomości.

Pęknięcia w wydatkach i zaufaniu konsumentów

Najbardziej niepokojącym sygnałem dla kondycji gospodarczej Chin jest nagłe odwrócenie trendu w handlu detalicznym. Po skromnym wzroście o 0,2% w kwietniu, sprzedaż detaliczna spadła w maju o 0,6% rok do roku, co oznacza pierwszy od grudnia 2022 roku roczny spadek sprzedaży detalicznej.

Ten spadek wydatków jest ściśle powiązany ze spadkiem nastrojów konsumenckich. Wskaźnik zaufania konsumentów spadł w kwietniu do poziomu 89,0, w porównaniu z 91,6 w lutym. Wskazuje to, że mimo różnych działań politycznych rządu mających na celu stymulowanie gospodarki, chińskie gospodarstwa domowe pozostają ostrożne i niechętne do wydawania pieniędzy. Brak apetytu na konsumpcję potwierdza również stagnacja wzrostu kredytów; zarówno kredyty bankowe w renminbi, jak i wzrost kredytów w sektorze prywatnym spowolniły w maju do 5,5% rok do roku, co sygnalizuje, że firmy i osoby prywatne niechętnie zaciągają nowe zadłużenie.

Trwający kryzys sektora nieruchomości

Sektor nieruchomości, który historycznie służył jako główny motor wzrostu PKB Chin, nadal boryka się ze strukturalnymi problemami. Dane za okres od stycznia do maja pokazują znaczące pogorszenie sytuacji – sprzedaż powierzchni mieszkalnej spadła o 12,1% rok do roku. Co ważniejsze, całkowita wartość sprzedaży nieruchomości spadła w tym samym okresie o 14,1%.

Istnieją jednak drobne przebłyski nadziei w określonych segmentach. Jefferies zauważył, że ceny nowych domów w chińskich miastach pierwszej kategorii wzrosły przez cztery kolejne miesiące, według stanu na maj. Sugeruje to, że choć szerszy rynek znajduje się w chaosie, ceny nieruchomości w najważniejszych centrach miejskich kraju mogą w końcu osiągnąć dno.

Produkcja i eksport chipów jako silniki wzrostu

W wyraźnym kontraście do krajowej stagnacji, handel zagraniczny Chin pozostaje potęgą. W maju eksport towarów wzrósł o 19,4% rok do roku w ujęciu dolarowym, osiągając 377 miliardów dolarów, podczas gdy import wzrósł o 27,4%, osiągając 271 miliardów dolarów.

Liderem tego boomu handlowego jest sektor półprzewodników. Eksport elektronicznych układów scalonych odnotował spektakularny, 111-procentowy wzrost rok do roku, osiągając w maju rekordowe 35,5 miliarda dolarów. Patrząc na szerszy horyzont czasowy, wysyłki takich produktów osiągnęły 139 miliardów dolarów w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku, co stanowi wzrost o 90% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Ten masowy wzrost eksportu wysokich technologii pełni obecnie rolę głównego bufora chroniącego przed ochłodzeniem gospodarki krajowej.

Kluczowe wnioski

• Stagnacja krajowa: Sprzedaż detaliczna odnotowała swój pierwszy roczny spadek od końca 2022 roku, co jest wynikiem niskiego zaufania konsumentów i słabego popytu na kredyty.
• Problemy rynku nieruchomości: Rynek nieruchomości nadal się kurczy, odnotowując 14,1-procentowy spadek wartości sprzedaży, choć ceny w miastach pierwszej kategorii wykazują oznaki stabilizacji.
• Odporność napędzana eksportem: Gospodarka Chin coraz bardziej polega na produkcji, szczególnie w sektorach wysokich technologii, takich jak półprzewodniki, których eksport wzrósł o 111%.