Gospodarka Chin mierzy się z krajową recesją mimo ogromnego wzrostu eksportu

Krajobraz gospodarczy Chin świadczy o wyraźnej rozbieżności między rozkwitającym sektorem produkcyjnym a borykającym się z problemami rynkiem wewnętrznym. Podczas gdy eksport osiąga rekordowe poziomy, uporczywa słabość wydatków konsumenckich i aktywności w sektorze nieruchomości nadal hamuje drugą co do wielkości gospodarkę świata.

Spadek popytu wewnętrznego i zaufania konsumentów

Niedawny raport dotyczący strategii rynkowej przygotowany przez Jefferies wskazuje na znaczący brak dowodów na ożywienie popytu wewnętrznego w Chinach. Sprzedaż detaliczna, kluczowy wskaźnik kondycji gospodarczej, spadła w maju o 0,6% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. To zahamowanie jest szczególnie zauważalne, ponieważ odwraca wzrost o 0,2% odnotowany w kwietniu i stanowi pierwszy roczny spadek sprzedaży detalicznej od grudnia 2022 roku.

To ochłodzenie rynku konsumenckiego znajduje odzwierciedlenie w spadających nastrojach. Wskaźnik zaufania konsumentów spadł w kwietniu do poziomu 89,0, w porównaniu z 91,6 w lutym. Wskazuje to, że mimo różnych środków polityki rządowej mających na celu stymulowanie popytu, chińskie gospodarstwa domowe pozostają ostrożne i niechętne do wydawania pieniędzy.

Wzrost kredytów i kryzys sektora nieruchomości

Niechęć do wydatków jest widoczna również na rynkach kredytowych. Zarówno wzrost kredytów bankowych w renminbi, jak i wzrost kredytów w sektorze prywatnym spowolniły w maju do 5,5% w skali roku. To spowolnienie sugeruje, że zarówno firmy, jak i gospodarstwa domowe nie chcą zaciągać nowych długów na inwestycje lub konsumpcję.

Sektor nieruchomości, tradycyjnie stanowiący filar chińskiego PKB, pozostaje główną przeszkodą dla wzrostu. W okresie od stycznia do maja sprzedaż powierzchni mieszkalnej spadła o 12,1% rok do roku, podczas gdy całkowita wartość sprzedaży nieruchomości spadła o 14,1%. Istnieje jednak cień nadziei w głównych ośrodkach miejskich; ceny nowych domów w miastach pierwszej kategorii wzrosły w maju po raz czwarty z rzędu, co sugeruje potencjalne dno cenowe na tych wysokowartościowych rynkach.

Silnik eksportowy: Półprzewodniki na czele

W ostrym kontraście do spowolnienia krajowego, chiński sektor eksportowy radzi sobie wyjątkowo dobrze. Eksport towarów wzrósł o 19,4% rok do roku w ujęciu dolarowym, osiągając w maju poziom 377 miliardów dolarów. Import również odnotował znaczący wzrost o 27,4%, osiągając łączną wartość 271 miliardów dolarów.

Najlepszym wynikiem charakteryzuje się branża półprzewodników. Eksport elektronicznych układów scalonych wzrósł o oszałamiające 111% w skali roku, osiągając rekordowy poziom 35,5 mld USD w maju. Patrząc na szerszy obraz, wysyłki takich produktów osiągnęły 139 mld USD w ciągu pierwszych pięciu miesięcy roku, co oznacza wzrost o 90% w porównaniu z poprzednim rokiem.

Kluczowe wnioski

• Wzrost napędzany eksportem: Odporność gospodarcza Chin jest obecnie napędzana przez produkcję i eksport, w szczególności przez ogromny, 111-procentowy wzrost eksportu produktów związanych z półprzewodnikami.
• Słabość krajowa: Sprzedaż detaliczna i zaufanie konsumentów spadają, co oznacza pierwszy roczny spadek sprzedaży detalicznej od końca 2022 roku.
• Obciążenie sektora nieruchomości i kredytów: Borykający się z problemami rynek nieruchomości oraz spowolnienie wzrostu kredytów nadal stanowią istotne bariery dla szerszej gospodarki.