اقتصاد چین با وجود جهش عظیم صادرات، با رکود داخلی روبروست
چشمانداز اقتصادی چین شاهد شکافی آشکار میان بخش تولیدی پررونق و بازار داخلی در حال دستوپا زدن است. در حالی که صادرات به رکوردهای بیسابقهای دست یافته است، ضعف مداوم در هزینهکرد مصرفکنندگان و فعالیتهای بخش مسکن همچنان مانعی بر سر راه دومین اقتصاد بزرگ جهان است.
کاهش تقاضای داخلی و اعتماد مصرفکننده
گزارش اخیر استراتژی بازار توسط Jefferies بر فقدان شواهد قابلتوجهی مبنی بر بهبود تقاضای داخلی در چین تأکید میکند. خردهفروشی، که شاخصی حیاتی برای سلامت اقتصادی است، در ماه مه با کاهش ۰.۶ درصدی نسبت به سال گذشته مواجه شد. این انقباض بهویژه از این جهت قابلتوجه است که روند افزایش ۰.۲ درصدی ماه آوریل را معکوس کرده و اولین کاهش سالانه در خردهفروشی را از دسامبر ۲۰۲۲ تاکنون رقم میزند.
این سرد شدن بازار مصرف در کاهش احساسات نیز منعکس شده است. شاخص اعتماد مصرفکننده در ماه آوریل به ۸۹.۰ کاهش یافت، در حالی که در ماه فوریه ۹۱.۶ بود. این امر نشان میدهد که علیرغم اقدامات مختلف سیاستی دولت با هدف تحریک تقاضا، خانوارهای چینی همچنان محتاط و در صرف هزینهها مردد هستند.
رشد اعتبار و بحران بخش مسکن
بیمیلی به خرج کردن نیز در بازارهای اعتبار منعکس شده است. هم رشد وامهای بانکی به یوآن (Renminbi) و هم رشد اعتبار بخش خصوصی در ماه مه به ۵.۵ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافت. این کندی نشان میدهد که هم کسبوکارها و هم خانوارها تمایلی به پذیرش بدهیهای جدید برای سرمایهگذاری یا مصرف ندارند.
بخش مسکن که بهطور سنتی ستون اصلی تولید ناخالص داخلی (GDP) چین است، همچنان مانع بزرگی برای رشد محسوب میشود. در دوره ژانویه تا مه، مساحت واحدهای مسکونی فروخته شده با ۱۲.۱ درصد کاهش سالانه مواجه شد، در حالی که ارزش کل فروش املاک ۱۴.۱ درصد کاهش یافت. با این حال، در قطبهای بزرگ شهری بارقهای از امید دیده میشود؛ قیمت خانههای نوساز در شهرهای درجهیک (tier-one) برای چهارمین ماه متوالی در ماه مه افزایش یافت که نشاندهنده یک کف قیمتی بالقوه در این بازارهای با ارزش بالا است.
موتور صادراتی: نیمههادیها پیشتاز هستند
در تضاد شدید با کندی داخلی، بخش صادرات چین عملکرد بسیار خوبی دارد. صادرات کالا بر حسب دلار آمریکا با ۱۹.۴ درصد افزایش سالانه، در ماه مه به ۳۷۷ میلیارد دلار رسید. واردات نیز رشد قابلتوجه ۲۷.۴ درصدی را تجربه کرد و مجموع آن به ۲۷۱ میلیارد دلار رسید.
صنعت نیمههادی عملکرد برجستهای داشته است. صادرات مدارهای مجتمع الکترونیکی در ماه مه با رش خیرهکننده ۱۱۱ درصدی نسبت به سال گذشته، به رقم بیسابقه ۳۵.۵ میلیارد دلار رسید. با نگاهی به تصویر کلیتر، محمولههای این محصولات در پنج ماه نخست سال به ۱۳۹ میلیارد دلار رسید که نشاندهنده افزایش ۹۰ درصدی نسبت به سال گذشته است.
نکات کلیدی
- رشد صادراتمحور: تابآوری اقتصادی چین در حال حاضر توسط بخش تولید و صادرات، بهویژه رشد عظیم ۱۱۱ درصدی در صادرات مرتبط با نیمههادیها، هدایت میشود.
- ضعف داخلی: فروش خردهفروشی و اعتماد مصرفکننده هر دو در حال کاهش هستند که نشاندهنده اولین افت سالانه خردهفروشی از اواخر سال ۲۰۲۲ است.
- مانع املاک و اعتبار: بازار مسکنِ درگیر با مشکلات و کاهش رشد اعتبار همچنان به عنوان موانع بزرگی برای اقتصاد کلان عمل میکنند.