Çin Ekonomisi, Devasa İhracat Artışına Rağmen İç Piyasada Durgunlukla Karşı Karşıya

Çin'in ekonomik manzarası, hızla büyüyen bir imalat sektörü ile zorlanan bir iç pazar arasında keskin bir ayrışmaya tanıklık ediyor. İhracat rekor seviyelere ulaşırken, tüketici harcamalarındaki ve gayrimenkul faaliyetlerindeki kalıcı zayıflık, dünyanın en büyük ikinci ekonomisini engellemeye devam ediyor.

İç Talep ve Tüketici Güvenindeki Düşüş

Jefferies tarafından hazırlanan güncel bir piyasa stratejisi raporu, Çin iç talebinde bir canlanmaya dair önemli bir kanıt eksikliğine dikkat çekiyor. Ekonomik sağlığın kritik bir göstergesi olan perakende satışlar, Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 0,6 oranında geriledi. Bu daralma, Nisan ayında görülen yüzde 0,2'lik artışın tersine dönmesi ve perakende satışlarda Aralık 2022'den bu yana görülen ilk yıllık düşüş olması bakımından özellikle dikkat çekici.

Tüketici piyasasındaki bu soğuma, azalan güven duygusuna da yansıyor. Tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 91,6 seviyesinden Nisan ayında 89,0'a düştü. Bu durum, talebi canlandırmayı amaçlayan çeşitli hükümet politikası önlemlerine rağmen, Çinli hanelerin temkinli kalmaya devam ettiğini ve harcama yapmakta tereddüt ettiğini gösteriyor.

Kredi Büyümesi ve Gayrimenkul Sektörü Krizi

Harcama konusundaki isteksizlik kredi piyasalarına da yansıyor. Hem Renminbi banka kredisi büyümesi hem de özel sektör kredi büyümesi Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 5,5'e geriledi. Bu yavaşlama, hem işletmelerin hem de hanelerin yatırım veya tüketim için yeni borç altına girmeye isteksiz olduğunu gösteriyor.

Geleneksel olarak Çin GSYİH'sinin temel taşı olan gayrimenkul sektörü, büyüme üzerinde büyük bir engel olmaya devam ediyor. Ocak-Mayıs döneminde, satılan konut taban alanı yıllık bazda yüzde 12,1 oranında çakılırken, toplam gayrimenkul satış değeri yüzde 14,1 oranında düştü. Ancak, büyük şehir merkezlerinde bir umut ışığı var; birinci kademe şehirlerde yeni konut fiyatları Mayıs ayında üst üste dördüncü ayda da artış göstererek, bu yüksek değerli piyasalarda fiyatlar için potansiyel bir taban oluşabileceğine işaret etti.

İhracat Motoru: Yarı İletkenler Öncülük Ediyor

İç piyasadaki yavaşlamanın aksine, Çin'in ihracat sektörü olağanüstü bir performans sergiliyor. Mal ihracatı, ABD doları cinsinden yıllık bazda yüzde 19,4 artarak Mayıs ayında 377 milyar dolara ulaştı. İthalat da yüzde 27,4'lük önemli bir artış göstererek toplamda 271 milyar dolara yükseldi.

Öne çıkan sektör yarı iletken endüstrisi. Elektronik entegre devre ihracatı, Mayıs ayında yıldan yıla %111 gibi şaşırtıcı bir artışla 35,5 milyar dolarlık rekor bir seviyeye ulaştı. Daha geniş bir perspektife bakıldığında, bu tür ürünlerin sevkiyatı yılın ilk beş ayında 139 milyar dolara ulaşarak geçen yıla kıyasla %90'lık bir artış kaydetti.

Önemli Çıkarımlar

• İhracat Odaklı Büyüme: Çin'in ekonomik direnci şu anda imalat ve ihracat, özellikle de yarı iletken bağlantılı ihracattaki %111'lik devasa artış tarafından yönlendiriliyor.
• İç Talepteki Zayıflık: Perakende satışlar ve tüketici güveni düşüş gösteriyor; bu durum, 2022 sonundan bu yana ilk yıllık perakende düşüşüne işaret ediyor.
• Emlak ve Kredi Baskısı: Zorlanan gayrimenkul piyasası ve yavaşlayan kredi büyümesi, genel ekonomi için önemli birer engel teşkil etmeye devam ediyor.