Çin Ekonomisi, Rekor İhracat Artışına Rağmen İç Piyasada Durgunlukla Karşı Karşıya
Çin şu anda, gelişen imalat ve ihracat sektörünün iç piyasada canlılığa dönüşemediği derin bir ekonomik paradoksun içinde yol alıyor. Çin mallarına yönelik küresel talep yüksek kalmaya devam ederken; tüketici harcamaları, gayrimenkul faaliyetleri ve kredi talebi gibi iç itici güçler önemli engellerle mücadele etmeye devam ediyor.
Tüketici Harcamaları ve Güvenindeki Düşüş
Çin'in ekonomik sağlığının kritik bir göstergesi olan perakende satışlar, endişe verici bir döneme girdi. Jefferies tarafından hazırlanan güncel bir piyasa stratejisi raporuna göre, perakende satışlar Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 0,6 oranında geriledi. Bu durum, Nisan ayında görülen yüzde 0,2'lik artıştan sonra dikkat çekici bir tersine dönüş olup, perakende satışlarda Aralık 2022'den bu yana görülen ilk yıllık düşüşü temsil ediyor.
Bu daralma, tüketici duyarlılığındaki düşüşle yakından bağlantılı. Çin'in tüketici güven endeksi, Şubat ayındaki 91,6 seviyesinden Nisan ayında 89,0'a geriledi. Bu düşüş eğilimi, ekonomiyi canlandırmayı amaçlayan çeşitli politika önlemlerine rağmen, Çinli hanelerin temkinli kalmaya devam ettiğini ve isteğe bağlı harcamalarını artırma konusunda tereddüt yaşadığını gösteriyor.
Gayrimenkul Piyasasındaki Zorluklar ve Kredi Durgunluğu
Tarihsel olarak Çin'in GSYH büyümesinin temel taşı olan gayrimenkul sektörü, şiddetli baskı görmeye devam ediyor. Ocak-Mayıs dönemine ait veriler, satılan konut kullanım alanının yıllık bazda yüzde 12,1 oranında çakıldığını gösteriyor. Aynı dönemde gayrimenkul satış değerinin yüzde 14,1 oranında düşmesi ise daha da endişe verici. Yeni konut fiyatlarının Mayıs ayında üst üste dördüncü ayda yükseldiği birinci kademe şehirlerde bir istikrar sinyali olsa da, genel piyasa kırılganlığını koruyor.
Gayrimenkul krizine paralel olarak kredi büyümesinde de bir durgunluk yaşanıyor. Hem Renminbi banka kredisi büyümesi hem de özel sektör kredi büyümesi Mayıs ayında yıllık bazda yüzde 5,5'e geriledi. Bu durum, hem işletmeler hem de haneler arasında yeni borçlanmaya karşı yaygın bir isteksizlik olduğunu göstererek, güçlü bir toparlanma için gerekli olan yatırımları engelliyor.
İhracat Motoru: Yarı İletkenler Öncülük Ediyor
İç piyasa karamsar bir tablo çizse de, Çin'in ihracat sektörü ulusal ekonomi için çok ihtiyaç duyulan bir tampon görevi görüyor. Mal ihracatı, ABD doları cinsinden yıllık bazda yüzde 19,4 artarak Mayıs ayında 377 milyar dolara ulaştı. İthalat da güç göstererek yüzde 27,4 artışla 271 milyar dolara yükseldi.
En çarpıcı büyüme teknoloji sektöründe, özellikle de yarı iletkenlerde görülüyor. Elektronik entegre devre ihracatı, Mayıs ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %111 artarak 35,5 milyar dolarlık rekor bir seviyeye ulaştı. Ayrıca, bu tür yarı iletken bağlantılı ürünlerin sevkiyatı yılın ilk beş ayında 139 milyar dolara ulaşarak önceki yıla kıyasla %90'lık devasa bir artış sergiledi.
Önemli Çıkarımlar
- İç Piyasadaki Zayıflık: Çin'in perakende satışları, düşen tüketici güveni ve durgun kredi büyümesinin etkisiyle yıllık bazda düşüşe geçti.
- Emlak Sektöründeki Oynaklık: Büyük birinci kademe şehirlerdeki hafif fiyat istikrarına rağmen, gayrimenkul satış değeri ve satılan toplam alan önemli ölçüde daralmaya devam ediyor.
- İhracat Odaklı Büyüme: Ekonomi, büyük ölçüde yarı iletken bağlantılı ihracattaki %111'lik patlamanın tetiklediği devasa bir ihracat artışına büyük ölçüde bağımlı kalmaya devam ediyor.