Экономика Китая сталкивается с внутренним спадом, несмотря на рекордный рост экспорта

В настоящее время Китай переживает глубокий экономический парадокс: бурно развивающийся производственный и экспортный секторы не могут обеспечить внутреннюю экономическую активность. В то время как мировой спрос на китайские товары остается высоким, внутренние драйверы, такие как потребительские расходы, активность на рынке недвижимости и спрос на кредиты, продолжают сталкиваться с серьезными препятствиями.

Спад потребительских расходов и доверия

Розничные продажи — критически важный показатель состояния экономики Китая — демонстрируют тревожную динамику. Согласно недавнему отчету по рыночной стратегии от Jefferies, в мае объем розничных продаж снизился на 0,6% в годовом исчислении. Это заметный разворот по сравнению с ростом на 0,2% в апреле, что знаменует собой первое ежегодное снижение розничных продаж с декабря 2022 года.

Это сокращение тесно связано со снижением потребительских настроений. Индекс потребительского доверия в Китае в апреле упал до 89,0 по сравнению с 91,6 в феврале. Эта нисходящая тенденция свидетельствует о том, что, несмотря на различные меры политики, направленные на стимулирование экономики, китайские домохозяйства сохраняют осторожность и не спешат увеличивать свои дискреционные расходы.

Проблемы рынка недвижимости и стагнация кредитования

Сектор недвижимости, исторически являвшийся краеугольным камнем роста ВВП Китая, продолжает испытывать сильное давление. Данные за период с января по май показывают, что объем проданной жилой площади упал на 12,1% в годовом исчислении. Еще большую обеспокоенность вызывает стоимость продаж недвижимости, которая за тот же период снизилась на 14,1%. Хотя в городах первого эшелона — где цены на новое жилье росли четвертый месяц подряд в мае — ходят слухи о стабилизации, рынок в целом остается хрупким.

Параллельно с кризисом на рынке недвижимости наблюдается стагнация роста кредитования. Темпы роста банковских кредитов в юанях и рост кредитования частного сектора в мае замедлились до 5,5% в годовом исчислении. Это указывает на повсеместное нежелание как бизнеса, так и домохозяйств брать на себя новые долги, что препятствует инвестициям, необходимым для уверенного восстановления.

Экспортный двигатель: полупроводники задают темп

В то время как внутренняя ситуация выглядит мрачно, экспортный сектор Китая служит крайне необходимым буфером для национальной экономики. Экспорт товаров в долларовом выражении вырос на 19,4% в годовом исчислении, достигнув 377 млрд долларов в мае. Импорт также продемонстрировал рост, увеличившись на 27,4% до 271 млрд долларов.

Наиболее заметный рост наблюдается в технологическом секторе, в частности, в производстве полупроводников. Экспорт электронных интегральных схем взлетел на 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов в мае. Кроме того, объем поставок продукции, связанной с полупроводниками, за первые пять месяцев года достиг 139 млрд долларов, что представляет собой колоссальный рост на 90% по сравнению с прошлым годом.

Основные выводы

• Слабость внутреннего спроса: розничные продажи в Китае перешли к ежегодному снижению, чему способствуют падение потребительского доверия и вялый рост кредитования.
• Волатильность в секторе недвижимости: несмотря на незначительную стабилизацию цен в крупнейших городах первого эшелона, объем продаж недвижимости и площадь проданных помещений продолжают существенно сокращаться.
• Рост за счет экспорта: экономика по-прежнему сильно зависит от мощного скачка экспорта, вызванного в основном взрывным ростом экспорта продукции, связанной с полупроводниками, на 111%.