Экономика Китая сталкивается с внутренним спадом, несмотря на рекордный рост экспорта

В экономическом ландшафте Китая наблюдается резкое расхождение между бурно развивающимся производственным сектором и стагнирующим внутренним рынком. В то время как экспорт достигает рекордных высот, внутренние драйверы, такие как потребительские расходы, активность в сфере недвижимости и спрос на кредиты, остаются в ловушке цикла слабости.

Внутреннее потребление достигло многолетнего минимума

Самым тревожным сигналом для состояния экономики Китая является значительный спад розничных продаж. Согласно недавнему отчету по рыночной стратегии от Jefferies, в мае розничные продажи снизились на 0,6% в годовом исчислении. Этот разворот после роста на 0,2%, зафиксированного в апреле, знаменует собой первое ежегодное снижение розничных продаж с декабря 2022 года.

Это сокращение тесно связано с подрывом потребительских настроений. Индекс потребительского доверия в апреле упал до 89,0 по сравнению с 91,6 в феврале. Несмотря на различные меры государственной поддержки, направленные на стимулирование экономики, домохозяйства сохраняют осторожность, предпочитая сбережения расходам. Это нежелание дополнительно подтверждается замедлением роста кредитования: темпы роста как банковских кредитов в юанях, так и кредитования в частном секторе в мае замедлились до 5,5% в годовом исчислении, что свидетельствует о повсеместных колебаниях перед тем, как брать кредиты или инвестировать.

Сектор недвижимости: продолжающиеся трудности и локальная стабилизация

Рынок недвижимости, традиционно являющийся краеугольным камнем ВВП Китая, продолжает сдерживать развитие экономики в целом. Данные показывают, что объем проданной жилой площади в период с января по май упал на 12,1% в годовом исчислении. Еще более критическим является падение стоимости продаж недвижимости, которая снизилась на 14,1% за тот же период.

Тем не менее, наблюдаются отдельные признаки устойчивости. В городах первого эшелона Китая цены на новое жилье растут четвертый месяц подряд по состоянию на май. Это позволяет предположить, что, хотя национальный рынок недвижимости находится в кризисе, цены в крупнейших городских экономических центрах страны, возможно, наконец достигли дна.

Всплеск экспорта и полупроводниковый бум

В резком контрасте с внутренним упадком, внешний сектор Китая процветает. Экспорт товаров вырос на 19,4% в годовом исчислении в долларовом эквиваленте, достигнув 377 млрд долларов в мае. Импорт также продемонстрировал рост, увеличившись на 27,4% до 271 млрд долларов.

Мощным двигателем этого экспортного механизма является технологический сектор, в частности полупроводники. Экспорт электронных интегральных схем продемонстрировал ошеломляющий рост на 111% в годовом исчислении, достигнув рекордных 35,5 млрд долларов в мае. Если рассматривать более длительный период, то поставки такой продукции составили 139 млрд долларов за первые пять месяцев года, что на 90% больше по сравнению с прошлым годом.

Основные выводы

• Двухскоростная экономика: В Китае наблюдается серьезный разрыв, когда высокоэффективный производственный и экспортный секторы не могут компенсировать спад внутреннего потребления.
• Слабость потребительского спроса и кредитования: Снижение розничных продаж и падение индексов потребительского доверия указывают на то, что внутренний спрос не реагирует на текущие меры стимулирования.
• Экспорт, движимый технологиями: Полупроводниковая промышленность стала критически важным фактором поддержки, при этом экспорт интегральных схем вырос более чем на 111% в годовом исчислении.