Chinas Wirtschaft steht trotz Rekordwachstums beim Export vor einem binnenwirtschaftlichen Abschwung
Chinas Wirtschaftslandschaft ist von einer starken Divergenz zwischen einem boomenden verarbeitenden Gewerbe und einem stagnierenden Binnenmarkt geprägt. Während die Exporte Rekordhöhen erreichen, bleiben interne Triebkräfte wie die Konsumausgaben, die Immobilienaktivität und die Kreditnachfrage in einem Zyklus der Schwäche gefangen.
Inlandsverbrauch erreicht ein Mehrjahrestief
Das alarmierendste Signal für Chinas wirtschaftliche Gesundheit ist der deutliche Rückgang des Einzelhandelsumsatzes. Laut einem aktuellen Marktstrategiebericht von Jefferies sanken die Einzelhandelsumsätze im Mai im Jahresvergleich um 0,6 %. Diese Kehrtwende gegenüber dem im April verzeichneten Anstieg von 0,2 % markiert den ersten jährlichen Rückgang der Einzelhandelsumsätze seit Dezember 2022.
Diese Kontraktion ist eng mit dem schwindenden Verbrauchervertrauen verknüpft. Der Verbrauchervertrauensindex sank im April auf 89,0, verglichen mit 91,6 im Februar. Trotz verschiedener staatlicher Unterstützungsmaßnahmen zur Ankurbelung der Wirtschaft bleiben die Haushalte vorsichtig und entscheiden sich eher für Ersparnisse als für Ausgaben. Diese Zurückhaltung zeigt sich auch im verlangsamten Kreditwachstum; sowohl die Bankkredite in Renminbi als auch das Kreditwachstum im Privatsektor kühlten im Mai auf 5,5 % im Jahresvergleich ab, was auf eine weit verbreitete Zurückhaltung bei Krediten oder Investitionen hindeutet.
Der Immobiliensektor: Fortgesetzte Schwierigkeiten und lokale Stabilisierung
Der Immobilienmarkt, traditionell ein Eckpfeiler des chinesischen BIP, wirkt weiterhin als Bremse für die Gesamtwirtschaft. Daten zeigen, dass der Verkauf von Wohnflächen zwischen Januar und Mai im Jahresvergleich um 12,1 % eingebrochen ist. Noch kritischer ist der Rückgang des Immobilienumsatzwertes, der im gleichen Zeitraum um 14,1 % sank.
Es gibt jedoch vereinzelte Anzeichen von Widerstandsfähigkeit. In Chinas Tier-One-Städten sind die Preise für Neubauten bis Mai in vier aufeinanderfolgenden Monaten gestiegen. Dies deutet darauf hin, dass die Preise in den bedeutendsten urbanen Wirtschaftszentren des Landes möglicherweise ihren Tiefpunkt erreicht haben, auch wenn der nationale Immobilienmarkt in einer Krise steckt.
Exportboom und Halbleiter-Boom
Im krassen Gegensatz zur düsteren Stimmung im Inland floriert Chinas Außenwirtschaft. Die Warenexporte stiegen im Mai auf US-Dollar-Basis um 19,4 % im Jahresvergleich und erreichten 377 Milliarden US-Dollar. Auch die Importe zeigten Stärke und kletterten um 27,4 % auf 271 Milliarden US-Dollar.
Ein massiver Treiber dieses Exportmotors ist der Technologiesektor, insbesondere die Halbleiter. Die Exporte elektronischer integrierter Schaltkreise verzeichneten einen atemberaubenden Anstieg von 111 % im Vergleich zum Vorjahr und erreichten im Mai einen Rekordwert von 35,5 Milliarden US-Dollar. Betrachtet man den längeren Zeitraum, erreichten die Lieferungen solcher Produkte in den ersten fünf Monaten des Jahres 139 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 90 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Wichtigste Erkenntnisse
- Zwei-Geschwindigkeiten-Wirtschaft: China erlebt eine massive Diskrepanz, bei der ein leistungsstarker Fertigungs- und Exportsektor nicht in der Lage ist, den Rückgang des Inlandskonsums auszugleichen.
- Schwäche bei Konsum und Krediten: Rückläufige Einzelhandelsumsätze und sinkende Verbrauchervertrauensindizes deuten darauf hin, dass die Inlandsnachfrage nicht auf die aktuellen Konjunkturmaßnahmen reagiert.
- Technologiegetriebene Exporte: Die Halbleiterindustrie hat sich als entscheidender Rettungsanker erwiesen, wobei die Exporte integrierter Schaltkreise im Vergleich zum Vorjahr um über 111 % gestiegen sind.