Chinas Wirtschaft steht trotz massiven Exportanstiegs vor einem binnenwirtschaftlichen Abschwung
Chinas Wirtschaftslandschaft erlebt eine deutliche Divergenz zwischen einem boomenden verarbeitenden Gewerbe und einem schwächelnden Binnenmarkt. Während die Exporte Rekordhöhen erreichen, bremsen die anhaltende Schwäche bei den Konsumausgaben und der Immobilienaktivität die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt weiterhin aus.
Rückgang der Binnennachfrage und des Verbrauchervertrauens
Ein aktueller Marktstrategiebericht von Jefferies hebt einen erheblichen Mangel an Belegen für eine Erholung der Binnennachfrage in China hervor. Der Einzelhandel, ein entscheidender Indikator für die wirtschaftliche Lage, ging im Mai im Vergleich zum Vorjahr um 0,6 Prozent zurück. Dieser Rückgang ist besonders bemerkenswert, da er den Zuwachs von 0,2 Prozent im April umkehrt und den ersten jährlichen Rückgang der Einzelhandelsumsätze seit Dezember 2022 markiert.
Diese Abkühlung des Konsummarktes spiegelt sich in der sinkenden Stimmung wider. Der Verbrauchervertrauensindex fiel im April auf 89,0, verglichen mit 91,6 im Februar. Dies deutet darauf hin, dass chinesische Haushalte trotz verschiedener staatlicher Maßnahmen zur Nachfragestimulierung vorsichtig bleiben und zögern, Geld auszugeben.
Kreditwachstum und die Krise im Immobiliensektor
Die Zurückhaltung bei den Ausgaben spiegelt sich auch in den Kreditmärkten wider. Sowohl das Wachstum der Bankkredite in Renminbi als auch das Wachstum der Kredite im Privatsektor verlangsamten sich im Mai auf 5,5 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Diese Verlangsamung deutet darauf hin, dass sowohl Unternehmen als auch Haushalte nicht bereit sind, neue Schulden für Investitionen oder Konsum aufzunehmen.
Der Immobiliensektor, traditionell ein Eckpfeiler des chinesischen BIP, bleibt ein erheblicher Wachstumsbremser. Im Zeitraum von Januar bis Mai brach die verkaufte Wohnfläche im Vergleich zum Vorjahr um 12,1 Prozent ein, während der Gesamtwert der Immobilienverkäufe um 14,1 Prozent sank. Es gibt jedoch einen Hoffnungsschimmer in den großen städtischen Zentren; die Preise für Neubauten in Tier-1-Städten stiegen im Mai zum vierten Mal in Folge, was auf eine mögliche Preisuntergrenze in diesen hochwertigen Märkten hindeutet.
Der Exportmotor: Halbleiter führen den Weg an
Im krassen Gegensatz zur binnenwirtschaftlichen Verlangsamung erbringt Chinas Exportsektor außergewöhnliche Leistungen. Die Warenexporte stiegen im Mai auf US-Dollar-Basis um 19,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahr und erreichten 377 Milliarden US-Dollar. Auch die Importe verzeichneten einen deutlichen Anstieg von 27,4 Prozent auf insgesamt 271 Milliarden US-Dollar.
Der Spitzenreiter ist die Halbleiterindustrie. Die Exporte elektronischer integrierter Schaltkreise stiegen im Mai um beeindruckende 111 % im Vergleich zum Vorjahr auf einen Rekordwert von 35,5 Milliarden US-Dollar. Im größeren Kontext erreichten die Lieferungen solcher Produkte in den ersten fünf Monaten des Jahres 139 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 90 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Wichtigste Erkenntnisse
- Exportgetriebenes Wachstum: Chinas wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit wird derzeit durch die Fertigung und den Export getragen, insbesondere durch einen massiven Anstieg der Halbleiter-Exporte um 111 %.
- Inländische Schwäche: Sowohl der Einzelhandel als auch das Verbrauchervertrauen gehen zurück, was den ersten jährlichen Rückgang im Einzelhandel seit Ende 2022 markiert.
- Belastung durch Immobilien und Kredite: Ein kriselnder Immobilienmarkt und ein verlangsamtes Kreditwachstum wirken weiterhin als erhebliche Gegenwinde für die Gesamtwirtschaft.