Ekonomi China Menghadapi Kemerosotan Domestik Walaupun Lonjakan Eksport Mencatat Rekod

China kini sedang mengharungi paradoks ekonomi yang mendalam, di mana sektor pembuatan dan eksport yang berkembang pesat gagal diterjemahkan kepada kemeriahan domestik. Walaupun permintaan global terhadap barangan China kekal tinggi, pemacu dalaman seperti perbelanjaan pengguna, aktiviti hartanah, dan permintaan kredit terus bergelut dengan rintangan yang ketara.

Kemerosotan dalam Perbelanjaan dan Keyakinan Pengguna

Jualan runcit, yang merupakan petunjuk kritikal kesihatan ekonomi China, telah menunjukkan peralihan yang membimbangkan. Menurut laporan strategi pasaran terbaharu oleh Jefferies, jualan runcit menurun sebanyak 0.6 peratus tahun ke tahun pada bulan Mei. Ini merupakan perubahan ketara daripada peningkatan 0.2 peratus yang dilihat pada bulan April dan menandakan penurunan tahunan pertama dalam jualan runcit sejak Disember 2022.

Penguncupan ini berkait rapat dengan penurunan sentimen pengguna. Indeks keyakinan pengguna China merosot kepada 89.0 pada bulan April, turun daripada 91.6 pada bulan Februari. Trend penurunan ini menunjukkan bahawa walaupun terdapat pelbagai langkah dasar yang bertujuan untuk merangsang ekonomi, isi rumah di China kekal berhati-hati dan teragak-agak untuk meningkatkan perbelanjaan budi bicara mereka.

Kesukaran Pasaran Hartanah dan Stagnasi Kredit

Sektor hartanah, yang secara sejarahnya merupakan tunjang pertumbuhan KDNK China, terus mengalami tekanan hebat. Data bagi tempoh Januari-Mei menunjukkan bahawa keluasan lantai kediaman yang dijual menjunam sebanyak 12.1 peratus tahun ke tahun. Lebih membimbangkan adalah nilai jualan hartanah, yang mencatatkan penurunan sebanyak 14.1 peratus dalam tempoh yang sama. Walaupun terdapat khabar angin mengenai penstabilan di bandar-bandar tahap pertama (tier-one)—di mana harga rumah baharu meningkat selama empat bulan berturut-turut pada bulan Mei—pasaran yang lebih luas kekal rapuh.

Selari dengan krisis hartanah adalah stagnasi dalam pertumbuhan kredit. Pertumbuhan pinjaman bank Renminbi dan pertumbuhan kredit sektor swasta kedua-duanya perlahan kepada 5.5 peratus tahun ke tahun pada bulan Mei. Ini menunjukkan keengganan yang meluas dalam kalangan perniagaan dan isi rumah untuk mengambil hutang baharu, sekali gus menghalang pelaburan yang diperlukan untuk pemulihan yang teguh.

Enjin Eksport: Semikonduktor Menjadi Peneraju

Walaupun landskap domestik kelihatan suram, sektor eksport China menyediakan pelindung yang amat diperlukan bagi ekonomi negara. Eksport barangan melonjak sebanyak 19.4 peratus tahun ke tahun dalam nilai dolar AS, mencecah $377 bilion pada bulan Mei. Import juga menunjukkan kekuatan, meningkat 27.4 peratus kepada $271 bilion.

Pertumbuhan yang paling ketara dapat dilihat dalam sektor teknologi, khususnya dalam semikonduktor. Eksport litar bersepadu elektronik melonjak sebanyak 111 peratus tahun ke tahun kepada rekod $35.5 bilion pada bulan Mei. Tambahan pula, penghantaran produk berkaitan semikonduktor tersebut mencecah $139 bilion dalam lima bulan pertama tahun ini, mewakili peningkatan besar sebanyak 90 peratus berbanding tahun sebelumnya.

Rumusan Utama

• Kelemahan Domestik: Jualan runcit China telah memasuki fasa penurunan tahunan, didorong oleh kemerosotan keyakinan pengguna dan pertumbuhan kredit yang lembap.
• Ketidaktentuan Sektor Hartanah: Walaupun terdapat sedikit penstabilan harga di bandar-bandar utama tahap satu, nilai jualan hartanah dan keluasan lantai yang dijual kekal dalam pengecutan yang ketara.
• Pertumbuhan Berpacukan Eksport: Ekonomi kekal sangat bergantung kepada lonjakan eksport yang besar, yang sebahagian besarnya didorong oleh letusan 111% dalam eksport berkaitan semikonduktor.