La IA generativa y la geopolítica presionarán el crecimiento de la industria de TI en la India, advierte JPMorgan
El masivo sector de servicios de TI de la India se enfrenta a una tormenta perfecta de disrupción tecnológica e inestabilidad global, lo que está provocando un periodo prolongado de crecimiento lento. Un reciente informe de investigación de JPMorgan sugiere que la industria podría tener dificultades para estabilizarse hasta el FY30, a medida que la GenAI y los cambios geopolíticos redefinen el gasto empresarial.
Perspectivas de crecimiento en "forma de L"
La industria de servicios de TI de la India ha estado atrapada en un ciclo de bajo crecimiento, registrando apenas un 2-3% de crecimiento en los ingresos durante los últimos tres años. JPMorgan ha ajustado ahora sus perspectivas, advirtiendo que la trayectoria de recuperación probablemente tendrá "forma de L" en lugar de ser un rebote rápido. La firma de corretaje ha reducido sus estimaciones de crecimiento a medio y largo plazo, afirmando que es poco probable que las empresas de TI de gran capitalización regresen a su promedio histórico de crecimiento a largo plazo del 7-8%. En su lugar, se espera que el crecimiento de los ingresos oscile alrededor de un modesto 3-4% en el futuro previsible.
La GenAI y la fase de "deflación"
Un factor crítico en este estancamiento es la posición actual de la industria en el ciclo de adopción de la IA. JPMorgan identifica al sector en la fase de "Deflación", la primera de un modelo de tres etapas. En esta etapa, las ganancias de productividad logradas a través de la GenAI en áreas de sistemas heredados (legacy) y de mantenimiento intensivo aún no están siendo compensadas totalmente por los ingresos generados por los nuevos servicios impulsados por la IA.
Esta "deflación de la IA" significa que, si bien la tecnología se está volviendo más eficiente, también está reduciendo el costo de los servicios tradicionales, afectando los ingresos brutos de los gigantes de la TI. El informe sugiere que el punto de inflexión positivo, donde los nuevos servicios de IA impulsen ingresos significativos, todavía está bastante lejos.
Incertidumbre geopolítica y desplazamiento presupuestario
Más allá de la tecnología, los factores macroeconómicos están creando un clima de "miedo, incertidumbre y duda" (FUD) entre las empresas globales. Las tensiones geopolíticas están provocando que los clientes retrasen la firma de acuerdos y los incrementos de actividad (ramp-ups), una tendencia que JPMorgan espera que pueda persistir hasta el 2QFY27.
Además, los presupuestos de TI de las empresas se están reestructurando. El gasto que antes estaba destinado a los servicios tecnológicos tradicionales está siendo "desplazado" (crowded out) por los crecientes costos de los tokens de IA y la infraestructura en la nube. Este cambio en las prioridades de gasto significa que, incluso cuando las empresas invierten en tecnología, los proveedores tradicionales de servicios de TI no están viendo la bonanza esperada.
Impacto en las valoraciones y pronósticos
La perspectiva cautelosa ha llevado a JPMorgan a recortar los múltiplos de precio-beneficio (P/E) entre un 10% y un 25% en todo el sector de TI. La firma de corretaje argumenta que las valoraciones actuales están bajo presión porque el crecimiento estructural se ha desplomado del rango anterior del 7-8% a menos del 5%. Además, la firma espera que se reduzcan las previsiones de ingresos para el FY27, ya que es poco probable que se materialice esta vez la fortaleza tradicional que suele verse en la primera mitad del año fiscal.
Conclusiones clave
- Crecimiento estancado: Se espera que el sector de TI permanezca en una fase de bajo crecimiento (3-4%) en lugar de volver a su promedio histórico del 7-8%.
- Disrupción de la IA: La industria se encuentra actualmente en una etapa de "deflación de la IA", donde las ganancias de productividad en áreas heredadas están compensando los ingresos por nuevos servicios.
- Recuperación tardía: Debido a la incertidumbre geopolítica y al cambio en los presupuestos, no se espera una recuperación significativa en todo el sector hasta el FY30.