GenAI ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤੀ ਭਾਰਤ ਦੇ IT ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, JPMorgan ਨੇ ਦਿੱਤੀ ਚੇਤਾਵਨੀ

ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾਲ IT ਸੇਵਾ ਖੇਤਰ ਤਕਨੀਕੀ ਵਿਘਨ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਸੰਕਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਦਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਮੱਧਮ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। JPMorgan ਦੀ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਖੋਜ ਰਿਪੋਰਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ GenAI ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਕਾਰਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੇ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ, ਉਦਯੋਗ ਨੂੰ FY30 ਤੱਕ ਆਪਣੀ ਪੈਰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

"L-Shaped" ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਭਾਰਤੀ IT ਸੇਵਾ ਉਦਯੋਗ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਫਸਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦੌਰਾਨ ਸਿਰਫ 2-3% ਮਾਲੀਆ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਹੈ। JPMorgan ਨੇ ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਰਸਤਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਬਜਾਏ "L-shaped" ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਆਪਣੇ ਮੱਧਮ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਘਟਾ ਦਿੱਤੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਵੱਡੀਆਂ IT ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ 7-8% ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਔਸਤ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਏ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ 3-4% ਦੇ ਮਾਮੂਲੀ ਪੱਧਰ ਦੇ ਆਲੇ-ਦੁਆਲੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

GenAI ਅਤੇ "Deflation" ਪੜਾਅ

ਇਸ ਖੜੋਤੇ ਦਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਕਾਰਨ AI ਅਪਣਾਉਣ ਦੇ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ ਹੈ। JPMorgan ਇਸ ਖੇਤਰ ਨੂੰ "Deflation" ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਦੱਸ ਰਿਹਾ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਤਿੰਨ-ਪੜਾਵੀ ਮਾਡਲ ਦਾ ਪਹਿਲਾ ਪੜਾਅ ਹੈ। ਇਸ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ, ਪੁਰਾਣੇ ਅਤੇ ਰੱਖ-ਰਖਾਅ (maintenance) ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ GenAI ਰਾਹੀਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੀ ਗਈ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਦਾ ਲਾਭ, ਨਵੀਆਂ AI-ਅਧਾਰਤ ਸੇਵਾਵਾਂ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਆਮਦਨੀ ਦੁਆਰਾ ਅਜੇ ਤੱਕ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਵਰ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਇਸ "AI deflation" ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਇਹ ਰਵਾਇਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਵੀ ਘਟਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ IT ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨੀ (top line) 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਮੋੜ, ਜਿੱਥੇ ਨਵੀਆਂ AI ਸੇਵਾਵਾਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਲੀਆ ਪੈਦਾ ਕਰਨਗੀਆਂ, ਅਜੇ ਕਾਫੀ ਦੂਰ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਬਜਟ ਦਾ ਦਬਾਅ

ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ (macroeconomic) ਕਾਰਕ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟਾਂ ਵਿੱਚ "ਡਰ, ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਸ਼ੰਕਾ" (FUD) ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਗਾਹਕ ਡੀਲਾਂ 'ਤੇ ਦਸਤਖਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕੰਮ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਰੁਝਾਨ ਜਿਸ ਨੂੰ JPMorgan ਅਨੁਸਾਰ 2QFY27 ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ IT ਬਜਟਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੋ ਖਰਚਾ ਪਹਿਲਾਂ ਰਵਾਇਤੀ ਤਕਨੀਕੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਲਈ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਉਹ ਹੁਣ AI ਟੋਕਨਾਂ ਅਤੇ ਕਲਾਉਡ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਦੀ ਵਧਦੀ ਲਾਗਤ ਕਾਰਨ "ਘੱਟ" ਰਿਹਾ ਹੈ। ਖਰਚੇ ਦੀਆਂ ਤਰਜੀਹਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਫਿਰ ਵੀ ਰਵਾਇਤੀ IT ਸੇਵਾ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਮੁਤਾਬਕ ਵੱਡਾ ਫਾਇਦਾ ਨਹੀਂ ਮਿਲ ਰਿਹਾ।

ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਇਸ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਕਾਰਨ JPMorgan ਨੇ IT ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ price-to-earnings (P/E) ਮਲਟੀਪਲਸ ਨੂੰ 10-25% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਵਿਕਾਸ ਪਿਛਲੇ 7-8% ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਡਿੱਗ ਕੇ 5% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫਰਮ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ FY27 ਮਾਲੀਏ ਦੇ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ (guidance) ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਅੱਧੀ ਸਾਲਾ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੇਖੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਰਵਾਇਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਇਸ ਵਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਮੰਦਗਮ ਵਿਕਾਸ: IT ਖੇਤਰ ਦੇ ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ 7-8% ਦੇ ਔਸਤ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਾਪਸ ਜਾਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਪੜਾਅ (3-4%) ਵਿੱਚ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
• AI ਵਿਘਨ: ਉਦਯੋਗ ਇਸ ਸਮੇਂ "AI deflation" ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਪੁਰਾਣੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਦਾ ਲਾਭ ਨਵੀਆਂ ਸੇਵਾਵਾਂ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਮਾਲੀਏ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਦੇਰੀ ਨਾਲ ਸੁਧਾਰ: ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ, FY30 ਤੱਕ ਪੂਰੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਹੈ।