GenAI اور جغرافیائی سیاست بھارت کی IT ترقی پر دباؤ ڈالیں گے، JPMorgan نے خبردار کیا

بھارت کا وسیع IT سروسز سیکٹر تکنیکی خلل اور عالمی عدم استحکام کے ایک سنگین بحران کا سامنا کر رہا ہے، جس کے نتیجے میں ترقی کی رفتار طویل عرصے تک سست رہنے کا خدشہ ہے۔ JPMorgan کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ کے مطابق، صنعت کو FY30 تک اپنی پوزیشن سنبھالنے میں مشکلات کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے، کیونکہ GenAI اور جغرافیائی سیاسی تبدیلیاں کاروباری اخراجات کے ڈھانچے کو نیا رخ دے رہی ہیں۔

"L-Shaped" ترقی کا منظرنامہ

بھارتی IT سروسز کی صنعت کم ترقی کے چکر میں پھنس چکی ہے، جس نے گزشتہ تین سالوں کے دوران محض 2-3% آمدنی میں اضافہ ریکارڈ کیا ہے۔ JPMorgan نے اب اپنے منظرنامے میں ترمیم کرتے ہوئے خبردار کیا ہے کہ بحالی کا راستہ تیزی سے واپسی کے بجائے "L-shaped" ہونے کا امکان ہے۔ بروکریج نے اپنی درمیانی اور طویل مدتی ترقی کے تخمینوں میں کمی کی ہے، اور کہا ہے کہ بڑے کیپ (large-cap) IT اداروں کے لیے اپنی تاریخی طویل مدتی اوسط 7-8% ترقی پر واپس آنا مشکل ہے۔ اس کے بجائے، مستقبل قریب میں آمدنی میں اضافے کے 3-4% کے معمولی دائرے میں رہنے کی توقع ہے۔

GenAI اور "Deflation" کا مرحلہ

اس جمود کی ایک اہم وجہ AI اپنانے کے چکر (adoption cycle) میں صنعت کی موجودہ پوزیشن ہے۔ JPMorgan اس سیکٹر کو "Deflation" کے مرحلے میں قرار دیتا ہے—جو کہ تین مرحلوں والے ماڈل کا پہلا مرحلہ ہے۔ اس مرحلے میں، پرانے (legacy) اور دیکھ بھال (maintenance) پر مبنی شعبوں میں GenAI کے ذریعے حاصل ہونے والے پیداواری فوائد کی تلافی ابھی تک نئے AI سے چلنے والی خدمات سے حاصل ہونے والی آمدنی سے مکمل طور پر نہیں ہو پا رہی ہے۔

اس "AI deflation" کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ ٹیکنالوجی زیادہ موثر ہو رہی ہے، لیکن یہ روایتی خدمات کی لاگت کو بھی کم کر رہی ہے، جس سے IT کے بڑے اداروں کی مجموعی آمدنی (top line) متاثر ہو رہی ہے۔ رپورٹ بتاتی ہے کہ ایک مثبت موڑ (inflection point)، جہاں نئی AI خدمات نمایاں آمدنی پیدا کریں، ابھی کافی دور ہے۔

جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بجٹ کا دباؤ

ٹیکنالوجی کے علاوہ، میکرو اکنامک عوامل عالمی اداروں میں "خوف، غیر یقینی اور شک" (FUD) کی فضا پیدا کر رہے ہیں۔ جغرافیائی سیاسی تناؤ کی وجہ سے کلائنٹس معاہدوں پر دستخط کرنے اور کام شروع کرنے (ramp-ups) میں تاخیر کر رہے ہیں، ایک ایسا رجحان جس کے JPMorgan کے مطابق 2QFY27 تک برقرار رہنے کا امکان ہے۔

مزید برآں، کاروباری IT بجٹ میں تبدیلیاں کی جا رہی ہیں۔ وہ اخراجات جو پہلے روایتی ٹیک سروسز کے لیے مختص تھے، اب AI ٹوکنز اور کلاؤڈ انفراسٹرکچر کی بڑھتی ہوئی لاگت کی وجہ سے "crowded out" (متبادل جگہ گھیر رہے) ہو رہے ہیں۔ اخراجات کی ترجیحات میں اس تبدیلی کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ کمپنیاں ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کر رہی ہیں، لیکن روایتی IT سروسز فراہم کرنے والوں کو وہ متوقع فائدہ نہیں مل رہا۔

ویلیویشنز اور پیش گوئیوں پر اثرات

محتاط منظرنامے کی وجہ سے JPMorgan نے پورے IT سیکٹر میں price-to-earnings (P/E) ملٹی پلز میں 10-25% کی کمی کر دی ہے۔ بروکریج کا کہنا ہے کہ موجودہ ویلیویشنز پر دباؤ اس لیے ہے کیونکہ ساختی ترقی (structural growth) گزشتہ 7-8% کی حد سے گر کر 5% سے نیچے آ گئی ہے۔ مزید برآں، کمپنی کو توقع ہے کہ FY27 کی ریونیو گائیڈنس میں کمی کی جائے گی، کیونکہ مالی سال کے پہلے نصف میں عام طور پر دیکھی جانے والی روایتی مضبوطی اس بار ظاہر ہونے کا امکان نہیں ہے۔

اہم نکات

  • جمود زدہ ترقی: IT سیکٹر کے اپنی تاریخی 7-8% کی اوسط پر واپس آنے کے بجائے کم ترقی کے مرحلے (3-4%) میں رہنے کی توقع ہے۔
  • AI خلل: صنعت اس وقت "AI deflation" کے مرحلے میں ہے، جہاں پرانے شعبوں میں پیداواری فوائد نئی سروسز کی آمدنی کو متاثر کر رہے ہیں۔
  • تاخیر سے بحالی: جغرافیائی سیاسی غیر یقینی صورتحال اور بدلتے ہوئے بجٹ کی وجہ سے، FY30 تک پورے سیکٹر میں نمایاں بحالی کی توقع نہیں ہے۔