L'IA générative et la géopolitique vont peser sur la croissance de l'IT en Inde, prévient JPMorgan
Le secteur massif des services informatiques en Inde fait face à une « tempête parfaite » de perturbations technologiques et d'instabilité mondiale, entraînant une période prolongée de croissance atone. Un récent rapport de recherche de JPMorgan suggère que l'industrie pourrait avoir du mal à retrouver son équilibre jusqu'à l'exercice 2030 (FY30), alors que l'IA générative (GenAI) et les mutations géopolitiques remodèlent les dépenses des entreprises.
Des perspectives de croissance en « forme de L »
L'industrie indienne des services informatiques est piégée dans un cycle de faible croissance, n'enregistrant qu'une croissance de seulement 2 à 3 % de son chiffre d'affaires au cours des trois dernières années. JPMorgan a désormais ajusté ses perspectives, avertissant que la trajectoire de reprise sera probablement « en forme de L » plutôt qu'un rebond rapide. La société de courtage a abaissé ses estimations de croissance à moyen et long terme, affirmant qu'il est peu probable que les grandes entreprises informatiques reviennent à leur moyenne historique de croissance de 7 à 8 %. Au lieu de cela, la croissance du chiffre d'affaires devrait stagner autour d'un modeste 3 à 4 % dans un avenir prévisible.
L'IA générative et la phase de « déflation »
Un facteur critique de cette stagnation est la position actuelle de l'industrie dans le cycle d'adoption de l'IA. JPMorgan identifie le secteur comme étant dans la phase de « déflation » — la première d'un modèle en trois étapes. À ce stade, les gains de productivité réalisés grâce à l'IA générative dans les domaines hérités (legacy) et ceux nécessitant beaucoup de maintenance ne sont pas encore pleinement compensés par les revenus générés par les nouveaux services basés sur l'IA.
Cette « déflation de l'IA » signifie que, bien que la technologie devienne plus efficace, elle entraîne également une baisse du coût des services traditionnels, ce qui réduit le chiffre d'affaires des géants de l'informatique. Le rapport suggère qu'un point d'inflexion positif, où les nouveaux services d'IA généreraient des revenus significatifs, est encore loin de se produire.
Incertitude géopolitique et éviction budgétaire
Au-delà de la technologie, des facteurs macroéconomiques créent un climat de « peur, d'incertitude et de doute » (FUD) parmi les entreprises mondiales. Les tensions géopolitiques poussent les clients à retarder la signature de contrats et la montée en puissance des projets, une tendance que JPMorgan prévoit de persister jusqu'au deuxième trimestre de l'exercice 2027 (2QFY27).
De plus, les budgets informatiques des entreprises sont en cours de restructuration. Les dépenses qui étaient auparavant réservées aux services technologiques traditionnels sont « évincées » par la hausse des coûts des jetons (tokens) d'IA et de l'infrastructure cloud. Ce changement de priorités de dépenses signifie que, même si les entreprises investissent dans la technologie, les fournisseurs de services informatiques traditionnels ne bénéficient pas de la manne attendue.
Impact sur les valorisations et les prévisions
Ces perspectives prudentes ont conduit JPMorgan à réduire les multiples de cours sur bénéfices (P/E) de 10 à 25 % dans l'ensemble du secteur informatique. La société de courtage soutient que les valorisations actuelles sont sous pression car la croissance structurelle a chuté de la fourchette précédente de 7-8 % à moins de 5 %. De plus, la firme prévoit une révision à la baisse des prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 (FY27), car la force traditionnelle habituellement observée au cours du premier semestre de l'exercice est peu susceptible de se concrétiser cette fois-ci.
Points clés à retenir
- Croissance stagnante : Le secteur informatique devrait rester dans une phase de faible croissance (3-4 %) plutôt que de revenir à sa moyenne historique de 7-8 %.
- Perturbation par l'IA : L'industrie est actuellement dans une phase de « déflation de l'IA », où les gains de productivité dans les domaines hérités compensent les revenus des nouveaux services.
- Reprise retardée : En raison de l'incertitude géopolitique et de la réallocation des budgets, une reprise significative de l'ensemble du secteur n'est pas attendue avant l'exercice 2030 (FY30).