La inflación en EE. UU. se dispara por encima del 4% mientras el gasto de los consumidores desafía el aumento de los costos
Estados Unidos se enfrenta a una renovada presión inflacionaria, ya que el indicador preferido de la Reserva Federal superó el umbral del 4% por primera vez en tres años. A pesar del aumento del costo de vida, el gasto de los consumidores estadounidenses sigue siendo inesperadamente resistente, lo que crea un dilema complejo para los responsables de la política económica.
La inflación del PCE alcanza el 4,1% impulsada por la volatilidad energética
Nuevos datos de la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio revelan que el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto representa un salto notable respecto al 3,8% registrado en abril y marca la primera vez que la inflación anual del PCE supera la marca del 4% desde abril de 2023.
El principal catalizador de esta aceleración fue el aumento de los precios de la energía derivado de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Si bien un acuerdo de paz preliminar entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el presidente iraní, Masoud Pezeshkian, ha aliviado recientemente los precios del petróleo crudo y la gasolina, los economistas advierten que es probable que las presiones inflacionarias persistan. Además, los consumidores ya están lidiando con el impacto de los amplios aranceles a la importación, lo que convierte al costo de vida en un tema central de cara a las elecciones de mitad de período de noviembre.
La inflación subyacente y la trayectoria de endurecimiento de la Reserva Federal
Aunque la cifra general fue impulsada por los volátiles costos de la energía, el índice de precios del PCE subyacente —que excluye alimentos y energía— también mostró un repunte. El índice subyacente aumentó un 3,4% interanual en mayo, en comparación con el 3,3% de abril. En términos mensuales, la inflación del PCE subyacente se mantuvo estable en un 0,3%.
Esta tendencia coloca a la Reserva Federal en una posición difícil, ya que su objetivo oficial de inflación se mantiene en el 2%. Aunque la Fed mantuvo recientemente las tasas de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%, las proyecciones actualizadas sugieren que los costos de endeudamiento podrían aumentar a finales de este año. Los mercados financieros ya están reaccionando a estas preocupaciones persistentes, descontando un posible aumento de las tasas tan pronto como en septiembre.
El resistente gasto de los consumidores impulsa el crecimiento del PIB
En un giro sorprendente, el gasto de los consumidores en EE. UU. —que impulsa más de dos tercios de la actividad económica del país— aumentó un 0,7% en mayo, frente al 0,4% de abril. Este consumo se ha visto reforzado por varios factores, incluyendo reembolsos de impuestos más elevados, un fuerte repunte en los mercados de valores y una reducción de los ahorros de los hogares.
Esta fortaleza del gasto sugiere que el crecimiento del PIB de EE. UU. podría alcanzar hasta un 3% en términos anualizados para el segundo trimestre. Sin embargo, este impulso podría ser efímero. Los analistas esperan que el gasto de los hogares se modere hacia finales de año a medida que los beneficios de los reembolsos de impuestos se desvanezcan, los ahorros disminuyan y la inflación continúe superando el crecimiento de los salarios.
Conclusiones clave
- Repunte de la inflación: El índice de precios del PCE subió al 4,1% en mayo, impulsado en gran medida por la volatilidad de los precios de la energía y los aranceles a la importación.
- Cambio en la política monetaria: La inflación persistente está impulsando las expectativas del mercado de un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal tan pronto como en septiembre.
- Paradoja económica: A pesar de los mayores costos de vida, el gasto de los consumidores aumentó un 0,7% en mayo, manteniendo robustas las proyecciones de crecimiento del PIB de EE. UU. para el segundo trimestre.