อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 4% ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งสวนทางต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

สหรัฐอเมริกากำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อระลอกใหม่ เนื่องจากดัชนีชี้วัดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ให้ความสำคัญพุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี แม้ว่าค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงมีความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด ซึ่งสร้างสถานการณ์ที่ตัดสินใจได้ยากสำหรับผู้กำหนดนโยบาย

เงินเฟ้อ PCE แตะระดับ 4.1% จากความผันผวนของราคาพลังงาน

ข้อมูลใหม่จากสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis) ของกระทรวงพาณิชย์ เผยว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และถือเป็นครั้งแรกที่อัตราเงินเฟ้อ PCE รายปีทะลุระดับ 4% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

ปัจจัยหลักที่เร่งอัตราเงินเฟ้อนี้คือการพุ่งสูงขึ้นของราคาพลังงานอันเนื่องมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน แห่งอิหร่าน จะช่วยบรรเทาความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ นอกจากนี้ ผู้บริโภคยังต้องเผชิญกับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าที่ครอบคลุมกว้างขวาง ทำให้ค่าครองชีพกลายเป็นประเด็นสำคัญในการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายนที่กำลังจะมาถึง

เงินเฟ้อพื้นฐานและแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปจะถูกขับเคลื่อนโดยต้นทุนพลังงานที่ผันผวน แต่ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน ก็แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยดัชนีพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม เทียบกับ 3.3% ในเดือนเมษายน ส่วนในระดับรายเดือน อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานยังคงทรงตัวอยู่ที่ 0.3%

แนวโน้มนี้ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก เนื่องจากเป้าหมายอัตราเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการยังคงอยู่ที่ 2% แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% แต่การคาดการณ์ล่าสุดบ่งชี้ว่าต้นทุนการกู้ยืมอาจปรับตัวสูงขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ตลาดการเงินเริ่มตอบสนองต่อความกังวลที่ยืดเยื้อเหล่านี้ โดยมีการคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของ GDP

ในสิ่งที่เหนือความคาดหมาย การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ซึ่งขับเคลื่อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจของประเทศมากกว่าสองในสาม เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ในเดือนเมษายน การบริโภคนี้ได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัย รวมถึงการคืนภาษีที่มากขึ้น การพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งของตลาดหุ้น และการนำเงินออมของครัวเรือนออกมาใช้

ความแข็งแกร่งของการใช้จ่ายนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ อาจสูงถึง 3% เมื่อคำนวณเป็นอัตราต่อปีสำหรับไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม แรงส่งนี้อาจอยู่ได้ไม่นาน นักวิเคราะห์คาดว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนจะชะลอตัวลงในช่วงปลายปี เนื่องจากประโยชน์จากการคืนภาษีเริ่มลดน้อยลง เงินออมลดลง และอัตราเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: ดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้นเป็น 4.1% ในเดือนพฤษภาคม โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนของราคาพลังงานและภาษีนำเข้า
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: อัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อกำลังผลักดันให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน
• ความย้อนแย้งทางเศรษฐกิจ: แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับเพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม ส่งผลให้การคาดการณ์การเติบโตของ GDP สหรัฐฯ ในไตรมาสที่สองยังคงแข็งแกร่ง