تورم ایالات متحده با وجود مقاومت هزینههای مصرفکننده در برابر افزایش قیمتها، از مرز ۴ درصد گذشت
ایالات متحده با فشار تورمی جدیدی روبرو است، چرا که شاخص مورد نظر فدرال رزرو برای نخستین بار در سه سال گذشته از آستانه ۴ درصد فراتر رفت. با وجود افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان آمریکایی بهطور غیرمنتظرهای تابآور باقی مانده است که این امر معضل پیچیدهای را برای سیاستگذاران ایجاد کرده است.
تورم PCE تحت تأثیر نوسانات انرژی به ۴.۱ درصد رسید
دادههای جدید از اداره تحلیلهای اقتصادی وزارت بازرگانی نشان میدهد که شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این یک جهش قابل توجه نسبت به نرخ ۳.۸ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است و اولین باری است که تورم سالانه PCE از آوریل ۲۰۲۳ تاکنون از مرز ۴ درصد عبور میکند.
عامل اصلی این شتاب، افزایش قیمت انرژی ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بود. اگرچه توافق صلح مقدماتی بین دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده و مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، اخیراً باعث کاهش قیمت نفت خام و بنزین شده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که احتمالاً فشارهای تورمی تداوم خواهد داشت. علاوه بر این، مصرفکنندگان در حال حاضر با تأثیر تعرفههای وارداتی گسترده دستوپنجه نرم میکنند که باعث شده هزینههای زندگی به موضوعی محوری در آستانه انتخابات میاندورهای نوامبر تبدیل شود.
تورم هسته و مسیر سیاستهای انقباضی فدرال رزرو
در حالی که رقم کلی تحت تأثیر هزینههای نوسانی انرژی بود، شاخص قیمت هسته PCE — که غذا و انرژی را شامل نمیشود — نیز افزایش نشان داد. شاخص هسته در ماه مه نسبت به سال گذشته ۳.۴ درصد رشد کرد، در حالی که این رقم در ماه آوریل ۳.۳ درصد بود. از نظر ماهانه، تورم هسته PCE در سطح ۰.۳ درصد ثابت ماند.
این روند فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار میدهد، زیرا هدف رسمی تورم آن همچنان ۲ درصد است. اگرچه فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره معیار را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته است، اما پیشبینیهای بهروزرسانیشده نشان میدهند که هزینههای استقراض ممکن است در اواخر سال جاری افزایش یابد. بازارهای مالی از همین حالا در حال واکنش به این نگرانیهای مداوم هستند و احتمال افزایش نرخ بهره را برای اوایل سپتامبر در قیمتها لحاظ میکنند.
هزینهکرد تابآور مصرفکنندگان به رشد GDP دامن میزند
در یک چرخش غافلگیرکننده، هزینهکرد مصرفکنندگان در ایالات متحده — که بیش از دو سوم فعالیتهای اقتصادی کشور را هدایت میکند — در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل رشد کرد. این مصرف تحت تأثیر چندین عامل از جمله بازگشتهای مالیاتی بیشتر، رالی قدرتمند در بازارهای سهام و کاهش پسانداز خانوارها تقویت شده است.
این قدرت هزینهکرد نشان میدهد که رشد GDP ایالات متحده میتواند در فصل دوم به نرخ سالانه ۳ درصد برسد. با این حال، ممکن است این شتاب کوتاهمدت باشد. تحلیلگران انتظار دارند که با کاهش مزایای بازگشت مالیات، کاهش پسانداز و تداوم پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها، هزینهکرد خانوارها در اواخر سال تعدیل شود.
نکات کلیدی
- جهش تورم: شاخص قیمت PCE در ماه مه تحت تأثیر نوسانات قیمت انرژی و تعرفههای وارداتی، به ۴.۱ درصد رسید.
- تغییر سیاست پولی: تورم مداوم باعث شده است که بازار انتظار افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را در اوایل سپتامبر داشته باشد.
- پارادوکس اقتصادی: با وجود افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ماه مه ۰.۷ درصد افزایش یافت که باعث حفظ پیشبینیهای قوی از رشد GDP ایالات متحده برای فصل دوم شد.