تورم ایالات متحده با تداوم تابآوری هزینههای مصرفکننده، از مرز ۴ درصد گذشت
ایالات متحده با فشار تورمی جدیدی روبرو است، چرا که شاخص مورد نظر فدرال رزرو برای سنجش ثبات قیمتها، برای نخستین بار در سه سال گذشته از آستانه ۴ درصد فراتر رفت. با وجود افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان آمریکایی همچنان قدرت غیرمنتظرهای از خود نشان میدهد که این امر مسیر فدرال رزرو به سوی اهداف اقتصادی بلندمدت خود را پیچیده میکند.
تورم PCE در میان نوسانات قیمت انرژی به ۴.۱ درصد رسید
دادههای جدید از اداره تحلیلهای اقتصادی وزارت بازرگانی نشان میدهد که شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این رقم جهش قابلتوجهی نسبت به ۳.۸ درصد ثبتشده در ماه آوریل محسوب میشود و اولین باری است که تورم سالانه PCE از آوریل ۲۰۲۳ تاکنون از مرز ۴ درصد عبور کرده است.
عامل اصلی این شتاب، افزایش ناگهانی قیمت انرژی بوده است که ناشی از تنشهای ژئوپلیتیک و درگیریها در خاورمیانه است. اگرچه توافق صلح مقدماتی بین دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده و مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، منجر به کاهش اندک قیمت نفت شده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که فشارهای تورمی ناشی از نوسانات انرژی احتمالاً تداوم خواهد داشت.
تورم هسته و تنگنای فدرال رزرو
در حالی که رقم اصلی تحت تأثیر انرژی است، شاخص قیمت هسته PCE — که هزینههای نوسانی غذا و انرژی را شامل نمیشود — نیز روند صعودی نشان داد. شاخص هسته در ماه مه نسبت به سال گذشته ۳.۴ درصد افزایش یافت که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل رشد داشته است.
این دادهها چالش بزرگی برای فدرال رزرو ایجاد میکند که هدف تورم ۲ درصدی سختگیرانهای را دنبال میکند. اگرچه فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره معیار را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشته است، اما پیشبینیهای بهروزرسانیشده نشان میدهد که سیاستگذاران خود را برای افزایش بیشتر هزینههای استقراض آماده میکنند. بازارهای مالی از هماکنون در حال واکنش به این دادهها هستند و احتمال افزایش نرخ بهره را برای اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند.
تابآوری مصرفکننده و رشد GDP
در یک چرخش غافلگیرکننده، هزینهکرد مصرفکنندگان ایالات متحده — که موتور محرک دو سوم فعالیتهای اقتصادی این کشور است — در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل رشد کرد. این تابآوری ناشی از ترکیبی از بازگشتهای مالیاتی بیشتر، بازار سهام صعودی و کاهش پسانداز خانوارها است.
انتظار میرود این مصرف قدرتمند، رشد GDP در سه ماهه دوم را تقویت کند و برآوردهای فعلی رشد سالانه را تا ۳ درصد تخمین میزنند. با این حال، چشمانداز نیمه دوم سال همچنان با احتیاط همراه است. تحلیلگران انتظار دارند با کاهش اثرات بازگشت مالیات و تداوم پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها که فشار بیشتری بر امور مالی خانوارها وارد میکند، میزان هزینهکرد تعدیل شود.
نکات کلیدی
- جهش تورمی: شاخص قیمت PCE در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و عمدتاً ناشی از افزایش هزینههای انرژی و تعرفههای وارداتی است.
- تغییر سیاست پولی: تورم مداوم، فدرال رزرو را مجبور میکند تا افزایش نرخ بهره را مد نظر قرار دهد، در حالی که بازارها انتظار دارند این اقدام در اوایل سپتامبر صورت گیرد.
- پارادوکس هزینهکرد: علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ماه مه ۰.۷ درصد رشد کرد که به پیشبرد رشد پیشبینیشده GDP در سه ماهه دوم به سمت ۳ درصد کمک میکند.