อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 4% ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง

สหรัฐอเมริกากำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อระลอกใหม่ เนื่องจากดัชนีชี้วัดเสถียรภาพด้านราคาที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ให้ความสำคัญ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี แม้ว่าค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคชาวอเมริกันยังคงแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด ซึ่งทำให้เส้นทางสู่เป้าหมายทางเศรษฐกิจระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีความซับซ้อนมากขึ้น

เงินเฟ้อ PCE แตะระดับ 4.1% ท่ามกลางความผันผวนของราคาพลังงาน

ข้อมูลใหม่จากสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis) ของกระทรวงพาณิชย์ เผยให้เห็นว่าดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และเป็นครั้งแรกที่อัตราเงินเฟ้อ PCE รายปีทะลุระดับ 4% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เกิดการเร่งตัวนี้คือการพุ่งสูงขึ้นของราคาพลังงาน ซึ่งมีชนวนเหตุมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน ของอิหร่าน จะส่งผลให้ราคาน้ำมันคลี่คลายลงเล็กน้อย แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากความผันผวนของราคาพลังงานมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ต่อไป

เงินเฟ้อพื้นฐานและภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปจะถูกขับเคลื่อนโดยพลังงาน แต่ดัชนีราคา PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมค่าอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ก็แสดงแนวโน้มขาขึ้นเช่นกัน โดยดัชนีพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 3.3% ในเดือนเมษายน

ข้อมูลนี้ถือเป็นความท้าทายครั้งสำคัญสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งรักษาเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่ระดับ 2% อย่างเคร่งครัด แม้ว่าเมื่อเร็วๆ นี้ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในช่วง 3.50%–3.75% แต่การคาดการณ์ล่าสุดบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายกำลังเตรียมรับมือกับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมในอนาคต ตลาดการเงินเริ่มตอบรับต่อข้อมูลนี้แล้ว โดยมีการคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน

ความแข็งแกร่งของผู้บริโภคและการเติบโตของ GDP

ในสิ่งที่น่าประหลาดใจ การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นกลไกขับเคลื่อนกิจกรรมทางเศรษฐกิจถึงสองในสามของประเทศ เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นจาก 0.4% ในเดือนเมษายน ความแข็งแกร่งนี้ได้รับแรงหนุนจากการผสมผสานระหว่างการคืนภาษีที่มากขึ้น ตลาดหุ้นที่เป็นขาขึ้น และการลดลงของเงินออมในครัวเรือน

การบริโภคที่แข็งแกร่งนี้คาดว่าจะช่วยหนุนการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สอง โดยการประมาณการในปัจจุบันระบุว่าการเติบโตเมื่อปรับเป็นรายปีอาจสูงถึง 3% อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปียังคงต้องระมัดระวัง นักวิเคราะห์คาดว่าการใช้จ่ายจะชะลอตัวลงเมื่อผลประโยชน์จากการคืนภาษีเริ่มลดน้อยลง และอัตราเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง ซึ่งจะสร้างความตึงเครียดต่อการเงินในครัวเรือนมากขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: ดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้นเป็น 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและภาษีนำเข้า
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อกำลังบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยตลาดคาดการณ์ว่าอาจมีการเคลื่อนไหวเร็วที่สุดในเดือนกันยายน
• ความย้อนแย้งของการใช้จ่าย: แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับเติบโตขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สองที่คาดการณ์ไว้ให้เข้าใกล้ระดับ 3%