Lạm phát Mỹ tăng vọt lên trên 4% trong khi chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì sức chống chịu

Hoa Kỳ đang đối mặt với áp lực lạm phát mới khi chỉ số đo lường sự ổn định giá cả ưu tiên của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm. Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng của người Mỹ vẫn tiếp tục cho thấy sức mạnh bất ngờ, làm phức tạp thêm lộ trình hướng tới các mục tiêu kinh tế dài hạn của Fed.

Lạm phát PCE chạm mức 4,1% giữa bối cảnh giá năng lượng biến động

Dữ liệu mới từ Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại cho thấy chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là một bước nhảy vọt đáng kể so với mức 3,8% được ghi nhận vào tháng 4 và là lần đầu tiên lạm phát PCE hàng năm vượt ngưỡng 4% kể từ tháng 4 năm 2023.

Động lực chính đằng sau sự gia tăng này là sự tăng vọt của giá năng lượng, gây ra bởi các căng thẳng địa chính trị và xung đột ở Trung Đông. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đã giúp giá dầu hạ nhiệt đôi chút, các nhà kinh tế cảnh báo rằng áp lực lạm phát bắt nguồn từ sự biến động năng lượng có khả năng sẽ còn tiếp diễn.

Lạm phát lõi và tình thế tiến thoái lưỡng nan của Cục Dự trữ Liên bang

Trong khi con số tổng thể bị thúc đẩy bởi năng lượng, chỉ số giá PCE lõi — vốn loại trừ các chi phí thực phẩm và năng lượng biến động — cũng cho thấy xu hướng tăng. Chỉ số lõi đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng từ mức 3,3% vào tháng 4.

Dữ liệu này đặt ra một thách thức đáng kể cho Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan duy trì mục tiêu lạm phát nghiêm ngặt ở mức 2%. Mặc dù Fed gần đây đã giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50%–3,75%, các dự báo cập nhật cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang chuẩn bị cho việc chi phí vay vốn sẽ tiếp tục tăng. Thị trường tài chính đã và đang phản ứng với dữ liệu này, phản ánh khả năng tăng lãi suất có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng 9.

Sức chống chịu của người tiêu dùng và tăng trưởng GDP

Trong một diễn biến bất ngờ, chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ — động cơ thúc đẩy hai phần ba hoạt động kinh tế của quốc gia — đã tăng 0,7% vào tháng 5, tăng từ mức 0,4% vào tháng 4. Sức chống chịu này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các khoản hoàn thuế lớn hơn, thị trường chứng khoán khởi sắc và sự sụt giảm trong tiết kiệm hộ gia đình.

Mức tiêu dùng mạnh mẽ này được kỳ vọng sẽ củng cố tăng trưởng GDP quý II, với các ước tính hiện tại đặt mức tăng trưởng hàng năm lên tới 3%. Tuy nhiên, triển vọng cho nửa cuối năm vẫn còn thận trọng. Các nhà phân tích dự báo chi tiêu sẽ giảm dần khi các lợi ích từ hoàn thuế mờ nhạt dần và lạm phát tiếp tục vượt xa mức tăng trưởng tiền lương, gây thêm áp lực lên tài chính hộ gia đình.

Các điểm chính cần lưu ý

• Lạm phát tăng vọt: Chỉ số giá PCE đã tăng lên 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, chủ yếu do chi phí năng lượng tăng và thuế quan nhập khẩu.
• Thay đổi chính sách tiền tệ: Lạm phát dai dẳng đang buộc Cục Dự trữ Liên bang phải xem xét việc tăng lãi suất, với việc thị trường dự đoán một động thái có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 9.
• Nghịch lý chi tiêu: Bất chấp chi phí sinh hoạt cao hơn, chi tiêu tiêu dùng đã tăng 0,7% vào tháng 5, góp phần thúc đẩy tăng trưởng GDP quý II dự kiến hướng tới mức 3%.