Lạm phát Mỹ tăng vọt lên trên 4% trong khi chi tiêu tiêu dùng bất chấp chi phí leo thang

Hoa Kỳ đang đối mặt với áp lực lạm phát mới khi chỉ số ưu tiên của Cục Dự trữ Liên bang đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm. Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng của người Mỹ vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, tạo ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách.

Lạm phát PCE chạm mức 4,1% do biến động giá năng lượng

Dữ liệu mới từ Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại cho thấy chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là một bước nhảy đáng kể so với mức 3,8% được ghi nhận vào tháng 4 và đánh dấu lần đầu tiên lạm phát PCE hàng năm vượt ngưỡng 4% kể từ tháng 4 năm 2023.

Chất xúc tác chính cho sự gia tăng này là sự bùng nổ giá năng lượng bắt nguồn từ những căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian gần đây đã giúp hạ nhiệt giá dầu thô và xăng, các nhà kinh tế cảnh báo rằng áp lực lạm phát có khả năng sẽ còn kéo dài. Hơn nữa, người tiêu dùng đang phải đối mặt với tác động của các mức thuế nhập khẩu sâu rộng, khiến chi phí sinh hoạt trở thành vấn đề trọng tâm trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Lạm phát lõi và lộ trình thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang

Trong khi con số tổng thể bị thúc đẩy bởi chi phí năng lượng biến động, chỉ số giá PCE lõi — vốn loại trừ thực phẩm và năng lượng — cũng cho thấy sự gia tăng. Chỉ số lõi tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, so với mức 3,3% vào tháng 4. Xét theo tháng, lạm phát PCE lõi vẫn duy trì ổn định ở mức 0,3%.

Xu hướng này đặt Cục Dự trữ Liên bang vào một vị thế khó khăn, khi mục tiêu lạm phát chính thức của cơ quan này vẫn là 2%. Mặc dù Fed gần đây đã giữ lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50% - 3,75%, các dự báo cập nhật cho thấy chi phí vay vốn có thể tăng vào cuối năm nay. Thị trường tài chính đã và đang phản ứng với những lo ngại dai dẳng này, phản ánh khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9.

Chi tiêu tiêu dùng phục hồi thúc đẩy tăng trưởng GDP

Trong một diễn biến đầy bất ngờ, chi tiêu tiêu dùng của Mỹ — yếu tố thúc đẩy hơn hai phần ba hoạt động kinh tế của quốc gia — đã tăng 0,7% vào tháng 5, tăng từ mức 0,4% của tháng 4. Mức tiêu dùng này được củng cố bởi một số yếu tố, bao gồm các khoản hoàn thuế lớn hơn, sự khởi sắc mạnh mẽ của thị trường chứng khoán và việc sụt giảm tiền tiết kiệm của hộ gia đình.

Sức mạnh chi tiêu này cho thấy tăng trưởng GDP của Mỹ có thể đạt tới 3% tính theo tỷ lệ hàng năm trong quý II. Tuy nhiên, đà tăng trưởng này có thể không kéo dài. Các nhà phân tích dự báo chi tiêu hộ gia đình sẽ giảm dần vào cuối năm khi các lợi ích từ việc hoàn thuế mất dần, tiền tiết kiệm giảm xuống và lạm phát tiếp tục vượt xa tốc độ tăng trưởng tiền lương.

Các điểm chính cần lưu ý

• Lạm phát tăng vọt: Chỉ số giá PCE đã tăng lên 4,1% vào tháng 5, chủ yếu do sự biến động của giá năng lượng và các mức thuế nhập khẩu.
• Thay đổi chính sách tiền tệ: Lạm phát dai dẳng đang thúc đẩy kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất ngay từ tháng 9.
• Nghịch lý kinh tế: Bất chấp chi phí sinh hoạt cao hơn, chi tiêu tiêu dùng đã tăng 0,7% vào tháng 5, giúp duy trì các dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ ở mức mạnh mẽ trong quý II.