Lạm phát tại Mỹ vượt ngưỡng 4% trong khi chi tiêu tiêu dùng bất chấp chi phí leo thang

Hoa Kỳ đang chứng kiến một đợt tăng vọt lạm phát đáng kể, khi chỉ số ưu tiên của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm. Bất chấp áp lực ngày càng tăng về chi phí sinh hoạt, chi tiêu tiêu dùng của người Mỹ vẫn duy trì khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, tạo ra một thách thức phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ.

Lạm phát PCE chạm mức 4,1% giữa bối cảnh giá năng lượng biến động

Dữ liệu do Cục Phân tích Kinh tế công bố cho thấy chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là mức tăng đáng kể so với mức 3,8% ghi nhận vào tháng 4 và là lần đầu tiên lạm phát PCE hàng năm vượt ngưỡng 4% kể từ tháng 4 năm 2023.

Động lực chính đằng sau sự gia tăng này là sự tăng vọt của giá năng lượng liên quan đến căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đã giúp giá dầu thô và xăng giảm nhẹ gần đây, các nhà kinh tế cảnh báo rằng áp lực lạm phát có khả năng sẽ vẫn tiếp diễn. Hơn nữa, người tiêu dùng vẫn đang phải điều chỉnh trước tác động của các mức thuế nhập khẩu sâu rộng, khiến lạm phát trở thành chủ đề trung tâm trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Lạm phát lõi và tình thế tiến thoái lưỡng nan của Cục Dự trữ Liên bang

Trong khi con số tổng thể đã tăng lên, chỉ số giá PCE lõi — vốn loại trừ các mặt hàng thực phẩm và năng lượng có biến động mạnh — cho thấy mức tăng khiêm tốn hơn. Lạm phát lõi tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng nhẹ so với mức 3,3% vào tháng 4. Xét theo tháng, PCE lõi không đổi ở mức 0,3%.

Cục Dự trữ Liên bang duy trì mục tiêu lạm phát nghiêm ngặt ở mức 2% và dựa dẫm nhiều vào chỉ số PCE để quyết định chính sách tiền tệ. Mặc dù Fed gần đây đã giữ lãi suất cơ bản trong khoảng 3,50% - 3,75%, dữ liệu mới nhất cho thấy kỷ nguyên chi phí vay thấp có thể đang dần kết thúc. Các thị trường tài chính hiện đang tính toán khả năng tăng lãi suất ngay từ tháng 9, và dự kiến sẽ có thêm các đợt tăng tiếp theo nếu lạm phát không hạ nhiệt.

Chi tiêu tiêu dùng kiên cường thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Trong một diễn biến đầy bất ngờ, chi tiêu tiêu dùng của Mỹ — động cơ của nền kinh tế Mỹ, chiếm hơn hai phần ba hoạt động kinh tế — đã tăng 0,7% vào tháng 5, tăng từ mức 0,4% của tháng 4. Khả năng phục hồi này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các khoản hoàn thuế lớn hơn, thị trường chứng khoán đang trong xu hướng tăng và sự sụt giảm trong tiết kiệm hộ gia đình.

Sự gia tăng tiêu dùng này được kỳ vọng sẽ giữ cho tăng trưởng GDP quý II đi đúng hướng với mức ước tính 3% tính theo năm. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn tỏ ra thận trọng. Khi các lợi ích từ hoàn thuế mờ nhạt dần và lạm phát tiếp tục vượt xa mức tăng trưởng tiền lương, các nhà kinh tế dự báo rằng chi tiêu hộ gia đình cuối cùng sẽ giảm bớt vào cuối năm nay.

Các điểm chính cần lưu ý

• Cột mốc lạm phát: Lạm phát PCE của Mỹ chạm mức 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, chủ yếu do chi phí năng lượng và thuế nhập khẩu.
• Sự thay đổi chính sách tiền tệ: Với lạm phát cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, thị trường đang kỳ vọng các đợt tăng lãi suất bắt đầu sớm nhất là vào tháng 9.
• Nghịch lý kinh tế: Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng đã tăng tốc lên mức 0,7% vào tháng 5, hỗ trợ mức tăng trưởng GDP dự kiến mạnh mẽ cho quý II.