تورم ایالات متحده با وجود مقاومت هزینههای مصرفکننده در برابر افزایش قیمتها، از مرز ۴ درصد گذشت
ایالات متحده شاهد جهش تورمی قابلتوجهی است و شاخص مورد نظر فدرال رزرو برای اولین بار در سه سال گذشته از آستانه ۴ درصد عبور کرده است. علیرغم فشار فزاینده بر هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان آمریکایی بهطور چشمگیری تابآور باقی مانده است که این امر چالشی پیچیده برای سیاستگذاران پولی ایجاد میکند.
تورم PCE در میان نوسانات قیمت انرژی به ۴.۱ درصد رسید
دادههای منتشر شده توسط اداره تحلیلهای اقتصادی نشان میدهد که شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE) در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این رقم نشاندهنده افزایشی قابلتوجه نسبت به ۳.۸ درصد ثبتشده در ماه آوریل است و اولین باری است که تورم سالانه PCE از آستانه ۴ درصد از آوریل ۲۰۲۳ عبور میکند.
عامل اصلی این شتاب، افزایش قیمت انرژی در پی تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بوده است. اگرچه توافق صلح مقدماتی بین دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده و مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، منجر به کاهش اخیر قیمت نفت خام و بنزین شده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که فشارهای تورمی احتمالاً ادامه خواهد داشت. علاوه بر این، مصرفکنندگان همچنان در حال سازگاری با تأثیر تعرفههای وارداتی گسترده هستند، که این موضوع تورم را به موضوعی محوری در آستانه انتخابات میاندورهای نوامبر تبدیل کرده است.
تورم هسته و معمای فدرال رزرو
در حالی که رقم کلی افزایش یافته است، شاخص قیمت هسته PCE — که قیمتهای نوسانی غذا و انرژی را شامل نمیشود — افزایش ملایمتری را نشان داد. تورم هسته در ماه مه نسبت به سال گذشته ۳.۴ درصد افزایش یافت که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل کمی بالاتر است. از نظر ماهانه، هسته PCE بدون تغییر در سطح ۰.۳ درصد باقی ماند.
فدرال رزرو هدف تورم سختگیرانه ۲ درصدی را حفظ کرده و برای تعیین سیاستهای پولی بهشدت به شاخص PCE متکی است. اگرچه فدرال رزرو اخیراً نرخ بهره معیار را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته است، اما آخرین دادهها نشان میدهد که دوران هزینههای پایین استقراض ممکن است رو به پایان باشد. بازارهای مالی در حال حاضر احتمال افزایش نرخ بهره را در اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند و انتظار میرود در صورت کاهش نیافتن تورم، افزایشهای بیشتری در پی آن رخ دهد.
هزینهکرد تابآور مصرفکنندگان، رشد اقتصادی را هدایت میکند
در یک چرخش غافلگیرکننده، هزینهکرد مصرفکنندگان ایالات متحده — موتور محرک اقتصاد آمریکا که مسئول بیش از دو سوم فعالیتهای آن است — در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل رشد کرد. این تابآوری ناشی از ترکیبی از بازگشتهای مالیاتی بیشتر، بازار سهام صعودی و کاهش پسانداز خانوارها است.
انتظار میرود این جهش در مصرف، رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه ماهه دوم را بر اساس نرخ سالانه، در مسیر تخمین ۳ درصد نگه دارد. با این حال، تحلیلگران همچنان محتاط هستند. با کمرنگ شدن مزایای بازگشت مالیات و ادامه پیشی گرفتن تورم از رشد دستمزدها، اقتصاددانان پیشبینی میکنند که هزینهکرد خانوارها در اواخر سال جاری تعدیل شود.
نکات کلیدی
- نقاط عطف تورم: تورم PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و عمدتاً ناشی از هزینههای انرژی و تعرفههای وارداتی است.
- تغییر سیاست پولی: با توجه به اینکه تورم بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است، بازارها انتظار افزایش نرخ بهره را از اوایل سپتامبر دارند.
- پارادوکس اقتصادی: علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ماه مه به ۰.۷ درصد شتاب گرفت که از رشد قوی پیشبینیشده GDP برای سه ماهه دوم حمایت میکند.