تورم ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱٪ رسید: آیا فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش خواهد داد؟
تورم ایالات متحده برای اولین بار در سه سال گذشته، عمدتاً تحت تأثیر تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه، از مرز ۴ درصد عبور کرد. این جهش در شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE)، فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار داده است؛ در حالی که بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره را در اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند.
جهش در تورم PCE و نوسانات انرژی
بر اساس آخرین دادههای دفتر تحلیل اقتصادی وزارت بازرگانی، شاخص قیمت PCE در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این بزرگترین میزان افزایش و اولین باری است که این شاخص از آستانه ۴ درصد از آوریل ۲۰۲۳ عبور میکند. این جهش عمدتاً ناشی از افزایش قیمت بنزین در پی درگیریهای تحت رهبری ایالات متحده علیه ایران بود که منجر به کنترل تهران بر تنگه حیاتی هرمز شد.
در حالی که تورم کلی بالا است، تورم "هسته" PCE — که بخشهای نوسانی غذا و انرژی را شامل نمیشود — به میزان ماهانه ۰.۳ درصد افزایش یافته و رقم سالانه را به ۳.۴ درصد رسانده است. اگرچه یک توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران شروع به بازگرداندن قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ کرده است، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که تورم بخش خدمات همچنان به شکلی سرسختانه بالا باقی مانده و ممکن است هرگونه کاهش هزینههای انرژی را خنثی کند.
چشمانداز فدرال رزرو و انتظارات بازار
فدرال رزرو شاخص PCE را به دقت دنبال میکند و هدف بلندمدت خود را ۲ درصد تعیین کرده است. با توجه به اینکه تورم در حال حاضر بسیار بالاتر از این هدف است، بحث میان «شاهینها» (کسانی که خواهان نرخهای بالاتر برای مهار تورم هستند) و «کبوترها» (کسانی که خواهان نرخهای پایینتر برای حمایت از رشد هستند) در حال شدت گرفتن است.
بازارهای مالی به سرعت نسبت به این تحولات واکنش نشان میدهند. طبق ابزار FedWatch متعلق به CME Group، در حال حاضر احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر، تقریباً ۸۰ درصد است. در حالی که نرخ بهره معیار در حال حاضر در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته شده است، پیشبینیهای فصلی بهروزرسانیشده نشان میدهد که سیاستگذاران آمادهاند تا برای مبارزه با فشارهای مداوم قیمتها، هزینههای استقراض را افزایش دهند.
روندهای هزینهکرد مصرفکننده و سرمایهگذاری تجاری
علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان آمریکایی تابآوری غیرمنتظرهای نشان داد و در ماه مه ۰.۷ درصد افزایش یافت. این رشد با استرداد مالیاتهای بیشتر و رالی اخیر بازار سهام حمایت شد، هرچند اقتصاددانان هشدار میدهند که کاهش پساندازها و پیشی گرفتن تورم از افزایش دستمزدها ممکن است منجر به کند شدن روند در فصل سوم شود.
در بخش شرکتها، هزینهکرد تجاری در حال تغییر است. سفارشهای کالاهای سرمایهای غیردفاعی (به استثنای هواپیما) در ماه مه ۱.۶ درصد افزایش یافت که روند کاهشی ماه آوریل را معکوس کرد. یکی از محرکهای اصلی این رشد، رونق هوش مصنوعی است؛ شرکتها به شدت در حال سرمایهگذاری روی تجهیزات پردازش اطلاعات، تراشههای حافظه و قطعات الکتریکی هستند. در حالی که سفارشهای کالاهای بادوام با کاهش ۴.۵ درصدی مواجه شد — که عمدتاً ناشی از سقوط شدید ۵۱.۸ درصدی در سفارشهای نوسانی هواپیما از شرکت Boeing بود — اقتصاد کلان همچنان قدرتمند باقی مانده و برآوردهای رشد GDP در فصل دوم به ۳.۰ درصد رسیده است.
نکات کلیدی
- جهش تورم: تورم PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و تحت تأثیر هزینههای انرژی و بیثباتی ژئوپلیتیک قرار دارد.
- افزایش قریبالوقوع نرخ بهره توسط فدرال رزرو: بازارها احتمال ۸۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر را پیشبینی میکنند تا تورم را به هدف ۲ درصدی نزدیکتر کنند.
- نقش هوش مصنوعی در هدایت هزینهکرد تجاری: علیرغم فشارهای مصرفکننده، سرمایهگذاری تجاری به دلیل تقاضای بالا برای فناوریهای مرتبط با هوش مصنوعی و محصولات الکترونیکی در حال تقویت است.