Inflacja w USA osiągnęła 4,1% w maju: Czy Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe?

Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła barierę 4%, co jest w dużej mierze wynikiem napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Skok wskaźnika wydatków konsumpcyjnych (PCE) postawił Rezerwę Federalną w trudnej sytuacji, a rynki wyceniają obecnie potencjalną podwyżkę stóp procentowych już we wrześniu.

Wzrost inflacji PCE i zmienność cen energii

Według najnowszych danych Bureau of Economic Analysis przy Commerce Department, wskaźnik cen PCE wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Jest to największy wzrost i pierwszy raz, kiedy wskaźnik ten przekroczył próg 4% od kwietnia 2023 roku. Skok ten był napędzany głównie rosnącymi cenami benzyny w następstwie konfliktu prowadzonego przez USA przeciwko Iranowi, w wyniku którego Teheran przejął kontrolę nad kluczową Cieśniną Ormuz.

Choć inflacja ogólna jest wysoka, inflacja „core” PCE — która wyklucza zmienne komponenty żywności i energii — wzrosła o 0,3% w ujęciu miesięcznym, co podniosło wartość wskaźnika rok do roku do 3,4%. Mimo że wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem zaczęło sprowadzać ceny ropy z powrotem do poziomów sprzed wojny, ekonomiści ostrzegają, że inflacja usług pozostaje uporczywie wysoka i może zniwelować wszelką ulgę wynikającą ze spadku kosztów energii.

Perspektywy Rezerwy Federalnej i oczekiwania rynkowe

Rezerwa Federalna ściśle monitoruje wskaźnik PCE, dążąc do długoterminowego celu na poziomie 2%. Ponieważ inflacja znajduje się obecnie znacznie powyżej tego celu, debata między „jastrzębiami” (opowiadającymi się za wyższymi stopami w celu ograniczenia inflacji) a „gołębiami” (preferującymi niższe stopy w celu wspierania wzrostu) przybiera na sile.

Rynki finansowe szybko reagują na te wydarzenia. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, istnieje obecnie około 80% szans na to, że Fed dokona podwyżki stóp procentowych podczas posiedzenia w dniach 15–16 września. Choć podstawowa stopa procentowa utrzymywana jest obecnie w przedziale 3,50%–3,75%, zaktualizowane kwartalne prognozy sugerują, że decydenci są gotowi podnieść koszty pożyczek, aby walczyć z uporczywą presją cenową.

Wydatki konsumpcyjne i trendy w inwestycjach przedsiębiorstw

Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały niespodziewaną odporność, wzrastając o 0,7% w maju. Wzrost ten był wspierany przez wyższe zwroty podatkowe oraz niedawną hossę na rynku akcji, choć ekonomiści ostrzegają, że malejące oszczędności oraz inflacja przewyższająca wzrost płac mogą doprowadzić do spowolnienia w trzecim kwartale.

W sektorze korporacyjnym obserwuje się zmianę w wydatkach przedsiębiorstw. Zamówienia na dobra kapitałowe nieobronne (z wyłączeniem statków powietrznych) wzrosły w maju o 1,6%, odwracając spadki odnotowane w kwietniu. Istotnym motorem tego wzrostu jest boom na sztuczną inteligencję; firmy intensywnie inwestują w sprzęt do przetwarzania informacji, chipy pamięci oraz komponenty elektryczne. Choć zamówienia na dobra trwałe spadły o 4,5% — głównie z powodu ogromnego, 51,8-procentowego spadku zmiennych zamówień na samoloty od Boeinga — szersza gospodarka pozostaje silna, a szacunki wzrostu PKB w drugim kwartale sięgają nawet 3,0%.

Kluczowe wnioski

• Skok inflacji: Inflacja PCE w USA wzrosła w maju do 4,1%, osiągając najwyższy poziom od trzech lat, co było spowodowane kosztami energii i niestabilnością geopolityczną.
• Nieuchronna podwyżka stóp przez Fed: Rynki przewidują 80-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, aby zbliżyć inflację do celu 2%.
• AI napędza wydatki firm: Mimo presji konsumenckiej, inwestycje przedsiębiorstw są wspierane przez wysoki popyt na technologie związane ze sztuczną inteligencją oraz produkty elektroniczne.