L'inflation américaine atteint 4,1 % en mai : la Réserve fédérale va-t-elle augmenter ses taux ?

L'inflation aux États-Unis a franchi la barre des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement en raison des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette poussée de l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) place la Réserve fédérale dans une position délicate, les marchés anticipant désormais une éventuelle hausse des taux d'intérêt dès le mois de septembre.

La poussée de l'inflation PCE et la volatilité de l'énergie

Selon les dernières données du Bureau of Economic Analysis du département du Commerce, l'indice des prix PCE a bondi de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Cela représente la plus forte augmentation et la première fois que cet indicateur franchit le seuil des 4 % depuis avril 2023. Ce bond a été largement alimenté par la hausse des prix de l'essence à la suite du conflit mené par les États-Unis contre l'Iran, au cours duquel Téhéran a pris le contrôle du détroit stratégique d'Ormuz.

Bien que l'inflation globale soit élevée, l'inflation PCE « fondamentale » (core PCE) — qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie — a augmenté de 0,3 % sur une base mensuelle, portant le chiffre en glissement annuel à 3,4 %. Bien qu'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran ait commencé à ramener les prix du pétrole vers les niveaux d'avant-guerre, les économistes avertissent que l'inflation des services reste obstinément élevée et pourrait compenser le soulagement apporté par la baisse des coûts de l'énergie.

Perspectives de la Réserve fédérale et attentes du marché

La Réserve fédérale suit de près l'indice PCE, avec un objectif à long terme de 2 %. L'inflation étant actuellement bien au-dessus de cet objectif, le débat entre les « faucons » (qui préconisent des taux plus élevés pour freiner l'inflation) et les « colombes » (qui privilégient des taux plus bas pour soutenir la croissance) s'intensifie.

Les marchés financiers réagissent rapidement à ces évolutions. Selon l'outil FedWatch du CME Group, il existe actuellement une probabilité d'environ 80 % que la Fed procède à une hausse des taux lors de sa réunion des 15 et 16 septembre. Bien que le taux d'intérêt de référence soit actuellement maintenu dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, les projections trimestrielles actualisées suggèrent que les décideurs sont prêts à augmenter les coûts d'emprunt pour lutter contre les pressions inflationnistes persistantes.

Tendances de la consommation des ménages et de l'investissement des entreprises

Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation aux États-Unis ont fait preuve d'une résilience inattendue, bondissant de 0,7 % en mai. Cette dynamique a été soutenue par des remboursements d'impôts plus importants et par le récent rallye boursier, bien que les économistes mettent en garde contre l'épuisement de l'épargne et une inflation dépassant les gains salariaux, ce qui pourrait entraîner un ralentissement au troisième trimestre.

Du côté des entreprises, les dépenses d'investissement connaissent une mutation. Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors avions) ont augmenté de 1,6 % en mai, inversant la baisse observée en avril. L'un des moteurs importants de cette croissance est le boom de l'intelligence artificielle ; les entreprises investissent massivement dans les équipements de traitement de l'information, les puces de mémoire et les composants électriques. Bien que les commandes de biens durables aient chuté de 4,5 % — principalement en raison d'une baisse massive de 51,8 % des commandes volatiles d'avions de Boeing — l'économie globale reste robuste, avec des estimations de croissance du PIB pour le deuxième trimestre atteignant 3,0 %.

Points clés

• Pic d'inflation : L'inflation PCE aux États-Unis est montée à 4,1 % en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, sous l'effet des coûts de l'énergie et de l'instabilité géopolitique.
• Hausse des taux de la Fed imminente : Les marchés anticipent une probabilité de 80 % d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre afin de rapprocher l'inflation de l'objectif de 2 %.
• L'IA stimule les dépenses des entreprises : Malgré la pression sur les consommateurs, l'investissement des entreprises est soutenu par une forte demande pour les technologies liées à l'IA et les produits électroniques.