ABD Enflasyonu Mayıs Ayında %4,1'e Ulaştı: Federal Rezerv Faiz Artıracak mı?

ABD enflasyonu, büyük ölçüde Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin etkisiyle üç yıl aradan sonra ilk kez %4 sınırını aşarak yükseldi. Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksindeki bu sıçrama, Federal Rezerv'i (Fed) zor bir durumda bıraktı; piyasalar ise şimdiden Eylül ayında olası bir faiz artırımını fiyatlamaya başladı.

PCE Enflasyonundaki Sıçrama ve Enerji Volatilitesi

Ticaret Bakanlığı Ekonomi Analizi Bürosu'ndan gelen son verilere göre, PCE fiyat endeksi Mayıs ayına kadar olan 12 aylık dönemde %4,1 oranında yükseldi. Bu durum, en büyük artışı ve metriğin Nisan 2023'ten bu yana ilk kez %4 eşiğini aşmasını temsil ediyor. Bu sıçrama, büyük ölçüde Tahran'ın kritik Hürmüz Boğazı'nın kontrolünü ele geçirdiği ABD liderliğindeki İran çatışmasının ardından yükselen benzin fiyatlarından kaynaklandı.

Başlık enflasyonu yüksek olsa da, oynak gıda ve enerji bileşenlerini hariç tutan "çekirdek" PCE enflasyonu aylık bazda %0,3 artarak yıllık rakamı %3,4'e taşıdı. ABD ve İran arasında varılan ön anlaşma petrol fiyatlarını savaş öncesi seviyelere doğru çekmeye başlasa da ekonomistler, hizmet enflasyonunun inatçı bir şekilde yüksek seyrettiği ve düşen enerji maliyetlerinin sağlayacağı rahatlamayı dengeleyebileceği konusunda uyarıyor.

Federal Rezerv Görünümü ve Piyasa Beklentileri

Federal Rezerv, %2'lik uzun vadeli hedefi amaçlayarak PCE endeksini yakından takip ediyor. Enflasyonun şu anda bu hedefin oldukça üzerinde olmasıyla birlikte, "şahinler" (enflasyonu dizginlemek için daha yüksek faizleri savunanlar) ile "güvercinler" (büyümeyi desteklemek için daha düşük faizleri savunanlar) arasındaki tartışma şiddetleniyor.

Finansal piyasalar bu gelişmelere hızla tepki veriyor. CME Group'un FedWatch aracına göre, Fed'in 15-16 Eylül toplantısında bir faiz artırımı uygulama olasılığı şu anda yaklaşık %80. Gösterge faiz oranı şu anda %3,50-%3,75 aralığında tutulurken, güncellenen üç aylık projeksiyonlar politika yapıcıların kalıcı fiyat baskılarıyla mücadele etmek için borçlanma maliyetlerini artırmaya hazır olduklarını gösteriyor.

Tüketici Harcamaları ve İşletme Yatırımı Trendleri

Yaşam maliyetindeki artışa rağmen, ABD tüketici harcamaları Mayıs ayında %0,7 artarak beklenmedik bir direnç gösterdi. Bu artış, daha yüksek vergi iadeleri ve son dönemdeki borsa rallisiyle desteklendi; ancak ekonomistler, azalan tasarrufların ve enflasyonun ücret artışlarını geride bırakmasının üçüncü çeyrekte bir yavaşlamaya yol açabileceği konusunda uyarıyor.

Kurumsal tarafta ise işletme harcamalarında bir değişim yaşanıyor. Savunma dışı sermaye malı siparişleri (uçaklar hariç) Mayıs ayında %1,6 artarak Nisan ayındaki düşüşü tersine çevirdi. Bu büyümenin arkasındaki önemli bir itici güç yapay zeka patlaması; işletmeler bilgi işleme ekipmanlarına, bellek yongalarına ve elektrikli bileşenlere yoğun yatırım yapıyor. Dayanıklı tüketim malı siparişleri —büyük ölçüde Boeing'den gelen oynak uçak siparişlerindeki %51,8'lik devasa düşüş nedeniyle— %4,5 oranında azalsa da, ikinci çeyrek GSYH büyüme tahminlerinin %3,0'a ulaşmasıyla genel ekonomi güçlü kalmaya devam ediyor.

Önemli Çıkarımlar

• Enflasyon Sıçraması: ABD PCE enflasyonu, enerji maliyetleri ve jeopolitik istikrarsızlığın etkisiyle Mayıs ayında üç yılın en yüksek seviyesi olan %4,1'e yükseldi.
• Fed Faiz Artırımı Yakın: Piyasalar, enflasyonu %2 hedefine yaklaştırmak için Eylül ayında bir Federal Rezerv faiz artırımı olasılığını %80 olarak öngörüyor.
• Yapay Zeka İşletme Harcamalarını Tetikliyor: Tüketici baskısına rağmen, yapay zeka ile ilgili teknoloji ve elektronik ürünlere olan yüksek talep işletme yatırımlarını güçlendiriyor.