Инфляция в США достигла 4,1% в мае: повысит ли Федеральная резервная система процентные ставки?

Инфляция в США впервые за три года превысила отметку в 4%, что во многом обусловлено геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Резкий рост индекса расходов на личное потребление (PCE) поставил Федеральную резервную систему в затруднительное положение: рынки уже закладывают в цены потенциальное повышение процентной ставки уже в сентябре.

Скачок инфляции PCE и волатильность цен на энергоносители

Согласно последним данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, индекс цен PCE вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это самый значительный рост, и показатель впервые преодолел порог в 4% с апреля 2023 года. Этот скачок был в значительной степени вызван ростом цен на бензин после конфликта с участием США против Ирана, в ходе которого Тегеран взял под контроль критически важный Ормузский пролив.

Несмотря на высокую общую инфляцию, «базовая» инфляция PCE (исключающая волатильные компоненты продуктов питания и энергоносителей) выросла на 0,3% в месячном исчислении, что составило 3,4% в годовом выражении. Хотя предварительное мирное соглашение между США и Ираном начало возвращать цены на нефть к довоенному уровню, экономисты предупреждают, что инфляция в сфере услуг остается устойчиво высокой и может нивелировать эффект от снижения стоимости энергоносителей.

Прогнозы Федеральной резервной системы и рыночные ожидания

Федеральная резервная система внимательно отслеживает индекс PCE, стремясь к долгосрочному целевому показателю в 2%. Поскольку текущая инфляция значительно превышает этот целевой уровень, споры между «ястребами» (выступающими за повышение ставок для сдерживания инфляции) и «голубями» (предпочитающими низкие ставки для поддержки экономического роста) обостряются.

Финансовые рынки быстро реагируют на эти события. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, в настоящее время существует примерно 80-процентная вероятность того, что ФРС проведет повышение ставки на своем заседании 15–16 сентября. Хотя базовая процентная ставка в настоящее время удерживается в диапазоне 3,50%–3,75%, обновленные квартальные прогнозы указывают на то, что регуляторы готовы повысить стоимость заимствований для борьбы с устойчивым ценовым давлением.

Тенденции потребительских расходов и бизнес-инвестиций

Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае. Этому росту способствовали более крупные налоговые вычеты и недавнее ралли на фондовом рынке, хотя экономисты предупреждают, что сокращение сбережений и опережающая рост зарплат инфляция могут привести к замедлению темпов роста в третьем квартале.

В корпоративном секторе наблюдается сдвиг в расходах бизнеса. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) выросли на 1,6% в мае, переломив тенденцию снижения, наблюдавшуюся в апреле. Значимым драйвером этого роста стал бум искусственного интеллекта: компании активно инвестируют в оборудование для обработки информации, чипы памяти и электрические компоненты. Хотя заказы на товары длительного пользования упали на 4,5% — в основном из-за резкого снижения заказов на самолеты Boeing на 51,8% — экономика в целом остается стабильной, а оценки роста ВВП во втором квартале достигают 3,0%.

Основные выводы

• Скачок инфляции: Инфляция PCE в США выросла до 4,1% в мае, достигнув самого высокого уровня за три года, что обусловлено стоимостью энергоносителей и геополитической нестабильностью.
• Неизбежное повышение ставки ФРС: Рынки ожидают с вероятностью 80%, что Федеральная резервная система повысит процентную ставку в сентябре, чтобы приблизить инфляцию к целевому показателю в 2%.
• ИИ стимулирует расходы бизнеса: Несмотря на давление на потребителей, инвестиции бизнеса поддерживаются высоким спросом на технологии, связанные с ИИ, и электронные товары.