Інфляція в США зросла до 4,1% у травні: чи підвищить Федеральний резерв відсоткові ставки?

Інфляція в США вперше за три роки перевищила позначку 4%, що значною мірою зумовлено геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Стрибок індексу витрат на особисте споживання (PCE) поставив Федеральний резерв у складне становище, оскільки ринки вже закладають у ціни потенційне підвищення відсоткової ставки вже у вересні.

Стрибок інфляції PCE та волатильність енергоносіїв

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін PCE зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це свідчить про найбільше зростання, і цей показник вперше перетнув поріг у 4% з квітня 2023 року. Такий стрибок був значною мірою спричинений зростанням цін на бензин після конфлікту з Іраном під проводом США, під час якого Тегеран взяв під контроль стратегічно важливу Ормузьку протоку.

Хоча загальна інфляція є високою, «базова» інфляція PCE — яка не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергоносіїв — зросла на 0,3% у місячному вимірі, що довело річний показник до 3,4%. Хоча попередня мирна угода між США та Іраном почала повертати ціни на нафту до довоєнних рівнів, економісти попереджають, що інфляція у сфері послуг залишається стійко високою і може нівелювати будь-яке полегшення, спричинене зниженням вартості енергоносіїв.

Прогноз Федерального резерву та ринкові очікування

Федеральний резерв уважно стежить за індексом PCE, прагнучи досягти довгострокової цілі у 2%. Оскільки поточна інфляція значно перевищує цей показник, дискусія між «яструбами» (які виступають за вищі ставки для стримування інфляції) та «голубами» (які підтримують нижчі ставки для стимулювання зростання) загострюється.

Фінансові ринки швидко реагують на ці події. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, наразі існує приблизно 80% ймовірність того, що ФРС здійснить підвищення ставки під час свого засідання 15–16 вересня. Хоча базова відсоткова ставка наразі утримується в діапазоні 3,50%–3,75%, оновлені квартальні прогнози свідчать про те, що політики готові підвищити вартість запозичень для боротьби з триваючим ціновим тиском.

Споживчі витрати та тенденції бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували несподівану стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні. Цьому сприяли більші податкові відшкодування та нещодавнє ралі на фондовому ринку, хоча економісти застерігають, що зменшення заощаджень і інфляція, яка випереджає темпи зростання заробітної плати, можуть призвести до сповільнення у третьому кварталі.

Що стосується корпоративного сектору, у бізнес-витратах спостерігається зміна. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком повітряних суден) зросли на 1,6% у травні, повернувши падіння, зафіксоване у квітні. Значним рушієм цього зростання є бум штучного інтелекту; компанії активно інвестують в обладнання для обробки інформації, чипи пам'яті та електричні компоненти. Хоча замовлення на товари тривалого користування впали на 4,5% — переважно через масштабне падіння волатильних замовлень на літаки від Boeing на 51,8% — економіка в цілому залишається стабільною, а оцінки зростання ВВП у другому кварталі сягають 3,0%.

Основні висновки

• Стрибок інфляції: Інфляція PCE в США зросла до 4,1% у травні, що стало найвищим рівнем за три роки, через вартість енергоносіїв та геополітичну нестабільність.
• Невідкладне підвищення ставки ФРС: Ринки очікують 80-відсоткову ймовірність підвищення відсоткової ставки Федеральним резервом у вересні, щоб наблизити інфляцію до цілі у 2%.
• ШІ стимулює бізнес-витрати: Попри тиск на споживачів, бізнес-інвестиції підкріплюються високим попитом на технології, пов'язані з ШІ, та електронні продукти.