Інфляція в США сягнула 4,1% у травні: чи підвищить Федеральний резерв відсоткові ставки?

Інфляція в США вперше за три роки перевищила поріг у 4%, що значною мірою зумовлено геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Стрибок індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) знову розпалив дискусії щодо того, чи здійснюватиме Федеральний резерв подальше підвищення відсоткових ставок цього року.

Інфляція PCE стрімко зростає на тлі геополітичної нестабільності

Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі у четвер повідомило, що індекс цін PCE зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Цей показник збігається з прогнозами економістів і є найбільшим зростанням з квітня 2023 року. Основним каталізатором цього стрибка став конфлікт на Близькому Сході, зокрема коли Тегеран взяв під контроль Ормузьку протоку, що призвело до зростання цін на бензин та енергоносії в усьому світі.

Хоча попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно дозволила цінам на нафту повернутися до довоєнних рівнів, вплив на загальний рівень інфляції вже є очевидним. Навіть за умови зниження витрат на енергоносії, економісти попереджають, що «інфляція послуг» залишається стійко високою і може нівелювати будь-яке полегшення в секторі товарів.

Дилема ФРС: «яструби» проти «голубів»

Федеральний резерв уважно стежить за індексом PCE, прагнучи досягти цільового показника у 2%. Наразі базова добова відсоткова ставка перебуває в діапазоні 3,50%–3,75%. Однак, оскільки інфляція залишається значно вищою за ціль, центральний банк перебуває під тиском щодо посилення монетарної політики.

За словами Скотта Андерсона, головного економіста США в BMO Capital Markets, боротьба між «яструбами» (які виступають за вищі ставки для стримування інфляції) та «голубами» (які виступають за нижчі ставки для підтримки зростання) загострюється. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, фінансові ринки наразі закладають 80-відсоткову ймовірність підвищення ставки під час засідання 15–16 вересня.

Стійкість споживачів та фактор ШІ

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували несподівану стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні. Ця стійкість пояснюється більшими податковими відшкодуваннями та нещодавнім ралі на фондовому ринку, хоча експерти застерігають, що зменшення заощаджень домогосподарств може призвести до сповільнення витрат у третьому кварталі.

З боку корпоративного сектору, витрати бізнесу підтримуються бумом штучного інтелекту. Замовлення на невійськові капітальні товари (за винятком літаків) зросли на 1,6% у травні. Це зростання значною мірою зумовлене попитом на обладнання для обробки інформації та чипи пам'яті, оскільки компанії нарощують інвестиції в ШІ. Хоча замовлення на літаки зазнали різкого падіння на 51,8% — переважно через сповільнення замовлень Boeing — загальний економічний імпульс підтримується витратами на технології.

Економічний прогноз

Поточні оцінки свідчать, що зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) США у другому кварталі може досягти річного рівня 3,0%, що є значним прискоренням порівняно зі зростанням на 2,1% у першому кварталі. Однак постійна загроза інфляції залишається головною змінною, яка може визначити темпи економічного розширення США та траєкторію відсоткових ставок.

Основні висновки

• Показник інфляції: Інфляція PCE в США сягнула 4,1% у травні, що є найвищим рівнем за три роки, через волатильність цін на енергоносії.
• Ймовірність підвищення ставки: Ринки очікують 80-відсоткову ймовірність підвищення відсоткової ставки Федеральним резервом у вересні для боротьби з тривалою інфляцією послуг.
• Змішані економічні сигнали: Хоча висока інфляція тисне на споживачів, бізнес-інвестиції, зумовлені ШІ, та високі оцінки зростання ВВП створюють буфер для економіки.