Інфляція в США злетіла до 4,1%: чи підвищить Федеральний резерв відсоткові ставки?

Інфляція в США вперше за три роки перевищила позначку 4%, що значною мірою зумовлено геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Цей раптовий стрибок індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) знову розпалив дискусії щодо того, чи впроваджуватиме Федеральний резерв подальше підвищення відсоткових ставок цього року.

Стрибок інфляції PCE та волатильність енергоносіїв

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін PCE зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це є найбільшим зростанням і першим показником вище 4,0% з квітня 2023 року. Це відбувається після непереглянутого рівня інфляції у 3,8% у квітні, що свідчить про чітку тенденцію до зростання.

Основним чинником цієї загальної інфляції стала волатильність на енергетичних ринках. Конфлікт з Іраном під проводом США, зокрема контроль Тегераном Ормузької протоки, призвів до значного зростання цін на бензин та нафту. Хоча попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно допомогла цінам на нафту повернутися до довоєнних рівнів, миттєвий вплив на травневі дані щодо інфляції був суттєвим.

Базова інфляція та битва «яструбів» і «голубів»

Поки ціни на енергоносії залишаються нестабільними, економісти уважно стежать за «базовою» інфляцією, яка не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергії. Базовий індекс цін PCE у травні зріс на 3,4% у річному обчисленні порівняно з 3,3% у квітні. У місячному обчисленні базовий PCE зріс на 0,3%.

Скотт Андерсон, головний економіст США в BMO Capital Markets, зазначив, що інфляція у сфері послуг залишається стійкою проблемою, часто випереджаючи інфляцію товарів. Це створює дилему для Федерального резерву: хоча падіння цін на енергоносії може стримати інфляцію товарів, зростання вартості послуг може підтримувати загальний рівень інфляції високим. Відповідно, очікується загострення внутрішньої боротьби між «яструбами» (які виступають за вищі ставки для стримування інфляції) та «голубами» (які виступають за нижчі ставки для підтримки зростання).

Споживчі витрати та тенденції бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати продемонстрували несподівану стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні порівняно з 0,4% у квітні. Це зростання пояснюють більшими податковими відшкодуваннями та нещодавнім ралі на фондовому ринку, хоча економісти попереджають, що зменшення заощаджень і інфляція, яка випереджає зростання заробітної плати, можуть призвести до спаду у третьому кварталі.

З боку корпоративного сектору витрати бізнесу стимулюються бумом штучного інтелекту. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком літаків) зросли на 1,6% у травні. Зокрема, попит на обладнання для обробки інформації та чипи пам'яті стрімко зростає, оскільки компанії нарощують інфраструктуру ШІ. Хоча замовлення на літаки продемонстрували величезне падіння на 51,8% — через уповільнення замовлень Boeing — ширші бізнес-інвестиції в технології допомагають пом'якшити економічний вплив конфлікту на Близькому Сході.

Огляд ринку та прогнози ФРС

Федеральний резерв наразі утримує свою базову нічну відсоткову ставку в діапазоні 3,50%–3,75%. Однак, оскільки інфляція залишається значно вищою за цільовий показник у 2%, учасники ринку готуються до дій. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, фінансові ринки наразі бачать 80% ймовірності підвищення ставки під час засідання 15–16 вересня.

Основні висновки

• Показник інфляції: Інфляція PCE в США досягла 4,1% у травні, що є найвищим рівнем за три роки, через стрибки цін на енергоносії, пов'язані з ситуацією на Близькому Сході.
• Ймовірність підвищення ставки: Ринки закладають 80% ймовірності підвищення відсоткової ставки Федеральним резервом у вересні для боротьби з тривалою інфляцією.
• Зростання завдяки ШІ: Хоча споживчі витрати залишаються стійкими завдяки податковим відшкодуванням, бізнес-інвестиції значною мірою підтримуються високим попитом на апаратне забезпечення для ШІ та чипи пам'яті.