Інфляція в США сягнула 4,1% у травні: чи підвищить Федеральний резерв відсоткові ставки?

Інфляція в США вперше за три роки перевищила позначку 4%, що значною мірою зумовлено геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Цей несподіваний стрибок індексу цін на особисті споживчі витрати (PCE) знову розпалив дискусії щодо того, чи впроваджуватиме Федеральний резерв підвищення відсоткових ставок пізніше цього року.

Стрибок інфляції PCE та волатильність цін на енергоносії

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін PCE зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це означає значний стрибок порівняно з 3,8%, зафіксованими у квітні, і відповідає прогнозам економістів. Основним каталізатором цього стрибка став конфлікт на Близькому Сході, зокрема контроль Тегерана над Ормузькою протокою, що призвело до суттєвого зростання цін на бензин та енергоносії.

Проте з'являються ознаки потенційного розвороту. Після попередньої мирної угоди між США та Іраном ціни на нафту почали знижуватися до довоєнних рівнів. Хоча це може стримати інфляцію товарів, економісти попереджають, що «інфляція послуг» залишається стійко високою і може нівелювати будь-яке полегшення, спричинене падінням вартості енергоносіїв.

Базова інфляція та дилема Федерального резерву

У той час як загальна інфляція різко зросла, «базова» інфляція PCE — яка не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергоносіїв — зросла на 0,3% у місячному вимірі. Цей показник залишився на рівні квітня, проте загальна тенденція змушує Федеральний резерв залишатися в стані підвищеної готовності. Центральний банк прагне досягти цільового рівня інфляції у 2% — показника, якого не спостерігалося з початку 2021 року.

Напруженість між «яструбами» (які виступають за вищі ставки для стримування інфляції) та «голубами» (які підтримують нижчі ставки для стимулювання зростання) посилюється. Наразі фінансові ринки закладають приблизно 80% ймовірності підвищення ставки під час засідання Федерального резерву 15–16 вересня.

Споживчі витрати та тенденції бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати у травні продемонстрували стійкість, зробивши стрибок на 0,7% порівняно з 0,4% у квітні. Цей сплеск був пом'якшений більшими податковими відшкодуваннями та нещодавнім ралі на фондовому ринку. Однак, оскільки інфляція випереджає темпи зростання заробітної плати, а заощадження домогосподарств зменшуються, аналітики очікують, що споживачі скоротять витрати у третьому кварталі.

З боку корпоративного сектору, бізнес-витрати забезпечують контрциклічний стимул для економіки. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком авіації) зросли на 1,6% у травні. Значним рушієм цього зростання є бум штучного інтелекту, який спричинив величезний попит на обладнання для обробки інформації, чипи пам'яті та електронні товари.

Основні висновки

• Етап інфляції: Інфляція PCE в США зросла до 4,1% у травні, що є найвищим рівнем за три роки, переважно через вартість енергоносіїв, зумовлену ситуацією на Близькому Сході.
• Ймовірність підвищення ставки: Ринки очікують 80% ймовірності підвищення відсоткової ставки Федеральним резервом у вересні для боротьби з тривалою інфляцією.
• Економічна дихотомія: У той час як висока інфляція тисне на споживачів, значні витрати бізнесу на технології, пов'язані з ШІ, та капітальні товари допомагають підтримувати зростання ВВП.