L'inflation aux États-Unis atteint 4,1 % en mai : la Réserve fédérale va-t-elle augmenter ses taux ?
L'inflation aux États-Unis a franchi la barre des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement en raison des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette hausse inattendue de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a relancé le débat sur l'éventualité d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale plus tard cette année.
La poussée de l'inflation PCE et la volatilité de l'énergie
Selon les dernières données du Bureau of Economic Analysis du département du Commerce, l'indice des prix PCE a progressé de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Cela représente un bond significatif par rapport aux 3,8 % enregistrés en avril et correspond aux prévisions des économistes. Le principal catalyseur de cette poussée a été le conflit au Moyen-Orient, et plus précisément le contrôle de Téhéran sur le détroit d'Ormuz, ce qui a fait grimper considérablement les prix de l'essence et de l'énergie.
Toutefois, des signes d'un pivot potentiel apparaissent. À la suite d'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran, les prix du pétrole ont commencé à reculer vers les niveaux d'avant-guerre. Bien que cela puisse freiner l'inflation des biens, les économistes avertissent que l'« inflation des services » reste obstinément élevée et pourrait compenser le soulagement apporté par la baisse des coûts de l'énergie.
Inflation sous-jacente et dilemme de la Réserve fédérale
Alors que l'inflation globale a fortement augmenté, l'inflation PCE « sous-jacente » — qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie — a progressé de 0,3 % sur une base mensuelle. Ce chiffre est resté cohérent avec la lecture d'avril, mais la tendance générale maintient la Réserve fédérale en état d'alerte maximale. La banque centrale vise un objectif d'inflation de 2 %, un niveau qui n'a pas été atteint depuis le début de l'année 2021.
La tension entre les « faucons » (qui préconisent des taux plus élevés pour freiner l'inflation) et les « colombes » (qui privilégient des taux plus bas pour soutenir la croissance) s'intensifie. Actuellement, les marchés financiers intègrent une probabilité d'environ 80 % d'une hausse des taux lors de la réunion de la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre.
Tendances de la consommation des ménages et de l'investissement des entreprises
Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation ont fait preuve de résilience en mai, bondissant de 0,7 % contre une hausse de 0,4 % en avril. Cette poussée a été amortie par des remboursements d'impôts plus importants et par le récent rallye boursier. Cependant, l'inflation dépassant la croissance des salaires et l'épargne des ménages s'amenuisant, les analystes s'attendent à ce que les consommateurs réduisent leurs dépenses au troisième trimestre.
Du côté des entreprises, les dépenses d'investissement apportent un élan anticyclique à l'économie. Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors avions) ont augmenté de 1,6 % en mai. L'un des moteurs importants de cette croissance est le boom de l'intelligence artificielle, qui a alimenté une demande massive d'équipements de traitement de l'information, de puces mémoire et de produits électroniques.
Points clés à retenir
- Jalon de l'inflation : L'inflation PCE aux États-Unis est montée à 4,1 % en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, principalement en raison des coûts de l'énergie liés au Moyen-Orient.
- Probabilité de hausse des taux : Les marchés anticipent une probabilité de 80 % d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en septembre pour lutter contre l'inflation persistante.
- Dichotomie économique : Alors que la forte inflation pèse sur les consommateurs, la vigueur des dépenses des entreprises dans les technologies liées à l'IA et les biens d'équipement aide à soutenir la croissance du PIB.