மே மாதத்தில் அமெரிக்கப் பணவீக்கம் 4.1%-ஐ எட்டியது: பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துமா?

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், அமெரிக்கப் பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதல்முறையாக 4% என்ற அளவைத் தாண்டியுள்ளது. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த எதிர்பாராத உயர்வு, இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துமா என்ற விவாதங்களை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது.

PCE பணவீக்க உயர்வு மற்றும் எரிசக்தி ஏற்ற இறக்கங்கள்

வர்த்தகத் துறையின் பொருளாதார பகுப்பாய்வுப் பணியகத்தின் (Bureau of Economic Analysis) சமீபத்திய தரவுகளின்படி, மே மாதம் வரையிலான 12 மாதங்களில் PCE விலை குறியீடு 4.1% உயர்ந்தது. இது ஏப்ரல் மாதத்தில் பதிவான 3.8%-லிருந்து குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும் மற்றும் பொருளாதார நிபுணர்களின் கணிப்புகளுக்கு இணங்க உள்ளது. இந்த உயர்விற்கு முக்கியக் காரணியாக மத்திய கிழக்கில் நிலவும் மோதல்கள், குறிப்பாக ஹார்முஸ் நீரிணையில் (Strait of Hormuz) டெஹ்ரானின் கட்டுப்பாடு ஆகியவை அமைந்து, பெட்ரோல் மற்றும் எரிசக்தி விலைகளை கணிசமாக உயர்த்தின.

இருப்பினும், மாற்றத்திற்கான அறிகுறிகள் தென்படுகின்றன. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான ஆரம்பகட்ட அமைதி ஒப்பந்தத்தைத் தொடர்ந்து, எண்ணெய் விலைகள் போருக்கு முந்தைய நிலைக்குத் திரும்பத் தொடங்கியுள்ளன. இது பொருட்களின் பணவீக்கத்தைக் குறைக்க உதவினாலும், "சேவை பணவீக்கம்" (services inflation) தொடர்ந்து அதிகமாகவே உள்ளது என்றும், எரிசக்தி விலைக் குறைவினால் கிடைக்கும் நிம்மதியை இது ஈடுசெய்துவிடும் என்றும் பொருளாதார நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

அடிப்படை பணவீக்கம் மற்றும் பெடரல் ரிசர்வின் இக்கட்டான நிலை

பொதுவான பணவீக்கம் (headline inflation) கடுமையாக உயர்ந்தாலும், உணவு மற்றும் எரிசக்தி போன்ற நிலையற்ற கூறுகளைத் தவிர்த்த "அடிப்படை" (core) PCE பணவீக்கம் மாத அடிப்படையில் 0.3% அதிகரித்துள்ளது. இந்த எண்ணிக்கை ஏப்ரல் மாத அளவோடு ஒத்துப்போனாலும், ஒட்டுமொத்தப் போக்கு பெடரல் ரிசர்வை மிகுந்த எச்சரிக்கையில் வைத்துள்ளது. மத்திய வங்கி 2% பணவீக்க இலக்கை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது, இது 2021 தொடக்க காலத்திற்குப் பிறகு காணப்படாத ஒரு அளவாகும்.

பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த அதிக வட்டி விகிதங்களை ஆதரிக்கும் "ஹாக்ஸ்" (hawks) மற்றும் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஆதரிக்கும் "டோவ்ஸ்" (doves) ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான பதற்றம் அதிகரித்து வருகிறது. தற்போது, செப்டம்பர் 15-16 தேதிகளில் நடைபெறவுள்ள பெடரல் ரிசர்வ் கூட்டத்தில் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு சுமார் 80% வாய்ப்புள்ளதாக நிதிச் சந்தைகள் கணிக்கின்றன.

நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் வணிக முதலீட்டுப் போக்குகள்

வாழ்க்கைச் செலவு அதிகரித்த போதிலும், மே மாதத்தில் நுகர்வோர் செலவினம் மீள்திறனை வெளிப்படுத்தியது; ஏப்ரல் மாதத்தின் 0.4% உயர்வை விட மே மாதத்தில் இது 0.7% அதிகரித்துள்ளது. அதிகப்படியான வரித் திரும்பப் பெறுதல் (tax refunds) மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஆகியவற்றால் இந்த உயர்வு ஆதரிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், பணவீக்கம் ஊதிய வளர்ச்சியை விட வேகமாக அதிகரித்து வருவதாலும், குடும்ப சேமிப்பு குறைந்து வருவதாலும், மூன்றாவது காலாண்டில் நுகர்வோர் செலவுகளைக் குறைப்பார்கள் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

நிறுவன ரீதியாகப் பார்த்தால், வணிகச் செலவினங்கள் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு எதிர்-சுழற்சி (counter-cyclical) ஊக்கத்தை வழங்குகின்றன. பாதுகாப்புத் துறை சாராத மூலதனப் பொருட்கள் ஆர்டர்கள் (விமானங்களைத் தவிர்த்து) மே மாதத்தில் 1.6% அதிகரித்துள்ளன. இந்த வளர்ச்சியின் முக்கிய காரணியாக செயற்கை நுண்ணறிவு (artificial intelligence) எழுச்சி உள்ளது, இது தகவல் செயலாக்க உபகரணங்கள், மெமரி சிப்கள் மற்றும் மின்னணு தயாரிப்புகளுக்கான பெரும் தேவையை உருவாக்கியுள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவீக்க மைல்கல்: மத்திய கிழக்கின் எரிசக்தி செலவுகளால், அமெரிக்க PCE பணவீக்கம் மே மாதத்தில் 4.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது மூன்று ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• வட்டி விகித உயர்வு வாய்ப்பு: தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்ள, செப்டம்பரில் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த 80% வாய்ப்புள்ளதாகச் சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.
• பொருளாதார முரண்பாடு: அதிக பணவீக்கம் நுகர்வோர் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தினாலும், AI தொடர்பான தொழில்நுட்பம் மற்றும் மூலதனப் பொருட்கள் மீதான வலுவான வணிகச் செலவினங்கள் GDP வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க உதவுகின்றன.