மே மாதத்தில் அமெரிக்கப் பணவீக்கம் 4.1%-ஐ எட்டியது: ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துமா?

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், அமெரிக்கப் பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதல்முறையாக 4% என்ற அளவைத் தாண்டியுள்ளது. தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீட்டில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த உயர்வு, ஃபெடரல் ரிசர்வ் இந்த ஆண்டு மேலும் வட்டி விகித உயர்வுகளைச் செயல்படுத்துமா என்ற விவாதங்களை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது.

புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் PCE பணவீக்கம் உயர்கிறது

மே மாதம் வரையிலான 12 மாதங்களில் PCE விலை குறியீடு 4.1% அதிகரித்துள்ளதாக வர்த்தகத் துறையின் பொருளாதார பகுப்பாய்வுப் பிரிவு (Bureau of Economic Analysis) வியாழக்கிழமை தெரிவித்துள்ளது. இந்தத் आंकड़ा பொருளாதார நிபுணர்களின் கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போகிறது மற்றும் ஏப்ரல் 2023-க்குப் பிறகு மிகப்பெரிய அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது. இந்தத் திடீர் உயர்வுக்கு மத்திய கிழக்கில் நிலவும் மோதலே முக்கிய காரணமாகும், குறிப்பாகத் தெஹ்ரான் ஹார்முஸ் நீரிணையைக் (Strait of Hormuz) கட்டுப்பாட்டிற்குள் கொண்டு வந்தபோது, உலகளவில் பெட்ரோல் மற்றும் எரிசக்தி விலைகள் அதிகரித்தன.

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தம் சமீபத்தில் எண்ணெய் விலைகளை போர்前 நிலைகளுக்குத் திரும்பச் செய்திருந்தாலும், headline பணவீக்கத்திற்கு ஏற்பட்ட பாதிப்பு ஏற்கனவே தெளிவாகத் தெரிகிறது. எரிசக்தி செலவுகள் குறைந்தாலும், "சேவை பணவீக்கம்" (services inflation) தொடர்ந்து அதிகமாகவே உள்ளது என்றும், இது பொருட்களின் துறையில் ஏற்படும் எந்தவொரு நிவாரணத்தையும் ஈடுகட்டக்கூடும் என்றும் பொருளாதார நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

ஃபெடரலின் இக்கட்டான நிலை: ஹாக்ஸ் (Hawks) vs. டோவ்ஸ் (Doves)

ஃபெடரல் ரிசர்வ் 2% இலக்கைக் கொண்டு PCE குறியீட்டைத் துல்லியமாகக் கண்காணிக்கிறது. தற்போது, அடிப்படை இரவுநேர வட்டி விகிதம் (benchmark overnight interest rate) 3.50%-3.75% வரம்பில் உள்ளது. இருப்பினும், பணவீக்கம் இலக்கிற்கு மேலாகவே இருப்பதால், பணவியல் கொள்கையை (monetary policy) இறுக்கப்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் மத்திய வங்கி உள்ளது.

BMO Capital Markets நிறுவனத்தின் தலைமை அமெரிக்கப் பொருளாதார நிபுணர் ஸ்காட் ஆண்டர்சனின் கூற்றுப்படி, "ஹாக்ஸ்" (பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த அதிக வட்டி விகிதங்களை ஆதரிப்பவர்கள்) மற்றும் "டோவ்ஸ்" (வளர்ச்சியை ஆதரிக்க குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஆதரிப்பவர்கள்) இடையிலான போராட்டம் தீவிரமடைந்து வருகிறது. CME Group-ன் FedWatch கருவியின்படி, செப்டம்பர் 15-16 கூட்டத்தின் போது வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு நிதிச் சந்தைகள் தற்போது 80% வாய்ப்பைக் கணக்கிட்டுள்ளன.

நுகர்வோர் மீள்திறன் மற்றும் AI காரணி

வாழ்க்கைச் செலவு அதிகரித்த போதிலும், அமெரிக்க நுகர்வோர் செலவினம் மே மாதத்தில் 0.7% உயர்ந்து ஆச்சரியமான வலிமையைக் காட்டியது. அதிகப்படியான வரித் திரும்பப் பெறுதல் (tax refunds) மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஆகியவற்றால் இந்த மீள்திறன் ஏற்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது, இருப்பினும் வீட்டுச் சேமிப்பு குறைந்து வருவதால் மூன்றாவது காலாண்டில் செலவினம் குறையக்கூடும் என்று நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

கார்ப்பரேட் தரப்பில், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வளர்ச்சியால் வணிகச் செலவினங்கள் அதிகரிக்கின்றன. பாதுகாப்புத் துறை சாராத மூலதனப் பொருட்கள் ஆர்டர்கள் (விமானங்களைத் தவிர்த்து) மே மாதத்தில் 1.6% அதிகரித்துள்ளன. வணிகங்கள் AI முதலீடுகளை அதிகரிப்பதால், தகவல் செயலாக்க உபகரணங்கள் மற்றும் மெமரி சிப்களுக்கான தேவை இந்த வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது. போயிங் (Boeing) ஆர்டர்களில் ஏற்பட்ட மந்தநிலையால் விமான ஆர்டர்கள் 51.8% சரிந்திருந்தாலும், தொழில்நுட்பச் செலவினங்களால் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வேகம் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம்

தற்போதைய மதிப்பீடுகளின்படி, அமெரிக்காவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) இரண்டாம் காலாண்டில் ஆண்டுக்கு 3.0% என்ற விகிதத்தை எட்டக்கூடும், இது முதல் காலாண்டில் காணப்பட்ட 2.1% வளர்ச்சியை விட குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். இருப்பினும், தொடர்ச்சியான பணவீக்க அச்சுறுத்தல் என்பது அமெரிக்கப் பொருளாதார விரிவாக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதப் பாதையைத் தீர்மானிக்கக்கூடிய முதன்மையான காரணியாக உள்ளது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவீக்க மைல்கல்: எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களால், அமெரிக்க PCE பணவீக்கம் மே மாதத்தில் 4.1%-ஐ எட்டியுள்ளது, இது மூன்று ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• வட்டி விகித உயர்வு வாய்ப்பு: தொடர்ச்சியான சேவைப் பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்ள, செப்டம்பரில் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த 80% வாய்ப்புள்ளதாகச் சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.
• கலவையான பொருளாதார சமிக்ஞைகள்: அதிக பணவீக்கம் நுகர்வோர் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தினாலும், AI சார்ந்த வணிக முதலீடு மற்றும் வலுவான GDP வளர்ச்சி மதிப்பீடுகள் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன.