تورم ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱٪ رسید: آیا فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش خواهد داد؟
تورم ایالات متحده برای اولین بار در سه سال گذشته، که عمدتاً تحت تأثیر تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بوده است، از مرز ۴ درصد عبور کرد. این جهش در شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE)، بحثها درباره اینکه آیا فدرال رزرو در سال جاری نرخ بهره را بیش از این افزایش خواهد داد یا خیر را دوباره شعلهور کرده است.
جهش تورم PCE در میان نوسانات ژئوپلیتیک
دفتر تحلیل اقتصادی وزارت بازرگانی روز پنجشنبه گزارش داد که شاخص قیمت PCE در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافته است. این رقم با پیشبینیهای اقتصاددانان همخوانی دارد و بزرگترین افزایش از آوریل ۲۰۲۳ محسوب میشود. عامل اصلی این جهش، درگیریها در خاورمیانه بود؛ بهویژه زمانی که تهران کنترل تنگه هرمز را به دست گرفت و باعث افزایش جهانی قیمت بنزین و انرژی شد.
اگرچه توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران اخیراً اجازه داده است تا قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ بازگردد، اما آسیب وارد شده به تورم کل (headline inflation) از پیش آشکار است. اقتصاددانان هشدار میدهند که حتی با کاهش هزینههای انرژی، «تورم بخش خدمات» همچنان به شکلی سرسختانه بالا باقی مانده و ممکن است هرگونه بهبود در بخش کالا را خنثی کند.
دوراهی فدرال رزرو: شاهینها در برابر کبوترها
فدرال رزرو شاخص PCE را با دقت دنبال میکند و هدف خود را ۲ درصد تعیین کرده است. در حال حاضر، نرخ بهره شبانه معیار در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ قرار دارد. با این حال، با توجه به اینکه تورم بسیار بالاتر از هدف تعیینشده باقی مانده است، بانک مرکزی تحت فشار است تا سیاستهای پولی را سختگیرانهتر کند.
به گفته اسکات اندرسون، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در BMO Capital Markets، نبرد میان «شاهینها» (کسانی که خواهان نرخهای بالاتر برای مهار تورم هستند) و «کبوترها» (کسانی که خواهان نرخهای پایینتر برای حمایت از رشد هستند) در حال شدت گرفتن است. طبق ابزار FedWatch متعلق به CME Group، بازارهای مالی در حال حاضر احتمال ۸۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره در نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر را پیشبینی میکنند.
تابآوری مصرفکننده و عامل هوش مصنوعی
علیرغم افزایش هزینههای زندگی، مخارج مصرفکنندگان در ایالات متحده قدرت غافلگیرکنندهای از خود نشان داد و در ماه مه ۰.۷ درصد جهش کرد. این تابآوری به استرداد مالیاتهای بیشتر و رالی اخیر بازار سهام نسبت داده میشود، اگرچه کارشناسان هشدار میدهند که کاهش پسانداز خانوارها ممکن است منجر به کند شدن روند مخارج در سهماهه سوم شود.
در بخش شرکتها، مخارج تجاری توسط رونق هوش مصنوعی تقویت شده است. سفارشهای کالاهای سرمایهای غیردفاعی (به استثنای هواپیما) در ماه مه ۱.۶ درصد افزایش یافت. این رشد عمدتاً ناشی از تقاضا برای تجهیزات پردازش اطلاعات و تراشههای حافظه است، زیرا شرکتها در حال افزایش سرمایهگذاری در حوزه هوش مصنوعی هستند. در حالی که سفارشهای هواپیما با سقوط بیثبات ۵۱.۸ درصدی مواجه شد (که عمدتاً به دلیل کاهش سفارشهای بوئینگ بود)، شتاب اقتصادی گستردهتر همچنان توسط مخارج فناوری حمایت میشود.
چشمانداز اقتصادی
برآوردهای فعلی نشان میدهد که رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) ایالات متحده در سهماهه دوم میتواند به نرخ سالانه ۳.۰ درصد برسد که شتاب قابل توجهی نسبت به رشد ۲.۱ درصدی در سهماهه اول دارد. با این حال، تهدید مداوم تورم همچنان متغیر اصلی است که میتواند سرعت گسترش اقتصادی ایالات متحده و مسیر نرخ بهره را تعیین کند.
نکات کلیدی
- نقاط عطف تورم: تورم PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته و ناشی از نوسانات قیمت انرژی است.
- احتمال افزایش نرخ بهره: بازارها انتظار دارند برای مقابله با تورم مداوم در بخش خدمات، احتمال ۸۰ درصدی برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر وجود داشته باشد.
- سیگنالهای اقتصادی متناقض: در حالی که تورم بالا بر مصرفکنندگان فشار میآورد، سرمایهگذاری تجاری مبتنی بر هوش مصنوعی و برآوردهای قوی از رشد GDP، در حال ایجاد یک ضربهگیر برای اقتصاد هستند.