Inflacja w USA osiągnęła 4,1% w maju: Czy Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe?

Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest w dużej mierze wynikiem napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Wzrost wskaźnika cenowego wydatków konsumpcyjnych (PCE) wznowił debaty na temat tego, czy Rezerwa Federalna zdecyduje się na dalsze podwyżki stóp procentowych w tym roku.

Wzrost inflacji PCE w obliczu geopolitycznej zmienności

Biuro Analiz Ekonomicznych Departamentu Handlu poinformowało w czwartek, że wskaźnik cenowy PCE wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Wynik ten jest zgodny z prognozami ekonomistów i stanowi największy wzrost od kwietnia 2023 roku. Głównym katalizatorem tego skoku był konflikt na Bliskim Wschodzie, a konkretnie przejęcie przez Teheran kontroli nad Cieśniną Ormuz, co spowodowało wzrost cen benzyny i energii na całym świecie.

Choć wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem pozwoliło ostatnio cenom ropy powrócić do poziomów sprzed wojny, wpływ na inflację ogólną jest już wyraźny. Nawet przy spadających kosztach energii, ekonomiści ostrzegają, że „inflacja usług” pozostaje uporczywie wysoka i może zniwelować wszelką ulgę w sektorze dóbr.

Dylemat Fed: Jastrzębie kontra Gołębie

Rezerwa Federalna ściśle monitoruje wskaźnik PCE, dążąc do celu na poziomie 2%. Obecnie referencyjna stopa procentowa na rynku overnight znajduje się w przedziale 3,50%–3,75%. Jednak przy inflacji pozostającej znacznie powyżej celu, bank centralny znajduje się pod presją zaostrzenia polityki pieniężnej.

Według Scotta Andersona, głównego ekonomisty ds. USA w BMO Capital Markets, walka między „jastrzębiami” (opowiadającymi się za wyższymi stopami w celu ograniczenia inflacji) a „gołębiami” (preferującymi niższe stopy w celu wspierania wzrostu) przybiera na sile. Rynki finansowe wyceniają obecnie 80-procentowe prawdopodobieństwo podwyżki stóp podczas posiedzenia w dniach 15–16 września, według narzędzia FedWatch firmy CME Group.

Odporność konsumentów i czynnik AI

Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały zaskakującą siłę, wzrastając o 0,7% w maju. Odporność tę przypisuje się wyższym zwrotom podatkowym oraz niedawnemu wzrostowi na giełdzie, choć eksperci ostrzegają, że malejące oszczędności gospodarstw domowych mogą doprowadzić do spowolnienia wydatków w trzecim kwartale.

Po stronie korporacyjnej wydatki przedsiębiorstw są podtrzymywane przez boom na sztuczną inteligencję. Zamówienia na dobra kapitałowe nieobronne (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Wzrost ten jest napędzany głównie przez popyt na sprzęt do przetwarzania informacji i chipy pamięci, w miarę jak firmy zwiększają inwestycje w AI. Podczas gdy zamówienia na samoloty odnotowały gwałtowny spadek o 51,8% — głównie z powodu spowolnienia zamówień w Boeing — szerszy pęd gospodarczy pozostaje wspierany przez wydatki na technologię.

Prognozy gospodarcze

Obecne szacunki sugerują, że wzrost Produktu Krajowego Brutto (PKB) USA w drugim kwartale może osiągnąć roczną stopę na poziomie 3,0%, co stanowi znaczące przyspieszenie w porównaniu do 2,1% wzrostu odnotowanego w pierwszym kwartale. Jednakże uporczywe zagrożenie inflacją pozostaje główną zmienną, która może dyktować tempo ekspansji gospodarczej USA oraz trajektorię stóp procentowych.

Kluczowe wnioski

• Kamień milowy inflacji: Inflacja PCE w USA osiągnęła w maju poziom 4,1%, najwyższy od trzech lat, co było spowodowane zmiennością cen energii.
• Prawdopodobieństwo podwyżki stóp: Rynki przewidują 80-procentową szansę na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, aby walczyć z uporczywą inflacją usług.
• Mieszane sygnały gospodarcze: Podczas gdy wysoka inflacja wywiera presję na konsumentów, inwestycje biznesowe napędzane przez AI oraz silne prognozy wzrostu PKB stanowią bufor dla gospodarki.