Инфляция в США достигла 4,1% в мае: повысит ли Федеральная резервная система процентные ставки?
Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что во многом обусловлено геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Резкий рост индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) вновь разжег споры о том, будет ли Федеральная резервная система (ФРС) проводить дальнейшее повышение процентных ставок в этом году.
Рост инфляции PCE на фоне геополитической нестабильности
Бюро экономического анализа Министерства торговли США сообщило в четверг, что индекс цен PCE вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Этот показатель соответствует прогнозам экономистов и является самым значительным ростом с апреля 2023 года. Основным катализатором этого скачка стал конфликт на Ближнем Востоке, в частности, когда Тегеран взял под контроль Ормузский пролив, что привело к росту мировых цен на бензин и энергоносители.
Хотя предварительное мирное соглашение между США и Ираном недавно позволило ценам на нефть вернуться к докризисным уровням, ущерб общей инфляции уже очевиден. Даже при снижении стоимости энергоносителей экономисты предупреждают, что «инфляция услуг» остается устойчиво высокой и может нивелировать любое облегчение в секторе товаров.
Дилемма ФРС: «ястребы» против «голубей»
Федеральная резервная система внимательно следит за индексом PCE, стремясь к целевому показателю в 2%. В настоящее время базовая ставка по однодневным кредитам находится в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако, поскольку инфляция остается значительно выше целевого уровня, центральный банк находится под давлением в вопросе ужесточения денежно-кредитной политики.
По словам Скотта Андерсона, главного экономиста по США в BMO Capital Markets, борьба между «ястребами» (которые выступают за высокие ставки для сдерживания инфляции) и «голубями» (которые предпочитают низкие ставки для поддержки роста) обостряется. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки в настоящее время закладывают 80-процентную вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября.
Устойчивость потребителей и фактор ИИ
Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали удивительную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае. Эта стабильность объясняется увеличением налоговых вычетов и недавним ралли на фондовом рынке, хотя эксперты предупреждают, что сокращение сбережений домохозяйств может привести к замедлению расходов в третьем квартале.
Со стороны корпоративного сектора расходы бизнеса поддерживаются бумом искусственного интеллекта. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%. Этот рост в значительной степени обусловлен спросом на оборудование для обработки информации и чипы памяти, поскольку компании наращивают инвестиции в ИИ. В то время как заказы на самолеты продемонстрировали резкое падение на 51,8% — во многом из-за замедления заказов Boeing — общая экономическая динамика по-прежнему поддерживается расходами на технологии.
Экономический прогноз
Текущие оценки показывают, что рост валового внутреннего продукта (ВВП) США во втором квартале может достичь 3,0% в годовом исчислении, что является значительным ускорением по сравнению с ростом в 2,1% в первом квартале. Однако сохраняющаяся угроза инфляции остается основным фактором, который может определить темпы экономического роста США и траекторию процентных ставок.
Основные выводы
- Инфляционный рубеж: Инфляция PCE в США достигла 4,1% в мае, что стало самым высоким уровнем за три года, из-за волатильности цен на энергоносители.
- Вероятность повышения ставки: Рынки ожидают 80-процентную вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре для борьбы с устойчивой инфляцией в сфере услуг.
- Смешанные экономические сигналы: В то время как высокая инфляция оказывает давление на потребителей, инвестиции бизнеса в ИИ и высокие оценки роста ВВП создают буфер для экономики.